关键词：价格缓涨、库存高位、 博弈

引  言：本周，主产地销售持续良好局面，使得矿方看好后市，产地价格稳中有涨；环渤海港口库存修复有限，有报道称贸易商捂货惜售，加之水泥等行业持续带动，使得港口现货价格继续上涨，但主要电厂仍以拉运长协煤为主，港口价格缺乏实质性支撑；下游日耗小幅上涨，但电厂库存仍在较高水平，为保障夏季用煤高峰，有部分小电厂也增加对市场煤的采购进行补库，但5月份南方雨水较多，水电或将发力，煤价大幅上涨动力不足。易能交易预计，短期内煤价或将维持当前基本稳定的局面。

一、主产地

本周，“三西”煤炭主产地市场整体呈现震荡运行，陕西榆林地区榆阳矿区部分煤价出现下调，山西动力煤市场涨跌互现，内蒙古地区表现突出，各矿区煤价均有不同程度的上调。

内蒙古地区

本周，内蒙古主产地鄂尔多斯地区煤炭价格表现良好，市场成交活跃，鄂尔多斯日均销量约144万吨，较上周降低1万吨/日。本周呼铁局到环渤海港口发运量147万吨，较上周减少约23万吨，但呼铁局整体周发运量为190万吨以上维持增长趋势。

本周，内蒙古煤炭交易中心发布的“鄂尔多斯混煤价格指数”报收324点，环比上期上涨5点，涨幅1.57%。据易能交易调研得知，鄂尔多斯煤炭市场行情本周表现良好，市场成交活跃，大部分煤矿价格企稳上涨，少数煤矿价格持稳，其中伊旗乌兰木伦、纳林陶亥矿区个别煤矿粉煤价格上涨10-15元/吨，第二轮提涨；伊旗新庙矿区部分粉煤、块煤价格止跌，部分煤矿价格提涨5元/吨；准格尔旗东部矿区煤矿、东胜地区、达拉特旗等中低热值矿区煤炭市场稳定运行，价格维稳；准格尔旗黄天棉图矿区价格整体持稳，个别煤矿粉煤、块煤探涨5-10元/吨，准旗弓家塔矿区煤炭价格保持稳定。

综合来看，本周，鄂尔多斯地区煤炭市场景气再度转好，整体表现为各矿区企稳探涨，煤炭销售状况有所改善，下游地区需求良好，产地市场运输价格上涨，产地煤市场表现良好。

陕西地区

据西煤交易发布的“陕西煤炭综合价格指数”报收154.3点，较上期上涨0.5点，同比上涨4.9点，指数第二周上涨；榆林指数146.1点，较上期上涨1.1点。本周陕西煤炭市场整体维稳运行，需要注意的是榆林地区榆阳矿区部分煤矿因前期涨价太猛，造成销售困难现象，这两天小幅回调煤价；陕西煤炭市场供需结构宽松，日均产量为161.58万吨，较上期增加11.09万吨，同比增加28.70%。

本周，陕西主产地榆林地区，价格稳定上涨，其中，6000大卡动力煤均价417元/吨，较上期上涨1元/吨； 5500大卡动力煤均价359元/吨，较上期上涨6元/吨；块煤均价381元/吨，较上期上涨2元/吨； 

山西地区

本周，中国（太原）煤炭交易中心发布的“中国太原煤炭交易价格指数”综合指数138.98点，环比下跌1.62点。其中，动力煤指数120.50点，环比下跌0.09点。当前电厂煤耗及库存均处较高水平；火电厂仍以长协煤采购为主，对市场煤持谨慎态度；北方港口库存修复情况不及预期、结构性缺货现象加重，支撑部分优质市场煤价格上涨，但在淡季市场下供求宽松的格局未改，煤价大范围上涨支撑不足。本期山西省动力煤市场震荡运行，下水煤市场中，大同地区主要煤企下调长协煤价格4-5元/吨，朔州地区部分煤企价格上涨15-38元/吨；直达煤市场中，长治地区主要煤企下调价格5元/吨，朔州、忻州、晋中、晋城地区部分煤企价格下跌15-50元/吨。

炼焦煤市场：本期焦炭市场走势较好，大部分地区焦炭价格提涨50-100元/吨不等。近期华北、东北地区高炉复产，焦企开工率出现回升，下游钢、焦企业对炼焦煤采购需求有所支撑，但由于山西省内炼焦煤原煤产量整体偏多，部分煤矿销售压力仍存。本期山西省长治地区主要煤企贫瘦煤价格下调40-70元/吨，临汾地区主焦煤、1/3焦煤市场价格下降50-70元/吨，晋中地区瘦煤市场价格下降30元/吨，其余地区价格维持稳定。

