煤炭行业

每周动态观点

煤价后期有望逐步企稳回升，盈利继续改善，板块估值或提升

本周煤炭开采III指数上涨1.8%，跑输沪深300 0.8个百分点。近期动力煤价格企稳回升，焦煤价格小幅下跌，煤炭市场较前期总体有所好转。其中动力煤方面，上周开始局部地区煤价稳步上升，而本周秦皇岛港港口价格已上涨2元/吨，内蒙等局部地区也有10-20元/吨上涨。后期，一方面安全检查维持严格，以内蒙地区为代表的产地产量短期维持低位，另一方面需求仍维持较高的增速，6月以来六大电厂日均耗煤同比增长达15%以上，加上6月下旬将进入消费旺季，库存也明显低于往年，预计煤价有望继续回升；炼焦煤方面，6月以来各地煤价下调50-100元/吨，6-8月为钢焦产业链消费淡季，预计价格有下一步下调的压力，不过目前钢铁企业盈利较好开工率有望保持高位支撑焦煤需求，产业链库存也不高，预计煤价下调幅度不大。

板块方面，近期由于市场对经济的悲观预期，煤炭板块表现一般，特别是某些焦煤龙头公司调整明显，预计随着6月中下旬煤价止跌企稳，板块的悲观情况有望得到缓解，目前行业各公司估值普遍不高，龙头公司价值显现。公司方面，我们看好低估值龙头，包括动力煤公司兖州煤业，陕西煤业、及部分央企龙头，炼焦煤公司西山煤电、潞安环能等，同时建议关注煤层气及供应链管理低估值公司蓝焰控股（煤气化）、易见股份和瑞茂通。

每周市场动态

本周市场动态：动力煤止跌回升至553元/吨，炼焦煤价格继续承压

动力煤：港口方面，06月08日秦港5500大卡动力煤平仓价报553元/吨，较上周上涨2元/吨，06月07日环渤海动力煤指数报价562元/吨，较上周下跌3.1%或18元/吨；产地方面，本周动力煤价格稳中有跌，其中山西地区下跌20元/吨，河北唐山下跌3元/吨，其余地区价格保持稳定。本周港口产地煤价总体弱势维稳，部分地区煤价已开始零星上涨，其中内蒙地区各煤矿普遍上涨10-20元/吨。近期电厂动力煤需求维持高位，本周六大电厂日耗66.6万吨，环比上涨7.1万吨或11.9%，6月以来日耗同比增速高达15.3%；而本周国务院安委会第四批巡查开始，巡查组已进驻内蒙，预计内蒙生产维持低位将维持约1月左右，此外内蒙自治区成立70周年大庆，煤炭产量和运输也将受到影响。目前下游及贸易商采购未开始补库，不过6月下旬逐渐进入用煤旺季，而目前电厂存煤水平约18天，较往年平均24天左右的水平仍偏低，加上内蒙地区产量或维持低位，预计煤价有望继续回升。

冶金煤：港口方面，本周京唐港主焦煤价格为1400元/吨，与上周持平；产地方面，本周炼焦煤价格稳中有跌，其中山西地区下跌30-60元/吨，河北地区下跌20-40元/吨，山东地区下跌10元/吨，贵州水城、四川攀枝花分别下跌20元/吨、25元/吨，其余地区价格保持稳定。06月09日Myspic综合指数较上周下跌1.2%，长材和板材指数较上周分别下跌2.1%和下跌0.1%；期货价格：本周螺纹钢、焦炭和焦煤期货较上周分别下跌0.1%、持平和持平。近期钢焦产业链逐步进入消费淡季，本周焦炭价格局部再次下调50元/吨，而钢价仍以小幅上涨为主。目前焦炭行业价格已有大幅下调，焦企挺价意愿强烈，而大部分钢厂利润水平较高，而由于环保检查停产以及检修的产能也逐步将恢复，预计焦煤需求一定程度将受到支撑。总体来看，预计短期焦煤市场总体仍供大于求，产业链焦煤库存不高但下游采购仍处于观望局面，预计后期仍有下调预期，但由于钢铁高盈利水平及相对低位库存煤价下调幅度不会太大。

无烟煤：本周无烟煤价格稳中有跌，其中山西晋城、阳泉均下跌50元/吨，其余地区价格保持稳定。近期无烟煤下游化肥化工市场需求一般，开工率较低，无烟煤销售也较为低迷，预计价格以弱势维稳为主。

国际煤价：本周南非RB、欧洲ARA以及澳NEWC指数较上周分别上涨8.6%、上涨1.3%和上涨7.1%，目前澳洲与印尼优质动力煤运抵广州港较秦港5500卡动力煤价格分别贵57.5元和便宜0.3元（均折算至5500大卡）。5月煤炭进口量2219万吨，同比增长16.6%，增速较上月下跌15.2个百分点，1-5月累计进口量11168万吨，同比增长29.6%。

运销数据：本周沿海运价指数上涨15.5%，各航线涨幅在2.4元至5.2元之间；港口库存：06月09日秦港库存555万吨，较上周下跌4.4%或25.5万吨；调度数：本周秦港铁路调入量和港口吞吐量日均分别为59.1万吨和62.8万吨，较上周分别上涨12.9%和上涨21.2%；港口调度数：06月09日秦港锚地船舶为41艘，较上周增加6艘，较去年同期增加18艘。

