1. 目前来说整体的供需还是略微偏紧的，虽然钢厂在这段补库阶段库存有所回升，但是整体到达它的合理水平还有一段距离，所以它的补库阶段还会持续。

2. 焦炭这周的港口库存数据是330万吨，日照港126万吨，青岛港136万吨，日照港降幅比较多一点。总体四个港口，天津、青岛、日照和连云港一共降了12万吨。

3. 最近的数据也显示，焦炭库存周期已经从被动去库存转到主动增库存阶段。但是要达到供需均衡，仍需要一段时间。

4. 焦煤近期最大的供应冲击来自外蒙方面，焦炭方面最大的风险因素还是环保。

对于近期焦煤焦炭的行情，您有什么样的看法？

窦洪真：现货方面，上周焦炭的价格已经累计涨了650元/吨，而焦煤在上周有些高价资源，小幅跌了10-20元左右。

期货方面，上周二由于节假日间贸易战系统性风险的影响，导致双焦价格都处于走跌状态，焦煤的跌幅大于焦炭。这种恐慌情绪消退以后就开始进入产业层面主导行情的局面。

目前来说整体的供需还是略微偏紧的，虽然钢厂在这段补库阶段库存有所回升，但是整体到达它的合意水平还有一段距离，所以它的补库阶段还会持续。但是按上周的补库强度计算，钢厂库存水平应该在10-15天就会达到它的合意水平。这期间要特别关注环保因素影响，尤其是环保强度的变动是否会加强，目前内蒙、山西、河北、河南、江苏等地区基本因为受到环保因素的影响，产量有所下降。

后期如果环保力度加强的话，影响一定还会继续扩大。但是目前的环保强度下，产量后期偏乐观，如果这段时间产量不再继续下降，那么半个月左右时间现货的价格风险就会暴露出来。 

近期焦煤焦炭的港口库存情况如何，其后期的供应情况会有什么变化？

窦洪真：焦炭这周的港口库存数据是330万吨，日照港126万吨，青岛港136万吨，日照港降幅比较多一点。总体四个港口，天津、青岛、日照和连云港一共降了12万吨。

港口库存主要有两个流向，一个是流向出口，一个是流向南方的钢厂。现在南方钢厂库存并不低，加上现在的绝对价格已经很高，出口量也不会有太大的变动。上个月在80万吨左右，这个月应该是会少于这个量的，所以说港口这个流向的需求应该是不会改善太多的。港口贸易商目前还是以积极出货为主，囤货意愿不强。

目前煤炭市场的需求情况如何，供需情况是否均衡？

窦洪真：4月份的时候是钢厂和焦化都面临复产，但是铁水的需求增量是大于焦炭的供给增量的，所以焦炭价格在4月下旬开始推涨。5月份的时候，是铁水的产量继续增加，但是焦炭的产量环比减少，供需矛盾继续扩大，焦炭价格在5月份可谓是扶摇直上。而到了6月份焦炭和铁水产量都面临减少，但是我们测算的是焦炭的减少量是要小于铁水的减少量的，所以焦炭供需矛盾在6月份有所改善。最近的数据也显示，焦炭库存周期已经从被动去库存转到主动增库存阶段。但是要达到供需均衡，仍需要一段时间。

近期的煤炭品种有什么风险因素是需要关注的？

窦洪真：焦煤近期最大的供应冲击来自外蒙方面。从去年六月份起，由于政治因素，内蒙出口到中国量开始减少。今年5月开始有消息传要逐步恢复出口，以往正常的出口量是1200车左右，而现在只有不到1000的出口量，因此供应还有增加的空间。 

焦炭方面最大的风险因素还是环保，不过由于现在焦化厂利润高，山西的利润有500多，山东的利润有600多，所以焦化厂肯定愿意尽最大的可能把产量提到高点。此外，还要关注6月底7月初徐州地区的复产情况，如果后期焦化复产速度比较快，这部分增量还是不容忽视的，因此还要关注市场的复产节奏。 

在煤炭品种的后期操作上，您有一些什么样的建议可以给到我们投资者？

窦洪真：现在焦煤焦炭的基本都是贴水的，焦炭贴水200元/吨左右，焦煤贴水100元/吨左右。

在单边操作上，按现在的补库节奏，大概在十天或者半个月左右现货可能会出现压力，由于现货价格压力价格会往下走。但由于环保因素不确定性太强，再加上大贴水，所以单边做空也不太踏实。

在套利操作上，可以关注焦炭的跨月价差。就是焦炭1809和1901合约，目前两个合约的价差大概100元/吨左右，如果现货价格开始转弱的话，就可以考虑做空近月多远月的套利操作。

本文章由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本文章。

一德期货认为本文章所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。本文章所载内容反映的是一德期货在发表本文章当时的判断，一德期货可发出其它与本文章所载内容不一致或有不同结论的文章，但没有义务和责任去及时更新本文章涉及的内容并通知服务对象。一德期货也不需要采取任何行动以确保本文章涉及的内容适合于服务对象。服务对象不应单纯依靠本文章而取代自身的独立判断。一德期货不对因使用本文章的材料而导致的损失负任何责任。