期现市场：4月份在进口煤限制消息的刺激下，动煤期货探底回升。日耗弱稳，库存偏高，悲观情绪打压下主力1809合约4月13日日盘最低跌破550，夜盘开始在进口煤限制扩散等消息提振下强势反弹，不过至590附近后多头情绪逐渐恢复理性，等待现货悲观情绪进一步修复。

政策方面： 2018年4月18日国家发改委政策研究室主任兼委新闻发言人严鹏程介绍，今年钢铁和煤炭去产能工作将围绕提高供给体系质量这一总要求，重点在“破”、“立”、“降”上下功夫，坚持市场化、法治化原则，逐步由总量性去产能为主转向系统性去产能、结构性优产能为主。

供给方面：2018年1-3月份，全国原煤累计产量80454万吨，同比增长3.9%，较1-2月累计增速降低1.8个百分点，预计预计随着两会后露天矿的复产以及新增产能的逐步投放及达产，4-5月煤炭市场整体供应有望进一步提升；不过4月进口煤限制措施恢复将限制进口煤补充，二季度国内煤炭市场供应呈现此消彼长局面。

需求方面：高频数据显示，4月高耗煤行业日耗有所恢复，以6大电厂日耗为例，截至4月20日日耗4月均值为66.7万吨，同比增4.6%。5月依旧是电厂日耗需求季节性淡季，需要警惕7、8月迎峰度夏备货需求提前到来，不过在“房住不炒”及信贷收缩背景下，市场对于终端地产及基建大周期持下滑的预期维持不变，高煤耗行业需求仍将受限。

月报观点：4月受进口煤限制等利好因素刺激，动煤期货探底回升，不过盘面在升水现货20+后趋于冷静，进口煤限制后，内贸煤市场情绪好转，贸易商捂盘惜售，下水煤止跌回升，但电厂采购依旧谨慎，市场分歧较大。5月仍是需求淡季，港口和电厂库存虽有回落，但依旧偏高，日耗稳定情况下电厂大规模补库动力缺乏，下水煤淡季涨价基础薄弱。对于9月合约来说，季节性旺季合约，但在终端地产基建大周期下行预期下反弹空间料将有限，短期关注现货市场情绪恢复以及港口、电厂去库存的持续性。