一、本期关注

（1）10月份鄂尔多斯煤炭产量5550万吨 增长10.2%

鄂尔多斯市统计局消息，10月份，鄂尔多斯市煤炭产量5550万吨，同比增加512万吨，增长10.2%，回落2.3个百分点。

1-10月份，鄂尔多斯市煤炭产量49993万吨，同比增加3860万吨，增长8.4%，回落3.5个百分点。

鄂尔多斯市以煤为基、多元转化，全力推进资源型产业转型发展。1-10月，全市规模以上工业企业就地转化煤炭11482.2万吨，较去年同期增加2724.6万吨，就地转化率为23%，较去年同期转化率上升4个百分点。

（2）陕西神木、榆阳煤价松动

由于整体需求不济，上游库存持续堆积，陕西神木、榆阳地区率先开启下跌模式。目前神木地区煤价整体跌幅在5-15元左右，下跌煤种主要为末煤，冬季需求较好的籽煤、块煤价格也难以坚挺。且17日开始，榆阳区附近煤场、站台煤炭调运积极性急剧下降，数十家煤矿一次性下调价格10-20元/吨，个别煤矿甚至在4天内连续下调两次价格，目前累计降幅高达50元/吨。

（3）中央第二环保督察组19-21日赴榆林市实地督察

据煤炭江湖了解，中央第二环保督察组组长黄润秋同志拟于19-21日赴延安和榆林市实地督察，各煤矿请迅速安排部署对“脏乱差”进行整治，要求各矿环保负责人务必在矿值守，积极对待。

（4）发改委要求今年年底之前基本不安排进口煤炭通关

据市场了解，发改委已通过口头和会议形式通知全国主要港口，在今年年底之前，基本不再安排进口煤炭通关。只有个别为保障冬季供电有紧急需求的电厂，可以通过上属集团公司向发改委进行申请豁免。

发改委表示，今年迄今为止的煤炭进口量，已经几乎达到去年全年水平。而发改委的目标是今年煤炭进口规模与去年持平，因此需要采取严格限制措施。

（5）河北曲阳清理取缔煤炭物流园区及煤场

11月14日至12月10日，曲阳县开展全县煤炭物流园区及煤场专项攻坚行动。清理取缔具体范围:

“曲阳县永宁煤炭物流园区、曲阳县恒泰煤炭物流园区、曲阳县佰洁达物流园区、山西煤炭运销集团曲阳煤炭物流园区及其他私设的煤炭物流园区、遗留的煤场。”

煤炭园区全部取消取缔，煤炭行业全部退出市场。园区内房屋、地磅、机械等全部拆除，园区内所有煤堆、煤渣清理完毕。

二、市场概况

（一）市场价格

截止11月21日，上海煤炭交易所-环渤海动力煤5000K0.6S动力煤参考价为557.0元/吨，环比下跌14元/吨；5000K0.8S动力煤参考价为555.0元/吨，环比下跌14元/吨。

5500K0.6S动力煤参考价为625.0元/吨，环比下跌7元/吨；5500K0.8S动力煤参考价为623.0元/吨，环比下跌7元/吨。 

（二）港口库存

本周，环渤海地区气候情况有所改善，大风大雾等劣气候对港口作业影响程度减小。但由于煤炭市场整体趋于冷清，市场发运积极性明显受挫，也因此导致本期区域港口整体吞吐水平出现较为明显的下降。在此背景下，区域整体库存高位继续攀升。

截至11月21日，秦皇岛港库存为577万吨，环比上期增加23万吨；曹妃甸港区库存合计912万吨，环比上期增加32万吨；环渤海主要港口合计库存合计2314万吨，环比上期增加72万吨。

（三）沿海运费

虽然在政策要求下，近期沿海地区及长江中下游区域加强了对非法沙石船的监察，华东区域煤炭、铁矿集港也多被要求“公转水”，一定程度对船运力形成分流。但一方面由于下游终端采购持续观望，“货少船多”格局未改，导致沿海运价依旧弱势；另一方面，由于进口受限，外贸行情不佳，部分内外贸兼营船回归，进一步加剧了运力过剩的局面。

截至11月21日，CBCFI报收于838.53点，环比本月初下降41.95。其中，北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为33-34元/吨，环比下降5元/吨。

（四）下游电力

从本期国内主要火电运行数据来看，基本延续了四季度初以来的“度冬”思路。在长协“保供”工作的持续推进下，沿海电厂和全国重点电厂库存水平再度攀升至近年来新的高点。且由于能源“双控”、煤改电、煤改气、旺季错峰等工作的持续推进，整体日耗处于近年最低水平。高库存和低日耗状态持续，导致下游去库开始节点继续向后递延。

而采购方面，一方面在长协保障下，供应安全边际较大，电厂对市场煤需求量有限，依旧延续观望压价的策略；另一方面，下月初即是2019年煤炭交易会，下游采运计划或因此集中到12月中上旬。

三、本期观点：多空因素交织，市场前景扑朔迷离

在供需整体趋于宽松的市场格局下，本期煤价整体运行依旧延续偏弱走势。但近日，随着多重因素的变化，市场对后市走势分歧再度加大。且随着整体情绪的转变，煤价也于近日短暂企稳。主要变化有以下几点：

1、进口煤再度收紧，大幅转变市场预期

月初，发改委发布口头消息，今年年底前将不再安排进口煤炭通关事宜。随着“进口煤”限入消息传出，引起市场轩然大波，进口商也陆续停止操作。虽然有观点称今年三、四季度先进产能已加速投产，加上运力瓶颈的突破，已经能够用国内煤覆盖沿海市场煤炭消费需求，但按照此前进口煤在沿海市场煤炭供应中的比例来看，进口煤的开放与否将在极大程度上决定煤价的走势，本次进口煤限入也成为近期煤价止跌企稳的主要支撑之一。

2、产地“环保”再临，助力价格“企稳”

上周末，随着港口需求疲软的氛围向上传导，陕西、内蒙区域煤矿都出现了不同程度的滞销情况，在此背景下，矿方开始降价销售，整体跌幅在5-15元左右。按照目前港口煤价结构来看，坑口松动本或将引发港口煤价坍塌。但随着山西、陕西“环保”再临，山东安全检查开始，原本一致看空的产地似乎再度出现转机，整体预期出现明显变化。

3、“冷冬派”和“暖冬派”的“爱恨纠葛”

根据此前国家气候中心预测，今冬季我国或将受到厄尔尼诺影响，全国大部分地区气温偏高，出现冷冬可能性较小。从目前整体低迷的火电耗煤量来看，或一定程度上印证气候方面的预测。但上周美国宇航局发出警告称，由于太阳黑子的活动下降，我们将迎来长达几个月的创纪录的低温“冬季”。这对今冬下游需求持续看空的观点形成较强冲击。