行业表现
煤炭板块上周整体呈现低位震荡走势，指数全周收盘于2478.97 点，全周下跌3.94%，跑输沪深300 指数1.04 个百分点。上市公司整体收跌，其中美锦能源停牌，其余上市公司中仅有1 家收涨，34 家收跌。云煤能源（600792）（2.00%）一家收涨，西山煤电（000983（-14.38%）、山西焦化（600740）（-13.52%）、兖州煤业（600188）（-13.11%）、潞安环能（601699）（-13.07%）、山煤国际（600546）（-12.56%）、恒源煤电（600971）（-11.90%）、阳泉煤业（600348）（-11.05%）、露天煤业（002128）（-10.38%）、ST 云维（600725）（-10.17%）跌幅超过10%。

行业及上市公司动态
中国铁路总公司将实施《2018-2020 年货运增量行动方案》
唐山发布钢铁、焦化超低排放改造通知，不达标企业将停产
河北：今后三年将压减退出钢铁产能4000 万吨? 动力煤价格小幅下调 焦炭价格出现松动
动力煤：周内环渤海动力煤指数持平，港口煤炭价格延续前周回落态势，但在强需求影响下，政策性降价的幅度较小。下游用电需求保持旺盛，电厂煤耗周内再度回升，可用天数持平至19 天，但港口动力煤库存增幅相对明显。

焦煤焦炭：当周焦煤价格整体持平，焦炭价格出现松动。钢厂方面有控量意图，焦企焦炭出现库存，动摇焦炭价格坚挺根基。焦化企业焦煤库存微幅回落，但港口库存继续积压。周内独立焦化企业开工维持良好态势，整体开工率相对稳定。

无烟煤：无烟煤主要品种价格上涨50 元/吨，下游主要产品价格整体回落。

投资策略
随着全国气温回升，市场对火电需求持续保持旺盛，电厂煤耗整体维持在高位。国家为抑制投机需求，稳定煤电产业链，通过增加优质产能、调节运力、进行价格指导、打击投机需求等一系列举措稳定动力煤价格，港口煤价在连续强劲上涨之后终于出现一定的松动。但从中期来看，运力释放程度仍将影响市场下游供需格局，短期无法实质解决运力情况下，动力煤在旺季存在较强的市场化支撑。从长期来看，18 年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5 亿吨，并且提出18 年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考：（1）成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，（2）细分煤种龙头，低估值，（3）煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险