一、甲醇及下游产业链7月运行情况综述

注：甲醇及下游产业链价格指数（ZICM）基数为4000

2018年7月，甲醇及下游产业链价格指数涨跌不一，截止7月31日，甲醇产业链价格指数收于4406点，较上月同期上涨1%。

具体看，7月份，监测范围内的甲醇及下游产品涨跌不一，其中下跌幅度最大的是醋酸，跌幅在12.2%；涨幅最大的是甲烷氯化物，涨幅在13.6%。本月（7月，下同）国内化工品市场涨多跌少，美元的不断走高，原油价格震荡上行，环保督查持续趋严，行业关停潮涌现，部分化工产品资源偏紧，尤其是靠近产业链中上端行业的集中检修因素，促进整体行业重心上升，同时下游需求周期性恢复增长，整体看甲醇及下游市场氛围尚可。

后期来看，虽国内有部分甲醇装置重启，供应或有所增加，但需求相对增长缓慢，预计8月甲醇及下游市场或先抑后扬。

二、部分分类产品行情走势

甲醇：7月，我国甲醇市场先扬后抑，但跌幅相对有限。本月全国均价2927元/吨，环比+0.3%，同比+27.6%。进入7月受多数企业库存低位及部分甲醇装置计划检修影响，陕、蒙一带连续走高，共200元/吨左右，到达2500-2550元/吨附近，而原油持续走高，成品油市场尚可，为此运输甲醇车辆难寻，上旬多地运费走高50-80元/吨左右，整个月份内蒙古至山东等地运费一直维持在300元/吨上下，成本增加及山东联盟等部分甲醇装置检修影响，山东等环渤海市场紧跟上扬。而港口受宁波富德60万吨/年MTO装置重启，加之与周边国家套利窗口开启（月初，部分企业转口至东南亚货量在1.4万吨以上）以及MA09持续走高（月初开盘2842点，月底最高接近3000点，涨150余点）影响，业者心态受支撑，港口上扬。进入中下旬，山东鲁北一带部分炼厂停车检修（包括山东金岭20+25万吨/年甲烷氯化物装置、山东石大胜华10万吨/年碳酸二甲酯和 40 万吨/年MTBE装置等），加之西北企业出货一般，我国内地甲醇市场弱势下滑。临近月底甲醇期货大幅走高，加之外盘价格持续较高，进口货有限，港口库存不高，为此港口市场坚挺为主。

甲醛：本月国内甲醛市场涨跌互现，趋势震荡，环保持续高压加之高温淡季影响下，甲醛企业及下游板材企业开工不足，弱势格局延续。对于甲醛业者而言，操作方向更多的是跟随原料市场趋势变化，而甲醇市场7月先扬后抑，但跌幅相对有限，多数企业库存低位及部分甲醇装置计划检修对市场提供支撑。但7月下旬甲醇下游检修增多，内地甲醇市场心态走弱，山东等地多数下游企业接货积极性不高，多刚需采购，市场大幅下滑，临近月底市场才有走高趋势。下月来看，环保压力或有所减弱，但高温淡季影响却不减，下游需求疲软状态仍或延续。专家认为，我国甲醛市场仍或弱势调整为主，短期难有明显改善，建议关注原料走势，谨慎操作。

MTBE：本月，亚洲MTBE市场震荡整理为主，至月底，MTBE价格被评估在776美元/吨FOB新加坡，7月亚洲MTBE市场平均价格为746.33美元/吨，较上月765.92美元/吨相比跌19.59美元/吨或 2.56%。MTBE FOB新加坡与92#汽油评估比为1.111。92#汽油价格被评估在82.63美元/桶。92#与97#汽油之间价差在3.24美元/桶。92#与95#汽油之间价差在2.03美元/桶。95#与97#汽油之间价差在1.21美元/桶。调和利润较低，抑制了MTBE的需求，本月上旬中国华南地区价格在5800-6000元/吨左右，折合进口价格在710.27-734.76美元/吨，根据新加坡FOB价格估算它不太可能涵盖新加坡到中国或者中东到中国的现行运费。下游买盘有限，亚洲货物进入中国的套利窗口处于关闭状态，当地华南地区现货供应充裕。

