美国原油产量增加导致国际油价下跌：截至5月11日，布伦特原油现货价格下跌0.94美元/桶至49.63美元/桶，跌幅1.87%。截至5月5日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值2.90，环比上涨0.11点，涨幅4.03%。国际油价与国内煤价比值2.51，环比下跌0.09点，跌幅3.29%。

上游抛售导致港口库存急剧攀升：本周秦港煤炭日均调入量57.86万吨/日，跌幅6.98%；日均调出量54.14万吨/日，跌幅3.95%。秦港库存589万吨，环比上涨22.5万吨,涨幅3.97%。

广州港煤炭库存221.8万吨，环比下降4万吨，降幅1.86%。秦皇岛、曹妃甸两港锚地船舶数量减少，本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共47艘，较上周减少7艘；预到船舶日均18艘，较上周增加2艘。上游地区环保监察加剧，不允许露天堆存煤炭，部分露天堆存煤炭急于抛售，煤价应声下跌，导致港口调入量上市明显，加之近期冷空气南下，南方民用电需求下滑，港口调出量下滑，从而两方面因素导致港口煤炭库存急剧攀升。

申万宏源认为，上游环保监察力度加大，不准露天堆存煤炭导致抛售，上游煤炭价格急跌。预计库存将会逐步下压至中游港口和下游电厂，因此近期动力煤价格将出现急跌局面。而5月9日，国家相关部门和主要电力企业召开会议，提出要在“迎峰度夏”前将煤价引导回归至合理区间范围内；因此各方面因素将会导致近期动力煤价格持续下跌。焦煤方面同样受上游抛售影响，价格将会下跌，但因国际国内价格倒挂，所以预计港口地区主焦煤价格盘整为主，而其他炼焦配煤价格将会下跌。关注煤炭企业国企改革推进，预计山西国企改革方案即将落地，推荐山西国企改革龙头西山煤电、以及潞安环能和煤气化，河南国企改革标的平煤股份，陕西标的陕西煤业。