钢材进入震荡调整期

   5月份钢材社会库存继续回落,逐步恢复至去年同期水平。目前，唐山、邯郸地区继续执行“非采暖季错峰生产管控”政策，而其他地区亦不同程度受到环保检查影响，整体受限程度相较采暖季有所减轻，钢厂开工率逐步攀升。但宏观数据显示，固定资产投资逐步放缓，开工季终端需求释放接近尾声，同时夏季高温以及南方梅雨季节的到来将缩减未来一段时间终端钢材需求量，钢材市场进入震荡调整期。

   5月份焦炭市场企稳回升，主流市场价格普遍上涨350-450元/吨。主产地焦企主动限产稳价，钢企开工率上升，对焦炭需求量逐步增长，焦价最终于本月初实现企稳回升。随后由于徐州地区环保整顿的持续发酵，当地大部分焦企停产，造成800万吨/年焦炭缺口。钢厂方面，下游钢企开工率有所回升，库存下降，部分钢厂可用天数降至红线以内，补库需求强烈，尤其南方部分高价接受力较强的钢厂在徐州地区焦炭停产后北上寻货，使得山东地区钢厂库存迟迟得不到补充，加剧了供应紧张的局面。随后焦炭累计完成6轮上涨，共计上涨350-450元/吨。但日照港、董家口港焦炭库存继续保持高位，贸易商逐步将解套货源降价出货，对焦炭上涨势头有所抑制。

   5月份煤炭市场弱势企稳，其中炼焦煤市场月初延续弱势行情，其后受下游需求增加影响，压力有所缓解；动力煤市场月初逐步企稳回升，其后受政策干预预期影响，价格小幅回落。

5月份动力煤主产区产量缓慢提升，下游电力生产明显加快。沿海六大发电集团日耗煤提升至75万吨以上水平，北方主要港口存煤持续下降，逐步恢复至往年同期水平。随着夏季用电高峰期的到来，贸易商与下游企业纷纷加大采购力度，推动动力煤价格回升。截至目前，秦皇岛港5500大卡电煤平仓价在670元/吨左右水平。

   5月份炼焦煤市场弱势企稳。月初炼焦煤延续上月弱势行情，山西吕梁、临汾、长治地区主焦煤、1/3焦煤仍有15-30元/吨下跌。其后受焦炭价格逐步上行，下游钢焦企业在利润水平大幅改善的情况下生产积极性提高，采购需求增强影响，煤企库存压力有所缓解。截至5月中旬，国内十家大型煤企炼焦煤同口径库存为242.85万吨，较月初高点下降17.6万吨，但较春节期间低点仍高107万吨。焦企方面，目前多数库存保持正常水平。在长协机制保障下，市场除部分低硫主焦、肥煤资源略显紧张外，整体炼焦煤采购环境较为宽松。

刚需支撑，6月动力煤稳中偏强

   6月份，鉴于宏观数据显示工程建设、房地产开发速度放缓，但工业增长继续向好，用电需求不断扩大，综上预判煤炭市场将延续弱势企稳态势。在政策调控下，虽然动力煤涨势受到一定程度的抑制，但在夏季用电刚需支撑下，预计价格将稳中偏强运行；炼焦煤方面，在下游市场好转及长协的支撑下，预计价格将继续弱势维稳。