一、政策积极有效引导

近期，面对持续高位运行的煤炭价格，国家发改委计划采取更多的细化措施来加强对煤价的调控。先提出以下九项措施，增产量、增产能、增运力、增长协、增发清洁能源、调库存、减煤耗、强监管、推联营。在政策的驱动下，港口市场价格有所松动，中小型贸易商出货比较积极，部分少数大的贸易商看涨后市，捂货惜售。当前5500大卡煤价格已回落至640-650之间，大型煤企中煤、陕煤也纷纷响应政策，下调煤价，稳定市场煤价。

图1：港口煤炭和坑口煤炭价格走势图单位：元/吨（周）

二、产地环保安监未必是坏

晋陕蒙近期受到环保与安监双重压力。据了解，鄂尔多斯地区的环保督查力度持续加码，要求露天煤场必须加装顶棚，部分露天煤矿、选煤厂已近停产整顿，煤炭产量有所缩减，场地基本无库存，资源供应相对紧张，当前市场成交活跃，支撑价格稳中上扬，大型煤企依旧保持正常生产供应，据了解鄂尔多斯日均销量约148万吨，较上周增加3万吨/日；陕西地区，同样也多家煤矿因为设备检修，环保、安全检查等因素，频频停产，在下游需求较好情况之下，部分矿区价格再次上涨。环保安检短期来看对产地煤矿生产形成一定影响，但从另一个方面可以看出在此次环保安监之后，对产地煤炭的产能置换和优质产能释放或将得到有效解决，进而可以提什煤炭产能利用率和煤炭产量的增加。

图2：主产地区煤炭产量走势图单位：万吨（月）

三、港口和下游需求释放

自5月初大秦铁路检修完之后，铁路运力恢复提升，调入港口量每天大约在120万吨左右，环渤海各个港口煤炭库存逐步提升。同时在国家宏观调控政策加码情况下，北方港口积极响应，提高堆场利用率，清出垛位，增加长协煤调入量，确保下游用户需求，保供稳价。

下游电厂方面，随着高温天气回升较快，沿海六大电厂连续高位稳定日耗保持在沿75-80万吨之间，电厂补库意愿得到加强，但在政策合理调控下，供应、运力均在不断增加，而电厂对高煤价并不考虑，仍以采购长协煤为主，市场煤成交有限，或积极消耗自身库存，继续等待煤价下跌且保持观望情绪。本月制造业市场延续前期良好势头，水泥、化工、建材等行业产能稳定向好，原料需求基本稳定，呈现淡季不淡现象。

图3:沿海六大电厂和秦皇岛港口库存走势：单位（万吨）

四、后市预测

综合上述分析来看，一方面受环保检查，露天煤矿停产减产以及国家重拳整顿影响，调控效果明显越来越多的企业响应发改委政策，国内大型煤矿及煤企带头降价、大型电力企业限价采购高价煤、主产地积极配合生产增加产量、均表示加大港口煤炭调入量，以稳定市场煤价，确保下游长协用户得到保障，力促煤价回归理性。另一方面当前临近迎峰度夏期间，下游电厂日耗和需求稳定增加，补库积极性提升，加之水泥、陶瓷、建材等行业因环保因素实行错峰生产，若6月份恢复生产，煤炭需求将会得到进一步释放。后期随着雨季降临，水电发力得到恢复，对火电的替代冲击稍有影响。目前市场变幻莫测，除了上述因素以外还有各方因素交织一起力压煤价，但整体市场需求尚在，煤价大幅上涨概率较小或将后续小幅回调。