公司公告

中国神华：重大事项停牌公告

中国神华能源股份有限公司于2017年6月2日接到控股股东神华集团有限责任公司通知，获悉其拟筹划涉及本公司的重大事项，该事项存在重大不确定性，尚需获得有关主管部门批准。为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，本公司 A 股股票自2017年6月5日起停牌。

陕西煤业：关于持股5%以上股东减持股份进展的公告

截止公告披露日，三峡资本控股有限责任公司持有陕西煤业股份有限公司626,797,134股，占本公司总股本的6.27%。三峡资本计划自减持计划公告之日起十五个交易日后的六个月内，通过集中竞价交易或大宗交易减持不超过26,700万股本公司股份，减持价格不低于5元/股。三峡资本于2017年2月10日至2017年5月25日期间，通过上海证券交易所平台减持本公司股份140,297,969股，占本公司股本的1.4%，本次减持计划尚未实施完毕。

蓝焰控股：关于非公开发行公司债券的公告

山西蓝焰控股股份有限公司拟面向合格投资者非公开发行公司债券，于2017年6月6日召开董事会会议，审议通过了非公开发行公司债券的相关议案。本次非公开发行的公司债券规模不超过人民币 10 亿元（含10亿元），具体发行规模根据公司的资金需求情况和发行时的市场情况而定，发行的公司债券面值 100 元，按面值平价发行。

行业新闻

5月份进口煤炭2219万吨，环比下降10.45%，同比增长16.61%

海关总署6月8日公布的数据显示，中国5月份进口煤炭2219万吨，同比增加316万吨，增长16.61%，仍维持较高增幅；环比减少259万吨，下降10.45%。5月份煤炭进口额为163375.2万美元，同比增长85.25%，环比下降24.46%。据此推算进口单价为73.63美元/吨，环比下跌13.64美元/吨，同比上涨27.29美元/吨。1-5月份，全国共进口煤炭11168万吨，同比增长29.6%，累计进口金额961873.1万美元，同比增长133.2%。

5月大秦线完成煤炭运输量3765万吨，同比增加46.96%

大秦铁路2017年6月8日发布公告显示，2017年5月，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3765万吨，同比增加46.96%。较上月增加474万吨，增长14.4%。5月份日均运量121万吨，较4月份的110万吨增加11万吨。大秦线日均开行重车82.8列，其中：日均开行2万吨列车57.8列。2017年1-5月，大秦线累计完成货物运输量17429万吨，同比增长30.31%。

1-5月内蒙古原煤产量3.6亿吨，同比增产7.06%

内蒙古煤监局消息，1-5月内蒙古全区原煤产量3.6亿吨，同比增产7.06%。除原煤产量增长外，1-5月全区煤矿发生死亡事故2起，死亡3人，百万吨死亡率0.0082，同比分别下降67%、50%和53%。

国资委：加快央企深度重组步伐，重点推进煤电等三个领域重组

6月2日，国资委召开国企改革吹风会，从公司制混合所有制改革，国有资本投资、运营公司试点，央企兼并重组，公司法人治理结构，国资委职能转变等多方面总结了最新工作进展，并透露了下一步工作重点。关于重组，国资委副秘书长彭华岗表示：“国资委将继续推进中央企业集团层面重组，目前重点是推进煤电、重型装备制造、钢铁等领域重组。”

内蒙古200万吨煤制油项目正式开工

6月8日，内蒙古伊泰煤制油有限责任公司年产200万吨煤炭间接液化示范项目开工动员大会在准旗大路工业园召开。伊泰集团副总裁张晶泉主持会议，内蒙古自治区政府副主席王波宣布项目开工。化化网报道称，内蒙古伊泰煤制油有限责任公司年产200万吨煤炭间接液化示范项目，建设地点为内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗大路工业园南工业基地。建设期为48个月，预计2020年底建成投产，主要产品为年产柴油144万吨、石脑油40万吨、LPG16万吨、LNG10万吨，并副产混醇、硫磺等。

贵州限期淘汰落后煤炭产能

中工网消息，近日，贵州省决定从2017年起，省级财政连续四年每年拿出10亿元治煤，重点用于支持煤矿淘汰落后产能、智能机械化改造和煤层气利用奖补等事宜。贵州省计划到2020年，形成全省煤矿全部为30万吨/年及以上的现代新型煤炭工业体系。首先限期淘汰落后产能。今年全部淘汰退出9万吨/年煤矿，2019年底前全部淘汰退出15万吨/年煤矿和21万吨/年煤矿，计划三年累计关闭退出煤矿439处、产能6708万吨。其次，释放先进产能。未来几年，将累计改造提升和建设完成257处煤矿，到2020年，全省煤炭年产量达1.92亿吨。

河北省转让关闭退出的56家煤矿产能减量置换指标

河北省能源局6月8日发布《河北省煤炭产能置换指标转让公告》表示，河北省2016、2017年关闭退出的56家煤矿产能减量置换指标，经关闭退出煤矿企业逐级申报，由河北省发展改革委组织，在河北环境能源交易所在的河北省公共资源交易平台公开转让，现面向社会广泛征集意向受让方。本次指标转让主体为56家关闭退出煤矿企业，转让标的为河北省2016年、2017年关闭退出的56家煤矿的产能减量置换指标，共计902.1万吨。其中邯郸市7处，邢台市22处，张家口市21处，承德市4处，唐山市2处。煤炭产能减量置换指标转让底价为每万吨130万元人民币。