1、2019年回顾与反思：2019年供给端增速较为恒定，而需求端受到水电、风电、火电三种电源类型的挤压，上半年消费负增长；从2019年价格走势看，上半年都在600以上，下半年呈现每个季度下行的状态。
2、2020年展望：从供给端来看，行业供给仍处于温和扩张阶段，若市场煤价跌破企业成本线以下，则会引发企业减产行为或停止在建煤矿；进口煤方面，国内煤价仍可能继续趋弱，进口煤价差或有所收窄，进口煤竞争力大概率呈下降的趋势，进口煤量很难显著增加；从需求端来看，剔除掉各新能源发电情况，预计2020年火电发电增量在1900亿千瓦时，对应原煤消耗约8000万吨左右，约占动力煤总消费量的2.5%左右。
3、热点探究：现在铁路运输时间相比之前效率提高很多，全国区域煤炭价格传导机制更为顺畅；内陆主产地-沿海特高压的建设，使得沿海省份外购电增加，煤炭消费从沿海向内地转移；根据英美等经验显示，电价新政主要是逐步将电价的决定权由政府归还给市场，中长期利好煤电行业发展前景，煤电电价将准确反映市场供需和燃煤成本，而煤炭价格依然主要受自身行业供需格局的影响。
4、结论：2020年煤炭整体需求增速将在3.5%左右，基本接近产量增速，但承接2019年的高库存状态，整体依然是供给宽松格局，不过宽松程度较2019年或有所缓解；预计2020年港口煤价大概下降5%左右，从今年585到明年560-570之间。