二甲醚：7月，二甲醚市场震荡下行，市场整体交投平平。截止今日华北地区二甲醚均价3771元/吨，较上月末下跌27元/吨。本月供应过剩是牵制二甲醚走势的主要原因，心连心20万吨/年装置投产，市场供应迅速提升，市场开工率由6月15.3%升至18.6%，上升3.3个百分点。而目前处于季节性淡季，下游补货周期有所拉长，市场需求较为低迷，厂家为避免胀罐拉低价格吸引客户，使得二甲醚价格低位运行。本月甲醇市场震荡上行，成本面走高，外采单位利润微薄，多在成本线波动。本月液化气市场高位强推，局部气醚价差已达到千元每吨，但并未给二甲醚市场起到有效提振，供需失衡下二甲醚报价震荡下行。 
 

醋酸：7月份整体延续上月市场跌势，价格深度下行，但下旬供应商成本压力下挺价，月末市场止跌走坚。本月初山东兖矿国泰重启恢复正常运转，支撑供应，但用户看跌后市刚需为主，成交氛围冷清。下游产品醋酸酯、氯乙酸和醋酸仲丁酯等装置恢复正常运转，行业开工率整体升高拉动原料需求。但夏季高温淡季及环保检查压力下，下游用户维持刚需。月末中石化长城能源、江苏索普3#、扬子BP和华谊上海装置停车检修，虽然月内华东和华北醋酸供应尚可暂无缺口，但后期供应或将紧张，醋酸供应商挺价，市场止跌走坚，前期下游用户多刚 需为主维持低位库存，加之买涨不买跌的情绪下，用户适当补货成单增加，因此市场成交逐渐好转。截至本月末，华东地区主流：4300-4550 元/吨，其中江苏 4300-4400 元/吨，浙江 4450-4550 元/吨；华北地区：4200-4300 元/吨送到；华南地区：4450-4550 元/吨。

三、甲醇及下游产业链供需基本面分析

进口方面：2018年6月，我国甲醇进口量在45.9万吨，较5月减少6.3万吨，同比减少14.1万吨，1-6月累计370.8万吨，同比减少18.7万吨，月均进口61.8万吨，同比减少3.1万吨。虽然马来西亚国家石油公司170万吨/年甲醇装置计划8月13日附近停车检修48天左右、伊朗Zagros石化公司165万吨/年甲醇装置因技术问题目前处于停车中、OCI子公司Natgasoline新建175万吨/年甲醇装置预计8月附近产品进口至亚洲，但目前国外多数装置稳定运行，预计7月进口或增加，总量或在65万吨以上。从套利方面看，港口需求或逐步恢复，为此价格或有所走高。

需求方面：据监测，本月国内煤制聚丙烯整体开工率在89%，较上月提升19个百分点。月内检修装置减少明显。延长榆林以及中天合创装置均在上月底重启，本月初宁夏宝丰装置重启，月内煤制聚丙烯装置整体开工率走高。传统下游中，各下游开工涨跌不一。下月来看，大唐国际装置重启时间待定，月初神华宁煤新装置以及神华新疆装置均有检修计划，预计下月煤制聚丙烯装置整体开工率走低在74%左右。而传统下游开工预期涨跌亦有，预计整体下游需求量呈减少趋势。

四、后市分析

综上，专家认为8月上半月，我国多数检修甲醇装置陆续恢复稳定，为此供应面或相对充裕，且需求面支撑相对有限，故市场或趋于弱势。进入中下旬，在MTBE、甲醛、MTO等装置计划重启刺激下，部分下游企业或进入备货期，同时部分国外装置计划检修，为此我国市场或进入走高通道。

期货方面，随着交割月的临近，且考虑期货长期贴水以及传统需求旺季到来情况下，MA09或维持高位震荡，但目前价格已经处于历史高位，故建议谨慎操作，可尝试轻仓逢低多单。