9、10月份，我国煤炭供需格局持续宽松，社会库存明显向上累积。时值七十周年大庆，在环保安监力度升级、煤管票发放严格、主要运煤通道秋季检修提前以及铁路新运力投放等多重因素影响下，煤炭行业原有格局被打破，市场心态一度失衡，煤炭价格阴跌不止。
一、9月份我国煤炭产业呈现特点
1、煤炭供给增速扩大。9月份，我国煤炭总供应量（含国内原煤产量、进口煤数量）为3.54亿吨，同比增速较上月加快了5.2个百分点。其中，国内原煤产量方面，随着大庆临近，产地安全和环保检查力度升级，再加上煤管票按照煤矿额定产能发放，超产、黑采情况受到遏制，中下旬露天煤矿生产明显放缓，井工矿生产相对稳定，煤炭产量同比增速较上月略有收窄。
进口煤方面，9月份，我国进口煤炭同比涨幅超两成，继续保持较快增长，同比增速较上月加快了5.6个百分点。基于进口煤炭价格优势，市场对进口煤需求偏好增加，有效补充了沿海煤炭市场。
2、煤炭消费增速明显。9月份，全国发电5908亿千瓦时，同比增长4.7%，增速较上月加快3.0个百分点；日均发电196.9亿千瓦时，比上月减少18.7亿千瓦时。分电源来看，9月份，火电增速由负转正，水电进一步回落，风电依旧不稳定，核电、太阳能发电依旧保持较快增速。数据显示，9月份，火电4150亿千瓦时，同比增长6.0%，同比由负转正；水电1130亿千瓦时，同比下降1.1%，增速继续回落2.7个百分点。按电厂供电标准煤耗306.7克/千瓦时计算，折算9月份全国煤炭消费总量3.2亿吨。
通过煤炭供需平衡测算，9月份，我国煤炭总供给大于总需求，社会库存向上累积。时值煤炭行业走弱，以及产地发运港口价格倒挂矛盾加剧，主要运煤通道检修时间的提前，对煤炭市场产生的影响有限。而终端的“高库存”状态持续，继续向上游施压，在电企温和补库下，港口煤炭市场波动性减弱，长协煤作用逐步凸显，市场煤炭价格承压阴跌不止。
二、从现行情况来看 10月份我国煤炭产业呈现特点
1、煤炭产量继续保持较快增长。尽管大庆前后，煤矿生产受到较大影响，但基于煤管票月度均衡发放的原则，中下旬煤矿生产明显提速，产量快速回补，同时，今年先进产能释放加快，将对煤炭供给形成良好支撑。因此来看，10月份我国煤炭产量大概率保持较快增长。
2、煤炭消费同环比回落概率较大。大庆前后，我国经济面临较大下行压力，全国用电需求走弱，发电形势相对严峻，加上后期市场恢复缓慢，预期10月份全国发电同环比增速大概率回落，火电、水电表现均不佳。
分电源来看，10月份时值传统水电退潮期，尤其是今年我国来水偏早，部分水域提早进入枯水期，预期水电减量明显，火电的调峰作用显效。但考虑到电煤淡季消费来临，工业用电和居民用电表现疲软，预期火电整体出力不理想，同环比增速回落的概率较大。
综合来看，10月份我国煤炭供给稳中有增、需求有所减少的概率较大，社会库存将继续向上累积，且有加速的可能。
3、煤炭价格阴跌不止。10月份，终端的高位库存“发力”，加上进口煤的快速补给，在内贸煤供给宽松的情况下，买方市场得以形成。与此同时，年底合同谈判进入筹备，以及明年电改第一年，买方为争取有利条件，加大了博弈手段，而随着卖方库存压力加大、经营风险提高，将进入被动去库存阶段，卖方心态的崩盘，也导致了本轮降价的通道延长。
三、预期11、12月份煤炭供需宽松格局难改
需求方面，从近三年的数据来看，四季度全国发电量同比增速保持较低水平，火电季环比大概率为负，清洁能源发电占比呈现回落态势。考虑到中美贸易摩擦持续及经济转型影响，我国工业用电增速将低于预期，而专家预测今冬偏暖，区域极寒天气偏少，居民用电需求表现或不佳，因此预期电煤消费淡季特征将凸显。
供给方面，在居民取暖用煤采购放量有限、工业用煤需求难有提振的情况下，需求表现不及预期或倒逼产地煤矿开工率下降，煤炭供给倾向预期趋于收缩。面对多轮的“高压”政策管控，市场的调节能力明显增强，买卖双方的抗风险能力增强，预期11、12月份，重大事件和环保安监检查对煤矿生产影响将有所减弱。而在保供的大环境下，大型煤炭企业的供示范作用愈发凸显，中长期合同进入考核末期，将有力保障电企用煤需求。
此外，前三季度进口煤炭同比增速明显提高，四季度出台政策约束概率较大，考虑到去年的强制手段市场反馈不一，今年的调节方式或更趋灵活。目前部分港口海关已出台收紧政策，随着限额临近，限制措施将快速扩散，或对冬季沿海煤炭煤炭供给造成一定影响，但在内贸煤炭的有利补充和终端高位库存支撑下，整体影响或有限。
综合来看，在高位的社会库存和行业库存掣肘下，传统的电煤采购链条已逐步向内河沿线和下游港口转移，尽管四季度处于传统的电煤消费旺季，但实际需求向上传导受制，加上买方市场格局下，采购进程多维度调节，煤价将控制在合理波动范围内，在未有突发情况下，电煤价格将继续向下承压。
来源：秦皇岛煤炭网
