◎焦炭的供需现状◎

经过两个半月的价格上涨，焦企利润大幅修复，但受到环保政策的限制，焦化企业的开工率几乎没有实质性的回升，平均仍然在80%附近，变化幅度较小。这说明什么呢？过去只要有利润，并且焦化企业开工甚至是超产，很快就能够把焦炭的供应改善，但现在受到环保的限制。在我的历史印象中，其实环保限产对于焦炭来说是一个供需双弱的局面。但是，我理解的是每一次环保限产对于焦炭来说都是利多的。为什么？  一个主要是焦化企业污染比较严重，第二是焦化的限产比较容易执行， 因为焦化限产只要是延长时间就可以。目前整个焦化的限产在山东、河北已经被提前到9月1号就开始实施了，部分延长已经从20小时延长到24小时，现在河北已经开始执行统一限产到36小时。36小时是一个什么概念呢？大家认为20小时的结焦时间，可以按时间来算是30%，但实际上不是这样的，如果是20小时的焦炉延长到36小时，这样的焦炉出产量只有50%。这样就等于是限产50%。所以目前整个焦化行业限产在提前进行，而且力度越来越大。而且后期2+26供暖季限产城市，所在地的焦化产能占总产能的比重，远超限产城市中钢铁产能占比。说起来绕口，简单说，焦化限产占比更大。那么对于焦炭来说，供应会比需求更弱。

目前产量仍是当前允许范围内最大产量，而在此条件下， 厂内焦炭库存不增反降。 可以从全国各个地区焦炭的库存来看，目前焦化企业焦炭的库存是在往下走的。焦化企业率先开始限产后，阶段性和区域性的焦炭供应紧张，并且问题大概率会出现的。而限产只对焦炉的使用寿命有很小的影响，不会让一个企业的炉子完全报废，所以政策是很容易被执行的。每次环保限产，我都是将其作为一个焦炭利多因素来刺激的。特别是限产到后期之后，那整个焦化行业、钢铁和焦炭等库存总量都会呈急剧下降，到时候叠加一个补库因素，就会导致一波很凌厉的上涨行情。

◎焦煤的供需现状◎

国内的炼焦煤库存已经连续七周出现了大幅下降，国内的炼焦煤的生产企业库存为什么会大幅下降，主要也是受到政策性的影响。这个表大家可以看一下，同比7月份和8月份，焦煤的进口量是大幅下降了25%。但国内焦煤生产企业的产量还是增加的，增加了9.23%（如图）。这样国内整个总供给是增加的，但是国内焦煤的生产企业的库存却在大幅下降，在一增一减之间是什么政策的影响？大家可能也知道，焦煤主要有三个来源，一个是国内的山西、内蒙、宁夏这些焦煤生产区的生产，一个是澳洲进口焦煤，一个是蒙煤，这是国内焦煤的三大来源。蒙煤今年由于不想再让煤炭企业的去产能政策让世界来受益，要把这个政策红利全部留在国内，所以对动力煤也好、焦煤也好，进口都采取了比较高明的限制政策，也就是让你通关的时间变长。据统计，在这个政策没执行之前，蒙煤进口的最大口岸当时日通关蒙煤的汽车车数是1500车左右。这个政策开始实行，通关时间延长之后，蒙煤通关的现在最高的量维持在700，低的时候一天只有500车。这样导致蒙煤进口量通关数大幅下降了一半以上，也导致了用惯了蒙煤的这些企业转而开始只能采购国内的焦煤。所以， 国内焦煤生产企业生产的量是增加的，但是库存却在不断下降。

还有一个政策就是环渤海几大主要进口澳煤的大的港口，像天津港等等，在十九大前后，也就是9月15号以后，不让汽车疏港，这样的话很多依着港口建的焦化和钢铁附属焦化企业，如果采用澳洲煤的话，会出现是费用在增加，其次是疏不了港的话会产生很大的问题会产生，那么在量上就保证不了，也没有办法所以只能改用国内的焦煤。受到这两方面的因素影响，结果是澳洲煤的量减少、蒙煤的量也减少。所以国内焦煤的供应紧张，同时也在不断增加，导致了现在焦煤的价格。在我的印象中，国内的焦煤涨价基本上都是很温和的，因为山西焦煤集团基本上是月度定价机制，如果连续两个月调价的话，应该是很看好后市的。在刚刚过去的9月份，半个月的时间里，山西的焦煤已经两次涨价，山东涨了一次，并且第二次涨价也在执行中。可见， 焦煤的现货是多么坚挺。