国泰君安预计动力煤2020年供需将维持宽松格局，长协机制促煤炭价格趋稳、振动幅度收窄，价格中枢500-570元/吨，推荐盈利更加稳健的行业龙头。1）具备一体化经营优势，盈利端更加稳定，煤价下行周期下防御性好、股息率高的中国神华、露天煤业；2）未来煤炭产量存增长空间，成本费用端不断改善，有望驱动业绩持续向好的陕西煤业、兖州煤业、中煤能源。