运输：沿海运价将在底部平稳运行。随着沿海电厂日耗不断升高，南方小电厂出于消耗量的需要而增加了对渤海的采购，使得环渤海的调出保持在相对较高的185万吨/天左右的水平。与此同时，“云雀”的登陆对运船的周转造成了不同程度的干扰，使得沿海运价小幅回暖。但整体上，随着日耗见底，下游的采购将逐步减慢，但由于目前运价已经靠近了船东的成本线，也不具备大幅杀跌的空间。

汽运价格方面，我们维持原有判断，在煤价触底前，汽运价格仍有进一步下跌的可能。动力煤：多头逼仓助力期货筑底，现货跌价有望减速。本周沿海6大电厂日耗周平均值为82.59万吨/天，相对去年同期高0.90万吨/天，相对预期中的85-90万吨/天的水平仍有一定的距离，仍未越过去库线。

当下日耗的顶部已经逐步出现，电厂主动去库也已经开始，后期港口成交将逐步转弱，现货价格将继续偏弱运行。但值得注意的是，目前价格体系中港口对坑口倒挂30-50元/吨，期货对现货贴水10元/吨，就意味着多头完全有条件对空头进行逼仓，一旦期货企稳，下游消费企业可能会提前进场到盘面接货，这样可以显著降低自身的仓储压力和资金占用程度。即电厂的核心诉求在于降低高价煤的库存，尽量多接一些低价煤，这有助于煤价跌速减缓。

而反弹的时点，我们仍然认为会在8月底到9月初之间。双焦：焦炭库存降至历史最低位，价格有望强势反弹。在贸易商与钢厂争夺货源的情况下，沙钢带头接受了焦炭价格提涨。同时，样本独立焦化厂库存再次降至26.35万吨的历史低位，此次降价导致的累库完全被消除。若山西如期在环保督查中如期兑现30%的限产比例，将导致5.5万吨/天的减产，影响程度大于江苏停产+乌海限产的比例，即低库存+供给压缩，焦炭价格有望强势反弹。在焦煤价格受限于需求偏弱运行时，焦炭利润扩张的进程将就此开始。行业新闻：生态环境部印发《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》。

文件要求秋冬季期间，焦化企业出焦时间延长至36小时以上；焦炉炉体加罩封闭、配备焦炉烟囱废气脱硫脱硝装置且达到特别排放限值的，可不予错峰。在去产能方面，文件要求河北、山西省全面启动炭化室高度在4.3米及以下、运行寿命超过10年的焦炉淘汰工作；河北、山东、河南省要按照2020年底前炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右的目标，制定“以钢定焦”方案，加大独立焦化企业淘汰力度。