日耗80万吨!煤价的最后支撑?

动力煤昨夜表现的异常亢奋令不少投资者感到意外,昨日夜盘盘中一度涨逾5%,据涨停一步之遥,实属少见。目前,正值用煤旺季的尾声,沿海电厂日耗却高达80万吨,需求的看好仍支撑煤价高位运行。本周,北方港口动力煤市场成交活跃度略有好转,贸易商急于出手,从产地上看煤炭成本存在倒挂现象。据CCTD中国煤炭市场网数据显示,CCTD秦皇岛动力煤价格5500报收于608元/吨,已经连续三周持平;据监测数据显示,最新一期,环渤海动力煤5500大卡价格报收于581元,较上周下跌1元/吨。说明煤价稳中下跌趋势已显现,电厂的高日耗或是最后的支撑。

八月下旬,随着煤炭产能释放进展加快;加之用煤旺季过后,下游需求将回落,社会库存将增加,库存向下游转移。内蒙古七十周年大庆的结束以及在建产能释放,此时,濒临秋季,煤炭需求高峰逐步衰退,煤炭市场将承压下行。九月份,南方民用电负荷下降,电厂耗煤量减少,供需关系向平衡转化,将影响电厂的拉运量,预计市场煤交易价格将出现下跌。

焦炉限产执行力度或强于高炉

分析认为,供应端才是近期导致焦炭价格加速上涨的核心。一谈到环保限产,大家第一时间想到的都是今年采暖季的京津冀钢厂限产50%,而忽略了当前环保限产实际产生的影响是什么。

高炉开工率虽从77.9%的阶段性高位有所回落,但回落幅度颇微。再看焦炭那就是另一番景象了,从限产幅度的角度来看,焦炭的供应已经开始要明显下滑。再从限产持久度来看,此次环保限产的时间恐怕会长于市场预期,这决定了焦炭的供应缺口短期得不到弥补。再加上焦炭的中间环节库存是非常低的,贸易商起到的蓄水池作用很小,焦化厂自有库存就更是微小,因此焦炭的供需缺口出现的又快又明显。

展望后市,焦炭后面的行情关键不外乎在于环保限产的具体影响程度,到底是对钢厂更大还是对焦化厂更大。从环保部发布的文件来看,钢厂50%的限产程度似乎是要比30%的焦化厂限产幅度更大。但是从焦炉与高炉的生产特性来看,焦炉的产量调节更为灵活,我们认为焦炉限产的实际执行力度恐怕是要强于高炉的。

中国限产政策导致铁矿石供求发生逆转

瑞士信贷(Credit Suisse)最新发布的铁矿石市场研究报告抛出意外论断,称随着中国铁矿石需求的增长,铁矿石市场已发生了逆转,正由供给过剩转向供给不足。

近几年几乎所有的大宗商品分析师都认为铁矿石供给过剩,且这一状况还会恶化下去。但瑞士信贷的报告指出,"我们都错了。从今年中开始,情况发生了变化。铁矿石出现了供不应求的局面,且还会持续和加深。在过去的一周,中国港口库存减少了200万吨,并且较6月底的最高点减少了900万吨。"

按照瑞士信贷的计算,中国铁矿石出库量的年化增量为1亿吨,足以完成年产6000万吨钢铁的计划。而这多出的6000万吨,"不知是否巧合",正是Mysteel估算的 2015年中国违法违规钢厂的年产量。这些钢厂通常使用钢铁废料作为生产原料,今年中以来已被陆续关闭。

报告推测,今年第二季度中国铁矿石需求增长的原因,可能是违法违规钢厂关闭,由于不能再使用钢铁废料生产,铁矿石的需求就相应增加了。