【港口成交清淡，交割基准品报价635元/吨左右】北方港口市场煤成交依然清淡，下游需求不高并且库存充裕，长协煤采购占采购煤绝大比例，5500大卡0.6硫动力煤报价635元/吨左右，因水泥、造纸等需求导致山西煤略高5元。5000大卡动力煤低至570元/吨左右。产区到港口发运仍然倒挂，加环保检查严格，港口调入不高。但下游需求一般导致北方港库存持续较高，对煤价没有支撑作用。

      【产区煤价再次下行】因前期焦煤市场较好导致陕西榆林榆阳区煤矿凭煤质优势逆势提涨，近日来随着两会结束，煤矿复产增加，榆阳区煤价顺势下挫。与此同时内蒙鄂尔多斯、陕西神木、山西晋北各煤矿因复产增加和需求不振，煤矿坑口价下调10-15元，降价之后暂时没有明显销售转好迹象，后期煤矿坑口价格继续看跌。

      【产区降价将下移港口支撑】产区到港口明显倒挂和港口市场煤跌至长协结算成本附近，导致前期港口煤价下跌减缓。如今坑口再启下跌趋势，倒挂情况将会缓解，港口市场煤支撑下移，可能引发市场煤再一轮跌势。

      【进口煤短期仍不会受限】近期了解到南方进口煤没有听到再启限制的消息，预计一个月内进口形势不会受到影响。前期贸易商大量预订三四月份进口煤，近期仍有大量进口煤在贸易商手中和即将到港，进口压力仍将持续作用。

      【后期关注大集团4月长协定价】后期需关注大集团4月长协定价，因市场价格大幅下挫，若4月份神华等大集团长协定价下调至640元左右，可能导致长协结算成本跌至600-610元/吨，这将再次打开市场煤下跌空间。但以3月份大集团逆势挺价行为看来，长协价也不一定会下调如此多。因此综合预计市场煤现货价格仍有下行空间，但600-610区间仍然是市场煤较为坚实的基础。

      【现货仍将下跌，但空间不多，期价跌幅过大或有反弹机会】现货预期为下跌趋势的末尾，大概率继续下跌，但大幅跌破600或长期低于600元/吨的难度还是比较大的。而近期郑煤期价大幅下挫，5月份合约贴水现货40多元并且仅剩1个月零一周进入交割月，继续下行的空间比较小。9月合约近日大幅下挫，跌至大集团年度长协价附近，预计今年迎峰度夏期间，煤价难以保持600元/吨以下（可能会有一定程度上涨），因此判断9月合约已经进入超跌状态。

      【结论，产区降价，港口可能再启跌势，现货煤价继续看跌，郑煤期价或已超跌】结论：北方港口市场仍有看跌预期，卖方报价低至635元/吨左右，但成交依然冷清。电厂仅发运长协煤炭，加进口煤充裕，电厂存煤高企，在淡季煤耗背景下，电厂采购意向很弱。两会结束，产区榆阳区开跌，其他产区继续下挫，港口成本支撑下移，4月大集团长协定价大概率下降，港口市场煤价仍有下跌空间。期货方面，5月合约承压震荡，后期下行空间不大，建议考虑逢低止盈。9月合约短期超跌，并且跌至年度长协价附近，激进投资者可考虑轻仓多单介入。（操作建议仅供参考）。

     【欢迎交流】有意交流动力煤行情，包括对期货感兴趣或对产区、港口或下游感兴趣的产业链内朋友，欢迎来交流。为提高研发水平而努力。动力煤分析师 朴成柱

免责声明

本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。