二、港口方面

本周，环渤海港口库存小幅下跌，市场煤成交一般，但在水泥、造纸等高利润行业的带动下，报价仍然坚挺，本周现货价格继续延续上周上涨趋势。

库存方面：截止5月14日，秦皇岛库存510.5万吨，黄骅港库存为129万吨，曹妃甸港库存为387.6万吨。本周港口调入量与上周相比基本持平，长协煤的积极拉运带动港口调出量出现上涨。具体各港口情况详见下表：

沿海运费：本周随着下游电厂日耗出现上涨，询船问货的人有所增加，且油价继续上调更加带动船东挺价情绪，使得沿海运费止跌反弹。从秦皇岛至周边港口运费上涨近2元/吨。

港口煤价：本期CCTD秦皇岛煤炭价格5500大卡动力煤价格为585元/吨，环比持平，5000大卡动力煤529元/吨，环比上涨5元/吨，4500大卡动力煤价格464元/吨，环比上涨3元/吨。本期(5月9日)环渤海动力煤价格指数报收于572元/吨，环比持平。

港口现货价：蒙煤4500大卡成交价为465元/吨左右；蒙煤5000大卡成交价为535元/吨左右；蒙煤5500大卡成交价为620元/吨，环比上周均成上涨趋势。 

以上数据均表明本周环渤海港口现货价格继续上涨。虽港口成交大都为长协煤，但随着日耗上涨，迎峰度夏前期开始适量增加库存，部分小电厂及水泥等行业加大对市场煤的采购，继续支撑煤价上涨。

到港指导价：本周产地及港口现货价均继续上涨，以当前5500大卡现货价格620元来算，铁路发运成本有小幅利润空间。经计算，5500大卡动力煤从内蒙发往环渤海各港口成本约在615元/吨左右。

整体来看，产地近期销售火热，矿方均看好后市，价格以涨为主；环渤海港口库存修复有限，在日耗出现上涨，部分电厂也增加对市场煤的采购，加之长协煤拉运积极，环渤海港口库存出现小幅下滑；下游电厂日耗虽有小幅上涨，但后期水电替代作用或将显现，且各电厂库存仍在高位，对市场煤采购较少，压价严重，短期内市场煤价格大幅上行缺乏实质性动力，但在港口贸易商捂盘惜售，挺价坚决，水泥等行业大幅带动的情况下，市场煤或仍将稳中小涨。

三、下游方面

本周，制造业市场整体向好，水泥、合成氨、焦炭市场整体行情走稳；钢坯市场价格一路走高后开始回落，市场震荡运行。

本期电厂日耗水平继续维持高位，截至5月14日，日均耗煤67.86万吨/天，环比增加1.69万吨/天。总库存1318.96万吨，环比减少19.24万吨/天。库存可用天数20天，进入5中旬月后，在发改委暂无实质性措施出台的情况下，采购积极性不高。

长江口方面，本周市场捂货惜售的情绪依然较浓，同时，加上环保检查和深水航道开通等原因的影响，出货效率也相对较低，整体各港库存依旧维持高位。截至5月11日，长江口区域主要港口合计库存为658万吨，环比上周增加41万吨。据“易煤长江口动力煤平仓价格指数”显示，5000K0.8S当期指数为582.5元/吨，环比上涨21元/吨，5500K0.8S当期指数为668.3元/吨，环比上涨13.3元/吨。华南地区的广州港，截至5月14日，港口库存229.09万吨，环比减少0.34万吨。港口场地价陕西煤、山西煤价格保持平稳。

近期发改委等相关部门多次发声，明确要将煤价调控至“500-570元/吨”的合理区间，但市场并不买账，挺价惜售氛围浓厚，随着时间进入5月中下旬，电厂的“迎峰度夏”补库时间窗口逐步临近，近期部分电厂已开始释放提库需求，为贸易商的挺价提供了支撑，预计近期煤价仍将小幅上涨。

四、进口煤方面

截止据5月11日，CCTD数据5500大卡进口煤价格报收639元/吨，与上周相比较上涨了19元/吨；4700大卡进口煤价格报收507元/吨，环比上涨了3元/吨；3800大卡进口煤价格报收377元/吨，环比下跌了1元/吨。CCI5500大卡进口煤价格指数为627.79元/吨,环比上期上涨了9.2元/吨。据CCTD秦皇岛5500大卡动力煤价格数据测算，5500大卡内贸市场煤从秦皇岛港下水至广州港船板价已达到629元/吨左右，而实际北方港口下水煤现货价格已达623元/吨，5500大卡进口煤价格报收639元/吨，以此相比，进口煤仍有优势。

