2018年对于航运市场而言，是不平凡的一年。因煤炭供需格局彻底改变，造成煤炭价格持续低位运行，市场货盘量不足，海上运价也进入低谷。航运价格在经历了去年的大好时光之后，2018年开始震荡反转。

　　一季度航运价格由高位运行转向跳崖式下行。年初气温较低，居民用电水平持续增加，电厂日耗走高，而电厂库存却相对偏低，补库意愿较强，北上拉运积极，但从供给侧看，临近春节，产地供货减少，港口库存不足，货源结构性短缺较为严重，煤价持续上涨，同时寒冬天气，海上运输条件较差，加之压港等现象影响船舶周转速度，海运费也持续高位运行。直至春节前夕，随着企业、工厂放假停产，耗电量急速下降，电厂供电压力减小，需求的减少，致使煤炭市场成交清淡。买涨不买跌心态促使贸易商交投活性减弱，海上货盘量减少，订船量降低，航运市场出现断崖式下滑。

　　第二季度海上煤炭运价呈现先扬后抑走势（如图一所示）。为了避免出现2017年迎峰度夏时煤炭采购紧张的情况，电厂开始提前补库，内贸市场货盘量在淡季保持相对充足。与此同时，国际航运市场逐步回暖，部分国内外兼营船企逐渐转向国际市场，国内运力减少，内贸市场适期船舶运力供需短暂失衡。货盘增多加上运力收紧，使得国内海上运价一度走高。但自5月底开始，煤炭市场需求增长不及预期，电力企业在淡季已完成度夏高峰时段的库存采购，内贸海上货盘量开始减少，运价在季度末再度进入下行通道。

　　图一 OCFI海运煤炭运价指数

　　三季度海上运价震荡运行。夏季为耗煤旺季，居民用电进入高峰期，电厂日耗高位运行在70-80万吨水平，电厂存在补库需求，但因市场煤价格和长协煤价格差价较大，用户多以采购长协煤为主，大船需求尚可；市场煤采购量不高导致海上小船需求减少，后续因整体货盘量不足，大船价格同步走低，运价整体开始低位震荡。

　　四季度开始，海上运价上涨乏力，稳步回落。煤炭市场虽处于淡季，但因进口煤受限，电厂多采取错峰补库，海上市场货盘量大增，加上船用油的持续走高，季度初期运价持续攀升。后续因现货市场持续下滑，市场货盘量锐减，航运市场进入下行通道。

　　图二 沿海六大电厂总场存历史走势图

　　尽管四季度电厂日耗相对高位，但库存在长协煤供应下屡破极值（如图二），目前电厂库存足以支撑日常需求，现货煤炭采购稀少。市场货盘量明显不足，海上运力需求减少，煤价及运价旺季不旺现象凸显。

　　综合来看，燃煤电厂调整自身采购结构，减少市场煤采购，多以长协煤拉运为主，货盘持续平稳运行，且连贯性较好，错峰补库，对库存形成一定支撑，未出现某时段海上运力需求过高而导致的运价急速拉升。国内海上运力过盛现象仍然存在。

　　后续燃煤电厂继续保持长协煤拉运补充库存，使得库存持续高位，现货市场采购量仍将保持低位，海上货盘量或将持续低位平稳运行，长期影响运价运行于低位通道中。