2017年年初至今，国内动力煤市场整体呈”N“字型运行态势，经历了跌-涨-跌-涨的阶段。截至6月30日，秦皇岛港5500大卡动力煤实际成交价600元/吨左右，较年初下跌15元/吨，跌幅2.44%，同比上涨48.15%。内蒙鄂尔多斯地区动力煤5000大卡动力煤实际成交价340元/吨，较年初下跌28元/吨，跌幅7.61%，同比上涨112.5%。综合来讲，2017年上半年国内动力煤市场主要分为以下几个阶段：

第一阶段：1月至2月中旬，国内动力煤市场交投冷清，煤价呈下行态势。在春节假期效应的影响下，下游工厂用煤企业开工率普遍维持于低位水平，工业用电需求不断减弱，煤炭需求进入下行通道，对煤炭价格形成季节性压力。

第二阶段：2月下旬至3月份，国内动力煤市场“淡季不淡”，价格上涨，主要是受以下因素影响：供应方面，3月初全国两会召开，国家对主产地煤矿环保、安全检查力度加大，煤炭供应量受限，直接导致秦皇岛港口库存持续位于500万吨以下的低位水平运行，资源紧缺成为支撑煤价上涨的主要动力。需求方面，受下游用煤企业开工率逐步恢复，工业用电不断增加影响，3月份沿海六大电厂日均耗煤量65万吨，环比上涨20%。在高日耗低库存的背景下，下游电厂补库意愿不断升温，助推煤价回升。进口煤方面，从2月份开始，暂停进口朝鲜煤政策及延长个别地区进口煤通关时间等举措，使得进口煤通道受到一定阻碍，下游对国内动力煤采购增加。                            
第三阶段：4至5月份，动力煤淡季效应开始显现，煤价转向回落，主要是受以下因素影响：政策方面，主产地多数煤矿都已执行330个工作日生产，尤其是大矿产能释放倾向加快，5月份全国原煤产量29778万吨，同比增长12.1%，原煤产量呈恢复性增长。供应方面，两会结束后主产地煤矿陆续复工复产，复产率均在90%以上，随着煤企发运积极性有所提升，大秦线进车日均发运量最高增至130万吨，带动北方各个港口煤炭库存回升，供需环境逐步走向宽松。需求方面，进入4月份用煤淡季到来，火电机组陆续安排检修，加之南方地区雨水增多，水电出力增大，煤炭需求减弱，终端用户压减采购心态加重，国内煤价承压下行。

第四阶段：6月份以后煤价再次回升，主要是受以下因素影响：供应方面，主产地内蒙古地区受环保、安全检查的制约，煤管票管控严格，对产量的有效释放产生较大影响，煤炭供给呈现阶段性偏紧局面，价格上涨逐渐蔓延至山西、陕西以及北方港口地区。需求方面，6月上旬，受三峡泄洪影响，水电运行不稳，西电东送电量减少，6月3日沿海六大火电的日耗突然上升到68万吨的水平，紧接着在持续10天的高日耗情况下，下游电厂需求出现阶段性回升。进口煤方面，5月份我国进口煤炭2219万吨，环比减少259万吨，降幅10.45%。5月份煤炭进口量出现环比回落，鉴于政策导向及前期价差走势，市场对6月份进口煤采购也较为谨慎。

二、供应方面

由上图可以明显看出，2017年1-5月份全国规模以上煤炭企业原煤产量9.12亿吨，同比增4.3%，产量基本恢复2015年水平。受2016年下半年价格持续上涨影响，2016年9月份开始，国家方面陆续放开先进产能的限产政策，并且2017年放弃执行276个工作日的生产制度，使得动力煤产量较去年出现明显上涨。但是，受3月份国内安全检查和环保压力影响，国内供应量并未出现井喷式上涨，以理性恢复为主。

众所周知，我国动力煤产量主要集中在西北地区，其中山西、内蒙古、陕西三个省份在动力煤市场中占有举足轻重的地位，随着近几年供需矛盾的突出，三省份原煤产量占比整体呈现小幅回落调试，其中在2017年1-3月份，受春节假期和国内安全生产检查等影响，三系地区产量较去年小幅下滑，2017年1-3月份，三西动力煤产量为3.48亿吨，与去年基本持平，2016年4月份开始受国内煤炭供给侧改革影响，三西地区产量明显下滑，而今年供应恢复正常水平，4-5月份三西地区动力煤产量较2016年上涨19.53%。

2017年1-5月份，中国进口动力煤（包含其他烟煤、其他煤、褐煤）7544.55万吨，同比增加上涨36.64%。随着国内煤炭行业去产能的开展，产地煤炭供应量随之收缩，国内煤价大幅上涨，使得2016年5月份开始进口煤重新受到青睐，下游采购订货增加，动力煤进口量出现持续增加。

