这说明,政府已对连续上涨的包括煤炭在内的黑色系大宗商品产生警觉:

一方面要控制上涨幅度,避免价格上涨快速传导到实体经济,因为煤炭等原材料价格大幅上涨并不符合"去产能"初衷。近期不少制造业企业已经反映利润大幅收窄,已经对经济发展产生较大影响。

一方面要打击金融腐败,中央金融工作会议后,按照中央要求,金融市场要回归服务实体经济的本源,过分投机将成为政策打击的主要对象,从前期来看,股市是金融领域反腐败的重点,但下一步可能会聚焦期市,在加强交易所监测和监管的基础上,可能会对涉嫌操纵煤炭市场的部分资金进行"定点打击"。

从中央要求看,环保要加码,但经济和社会也要保持相对稳定,多部门政策必须协调,故煤炭市场可能面临以下风险:

一是政府出台政策的速度会加快。为抑制炒作,政府出台政策的频率会增强,这也意味着煤炭市场的波动会加强。

二是环保去产能低于预期。目前中央媒体已经对"环保一刀切"提出多次批评,未来采取"一企一策"可能性很大,煤炭去产能力度可能低于预期。

三是经济数据回落超预期。全年经济"前高后低"的态势非常明显,虽然煤价火热,但下游消费并未大幅度增长,如果经济数据持续回落且超预期,涨价预期将下降。

但总体来看,由于去产能、环保督查等的支撑,今年煤炭价格仍将保持在相对区间高位,所以在当前强烈的"产能收缩预期"下,从历史经验来看,往往政策顶到来后,市场顶也为时不远,且时滞可能缩短,业界应注意煤价回落风险。