10月中旬以来，伴随着螺纹钢企稳回升以及利润大幅修复，前期承压的焦煤价格迎来稳定。此前焦煤价格一路下行，主要受到多方面的原因。一方面，焦煤供给高位，库存压力逐步累积；另一方面，国庆节后钢厂悲观情绪加剧，通过向上游挤压利润打压炉料，下游焦炭利润维持低位，对焦煤的补库驱动不强。

但是年关将近，煤企生产任务基本完成，后期焦煤的供需有望逐步改善。特别是在山西煤矿事故影响下，煤矿安全检查范围逐步扩大。而在下游需求端，随着钢厂利润扩大以及焦炭提涨落地，下游补库驱动增强，焦煤销售压力有所缓解。

供给压力缓解

平遥县煤矿涉及总产能510万—570万吨，主产优质中低硫主焦煤和瘦焦煤，但受平遥二亩沟煤矿瓦斯爆炸事故的影响，平遥地区煤矿全面停产整顿，恢复生产时间待定。部分下游焦企以及钢厂担忧事件影响扩大，加剧年末安检力度，主动补库意愿增强。其中，山西、山东地区的钢焦企业补库较强，煤矿库存开始消化。

此外，随着四季度大矿生产任务接近尾声，生产压力缓解，叠加前期煤价持续下跌，临汾等地煤矿或有主动减产预期，供给压力边际逐步缓解。

目前虽然焦企利润维持，但利润处于低位，与高利润的成材形成反差。不过，随着下游成材利润持续扩张，以及山西、河北唐山、山东地区去产能和限产的扰动，焦煤价格提涨诉求强烈，并且部分焦企已经接受提价，所以价格端有所提振。焦化利润的改善将对焦企开工形成支撑，同时煤矿事故加剧了焦企对后期焦煤供给的担忧，这将利好焦煤需求。

钢厂利润方面，前期通过打压炉料维持的状态逐步缓解，产能利用率回升，同样煤矿事故加剧了后期钢厂的补库担忧，短期焦煤补库驱动增强。

库存结构改善

煤矿事故后，下游采购驱动逐步增强，煤矿大样本库存回落至311万吨，小样本库存也逐步企稳，报收308万吨/周，整体库存有企稳去化的趋势。据有关机构统计，全国110家洗煤厂精煤库存为249.64万吨，环比减少9.95万吨。目前低硫和高硫价差也收敛至低位且逐步走平，持续下行空间受限。随着下游焦企、钢厂采购驱动增强，洗煤厂库存下滑，市场情绪转好，煤价有望企稳。

综合来看，焦煤供需两端均有边际改善的迹象，利空预期逐步兑现后，焦煤价格有望止跌企稳。