随着进口煤量持续增加，和国内环保压力增大。国家开始限制进口煤的采购，据了解，5月份开始，二类口岸开始限制进口煤，此次限制是今年计划减少进口煤量10%的措施之一，前期通过延长通关时间来执行政策，现在限制卸港都是为了严格限制煤炭进口以达到供给侧成果留在国内的目的。

三、需求方面

2017年1-5月份，全国煤炭销量完成13.33亿吨，同比增加410万吨。从数据来看，今年煤炭销量高于去年，与2015年基本持平，火力发电增加成为销量上涨的主要原因。

我国煤炭消费主要集中在电力、冶金、建材、化工和其他行业，近年来，电力行业用煤是最主要部分，冶金行业用煤量逐年下降，建材行业保持平稳，化工行业小幅上升。据统计，2017年1-5月份我国四大行业煤炭累计消费13.78亿吨。其中电力行业耗煤8.03亿吨，占比为58%；钢铁行业耗煤2.66亿吨，占比19%；建材行业耗煤1.92亿吨，占比14%；化工行业耗煤1.17亿吨，占比9%。

四、下游电厂方面

监测数据显示，2017年1至6月份，沿海六大电厂日均耗煤量为61.6万吨，比去年同期增加7.1万吨。由此可见今年上半年，我国沿海地区煤炭需求整体保持旺盛态势。

今年国民经济稳中向好发展，下游工厂企业开工率增加，钢铁、建材等领域用电将保持增长，带动用煤量继续增长，下游采购积极性不减。除此之外，今年上半年我国全社会发电量、用电量均保持增长势头。数据显示，1-5月份，全国全社会用电量24263亿千瓦时，同比增长6.4%,增速比上年同期提高3.6个百分点。随着用电量的增长，下游用户拉运煤炭的积极性明显高于去年同期。再加上今年水电出力明显不如去年，1-5月份，全国水电设备平均利用小时为1161小时，同比降低134小时，使得沿海市场对煤炭需求保持增长态势。

五、后市展望

（1）产量恢复至2015年水平。2016年受去产能和限产政策影响，国内产量出现明显下滑。进入2017年以后，逐步放弃276个工作日的生产制度，国内产量也稳步回升至2015年水平。下半年来看，虽然在7月-10月份仍有全国煤矿安全生产检查，但是经过上半年的整顿后，预计后期产量不会受到很大影响，同时，国际层面也积极督促先进产能的产量释放，所以预计下半年整体以平稳生产为主。

（2）进口量将明显回落。从2月份开始限制朝鲜进口煤开始，5月份，海关总署会同国家发改委，组织召开专题会议，研究落实有关控制劣质煤炭进口措施。6月份下旬开始，南方二类口岸限制进口煤进港，一类口岸进港时间延长14日天，进口煤进入资源出现明显缩减。卓创预计，对进口煤的限制增加，预计后期进口量将收到限制，预计降幅降达到10%以上。

（3）煤炭需求量涨幅或继续收窄。到2017年，京津冀鲁四省市煤炭消费量要净削减8300万吨。到2017年实现节约煤炭消费7000万吨，2020年煤炭总消费量控制在41亿吨亿以内。这些政策的严格实施，在很大程度挤压煤炭消费的增长空间。

（4）去产能政策继续执行。从2016年开水，国内煤炭开始大力淘汰落后产能，随着政策的深入，今年计划淘汰产能1.5亿吨，从目前情况来看，上半年完成量在1亿吨以内，各省去产能力度继续增大，所以下半年煤炭去产能将持续进行，力度不减。

（5）价格将在合理区间内波动。从今年的整体价格情况来看，上半年价格基本处于理性回落阶段，虽然随着供需情况的调整有所波动，已经基本恢复至发改委制定的合理价格区间。并且从6月份的情况来看，国家层面对于电煤的控制力不断加强，反应力也在加快，所以预计在政策的调控下，预计煤价很难突破发改委划分的红色区间，将在合理的价格区间内运行。

总体来看，下半年有夏季和冬季两个需求旺季支撑，动力煤价格在需求旺季合理上行也是必然，不过整体供应要高于去年，所以价格出现持续的大幅度的上涨可能性不大，整体将随季节进行波动。同时，随着去产能的不断深入，国内煤价已经恢复至较为合理的位置，煤企全线亏损的状况出现明显改善，所以整体行业的低谷期已过，后期将维持较为健康平稳的发展态势。 (中国(太原)煤炭交易中心微信平台据卓创资讯相关消息编辑整理)