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煤价继续大范围下跌,产地煤价跌幅扩大
中财网 发布日期：2012-06-14 10:53:45
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均现下跌,库存则继续大幅上涨。截至6月11日,秦皇岛山西优混(5,500大卡)的周报价收于760元/吨,下跌5元,日报价则跌到750元,创20个月来新低,预示跌势并未结束。秦皇岛港周平均库存环比再次猛增11%至882万吨,而截至6月12日,日库存已经达到908万吨,与历史最高纪录(923万吨)仅一步。重点电厂库存天数继续增加至31天的历史新高,超高的库存加上炎热的天气已经存在自燃的风险,这将引起未来铁路调入量的减少,在没有大范围减产之前,这势必将引起产地煤价的继续下跌。沿海煤炭货运指数连续第11周下跌,累计跌幅24%。澳洲纽卡斯尔动力煤现货价格下跌2%至92美元,创10个月新低,年初至今跌幅29%,而秦皇岛煤价同期仅下跌6%,未来进口仍将继续强势。本周产地煤价继续普跌,且跌幅较大,鄂尔多斯煤价下跌高达5%-10%,晋城无烟煤价格下跌10%左右。
我们近期调研发现目前下游拉煤的积极性为金融危机以来新低。由于近期跌势超预期,将影响煤炭股业绩的下调预期,因此其估值中枢将不断下移。我们原先预期现阶段的煤价低点在750元,目前看有望下调至700-720元。
本周焦煤仍在下跌通道,临汾各品种焦煤下跌2%-4%,钢铁进入需求淡季,粗钢日产量已经下降4%至196万吨,宝钢下调7月钢价,未来焦煤下跌概率较大。随着煤价超预期下跌,且并无企稳现象,而普遍盈利预测并未调整,板块估值中枢仍有一定下跌空间(目前13.8倍12年市盈率)。需要关注煤价止跌企稳的迹象何时出现。合同煤占比较高的企业业绩比较有保证,如国投新集等,建议关注。
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