政策周期未变

　　276政策的取消的确导致了今年以来产量的大幅回升，4月份焦煤产量3751.49万吨，同比增长8.71%，1-4月份累计生产13994.14万吨，同比虽没有明显增加，但回升的压力比较明显；更为关键的是，1-4月进口炼焦煤达2555.6万吨，同比增长52.17%，且4月当月同比增幅高达57.67%，焦煤市场的有效供应在内外价差倒挂下显著回升。后市关键因素之一在进口端，国内焦煤价格尚未大幅下跌，蒙煤价格优势仍存，目前来看运力尚好，进口量将维持高位；澳洲港口生产恢复，后续到货量较大，关税的取消和澳煤质量的保证使得焦煤进口量亦将维持高位甚至继续增加。

　　中央环保督查组三轮的严格督查，起到了不错的效果，1-4月份焦煤累计生产13994.14万吨，同比微幅下降1.25%，焦炭在较高利润下累计同比仍增长5.1%。5月底山西环保督查结束，后市供应将继续回升。

　　政策上虽有不确定性，但是政策的周期应该是确定的，价格不出现大幅波动。