国际动力煤：截止5月11日，纽卡斯尔港动力煤价格指数为101.6美元/吨，较上期上涨了0.3美元/吨，涨幅为0.3%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数为89.9美元/吨，较上周上涨了4.6美元/吨，涨幅为5.39%；理查德湾港动力煤价格指数为104.2美元/吨，较上期上涨了5.6美元/吨，涨幅为5.68%

国际海运价格方面，波罗的海干散货运价指数小幅上涨，截至5月11日报收1472点与上周相比上涨了88点；其中海岬型指数持续上涨，截至11日报收2630点，与上周相比上涨了293点。

分析认为：国际动力煤市场需求稳增 价格小幅上涨。亚太地区：本周，巴厘岛coaltrans会议召开，因当前市场多空因素交织，会上中国买家压低对澳煤货盘还价，相较之下，印度买家对澳煤的意向采购价格较中国市场高。本周，近期南非煤供应出现缺口，市场对澳煤需求增加，纽卡斯尔港动力煤价格继续上涨；南非煤供应仍偏紧，理查兹港动力煤价格继续上涨，欧洲三港动力煤价格小幅上调。本周国际海运费持续上涨。

五、政策与重点新闻

★一季度内蒙古煤炭经济运行情况

3月份，内蒙古生产煤炭8120万吨，同比增加442万吨、增长5.7%。一季度，内蒙古全区煤炭产量2.17亿吨，同比增加1209万吨、增长5.9%。其中，蒙东地区生产6736万吨，同比增加80万吨、增长1.2%；蒙西地区生产14999万吨，同比增加1129万吨、增长8.1%。一季度，内蒙古销售煤炭2.1亿吨，同比增长3.6%。销往区外11480万吨，约占全区总销量的54.7%。区内销售9520万吨，其中，电力行业耗煤5496万吨，同比增长12.4%。

★2017年全国煤炭探矿权1302个 新增煤炭资源186亿吨

5月8日自然资源部发布的《2017年全国地质勘查成果通报》显示，2017年我国煤炭勘查资金投入16.21亿元，同比下降7.2%；其中，煤炭探矿权为1302个。2017年中国新增煤炭资源186亿吨，新发现矿产地8处（大型7处、小型1处）。

★鄂尔多斯市4月份煤炭经济运行情况

1-4月份，鄂尔多斯市销售煤炭22141万吨，同比增加2805万吨，增幅14.5%。其中，地方煤矿销售煤炭18009万吨，同比增加3459万吨，增幅23.8%；神华集团预计销售煤炭4132万吨，同比减少654万吨，减幅13.7%。4月份，鄂尔多斯销售煤炭5553万吨，同比减少161万吨，减幅2.8%。

★运力隐患仍存动力煤铁路运输增量释放明显

铁路局煤炭发运量与煤价涨跌趋势紧密相关，最新统计数据显示，3月全国铁路煤炭发运量11670万吨，环比减少6.22%；1—3月累计发运37860万吨（不包括神华铁路一季度发运的约1亿吨）。

★湖北产煤大州-恩施州108家煤矿已关停38家

化解过剩产能，实现绿色崛起。截至4月下旬，恩施州108家煤矿已关停38家，剩余70家煤矿企业中一半已在谋求转型，煤企转型成功范例不断涌现。恩施州是湖北省产煤大州，2015年产煤846万吨。

★前三月风电发电量同比增长超三成

4月底，国家能源局网站发布消息称，今年前三个月，全国新增风电并网容量394万千瓦。到2018年3月底，全国累计风电并网容量达到1.68亿千瓦。1月份至3月份，全国风电发电量979亿千瓦时，同比增长39%；全国平均风电利用小时数592小时，同比增加124小时。

★内蒙古煤炭行业化解过剩产能成效明显

2016年完成了10处煤矿、330万吨产能退出任务；2017年完成退出16处煤矿、810万吨产能退出任务；此外还完成了9处、产能270万吨采矿证过期的在籍煤矿关闭工作。两年共退出产能1410万吨，完成“十三五”期间退出任务的82.5%。

★4月份全国出口煤炭51.1万吨、进口煤炭2228.3万吨

中国4月份出口煤炭51.1万吨，同比减少37.9万吨，下降42.58%，环比增加29.2万吨，增长133.33%，中国4月份进口煤炭2228.3万吨，同比减少249.7万吨，下降10.08%；环比减少441.7万吨，下降16.54%。

★4月份内蒙古煤炭价格继续下降

4月份，内蒙古动力煤平均结算价格为201.49元/吨，较2018年3月份（下称环比）下降7.18%，环比降幅较上月扩大5.97个百分点，较2017年4月份（下称同比）下降4.29%。