国常会：允许地方政府专项债支持中小银行补充资本金；三部门:完善债券违约机制强化机构问责；美将华为和中兴列为“美国国家安全威胁”；银保监会印发保险资金参与金融衍生产品交易办法；美国6月ADP就业人数增加236.9万人 创历史最大增幅；美股三大指数涨跌不一纳指收涨近1%。

股指期货

短线： 周三A股市场主要指数延续涨势，上证综指再次突破3000点，沪深300指数创年内新高。盘面上，权重股领涨，房地产、保险和券商等板块领涨，周期类板块也涨幅居前，今年以来的热点医药和科技板块走势疲软。大盘冲击3000点整数关口，需要权重股乏力。沪深两市日成交环比大增，突破9000亿元。期指跟随现指大涨，IH和IF强势，且整体大幅增仓，延续了5月下旬以来的增仓趋势。技术上，主要指数多条均线并列线上的趋势明显，且深市主要指数及沪深300指数均创已经创年内新高，向上突破行情明显。消息面上，国内消息面平静，美股三大指数涨跌不一纳指收涨近1%，外盘稳定。
中长线：宏观经济最差的时期已经过去，随着经济刺激效果的显现、资本市场改革开放的推进，在宽松资金面背景下，股指期货走势乐观。

逻辑与观点：盘面特征向好，技术强势，国内消息面平静，外盘稳定，短线涨势延续，中长线涨势不改，在期指的操作上，可逢低做多，多单持有，但勿追涨。

国债期货

公开市场方面，央行公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响，7月1日不开展逆回购操作，当日1800亿元逆回购到期，单日净回笼1800亿元。资金面方面，SHIBOR O/N上行18.20bp报1.9670%，SHIBOR 1W下行13.30bp报2.0950 %，SHIBOR 3M下行-0.40bp报2.1220%。银行间现券方面，银行间现券收益率涨跌不一，10年期国债活跃券200006收益率下行0.75bp报2.8450%，5年期国债活跃券200005收益率上行1.5bp报2.5700%；2年期国债活跃券200002收益率上行2.00bp报2.2300%。期货方面，当日高开低走收盘略跌，当日10年期国债期货主力合约跌0.02%，5年期国债期货主力合约跌0.05%，2年期国债期货主力合约跌0.04%。
央行决定于2020年7月1日起下调再贷款、再贴现利率，下调金融稳定再贷款利率0.5个百分点。本次再贷款、再贴现利率调整对于债券市场的影响是中性的，既不直接利多，也不明显利空。当前基本面依然处于改善状况，流动性回归中性，总量控制+结构宽松的货币政策，债市难以启动趋势行情。

逻辑和观点：或有小幅技术性反弹，但当前货币政策不支持债市大涨。

棉花

1、隔夜美棉继续上涨，收盘美棉12月合约报收62.63美分，1.63美分，涨幅2.67%。截至6月30日ICE美棉库存已经攀升至38410包，前一日为36344包。
2、国内棉花市场方面，国储棉竞拍成交率100%，价格上折3128b为12549一线，远高于当前盘面价而给郑棉带来支撑。今日竞拍0.8万吨，关注成交情况。
3、价格方面，期现价差有所走弱，盘面陆续反弹提振，但仍处于破成本的情况，且内外倒挂有利于跟随外棉走强。技术上郑棉下方11500-11702区间的支撑有效将继续反弹。

新冠疫情影响影响仍在继续，棉花需求的下行忧虑仍然存在，不过国内外棉价倒挂局面下，内棉抗跌强，内棉破成本支撑棉价，企业纺织利润收缩，纺织需求不畅制约。国家储棉棉投放交投较佳提振市场，郑棉反弹运行。

白糖

隔夜国际ICE原糖继续反弹，10月合约报收12.15美分，涨0.18美分。前一日7月合约交割25万吨，环比5月合约交割量大幅下降。不过近两日原油偏强波动给原糖带来支撑。从产业来看，供应端增产将限制原糖上行空间，因巴西乙醇库存历史新高，截至6月中旬巴西乙醇库存环比增加52.7亿升，同比增加62.8%，同时巴西甘蔗制糖比已达46%，仍有增加可能。不过中国逐步放开进口的预期有利于原糖需求的打开。原糖回踩40日线获得支撑反弹，上方关注12.4美分前几日高点的压力情况。
国内糖市偏弱震荡，价格在5050下方波动。基本面需要关注近两日即将公布的6月产销数据，从云南、海南公布的数据显示偏空，云南结束压榨截至6月底产糖201.69万吨，同比提高8万吨，超市场预期。海南产销率大降说明消费受到很大的影响。另外近期商务部发文将食糖配额管理改为报备制，意味着后期进口糖的供应增加，外加进口数据利空，进口糖和糖浆的供应陆续增加压力，不利于盘面反弹空间。不过现货方面抗跌性仍然较强，基差走强有利于支撑盘面，限制深跌空间。技术上郑糖仍处于偏空反弹承压态势，60日线已经形成阻挡。

逻辑与观点：全球增产预期压制糖价及新冠疫情影响仍令全球需求和国内需求存在较大下行忧虑，国内短期受进口糖和糖浆增加供应影响价格偏弱下行，且进口利润仍较大，进口改为报备制令内糖反弹承压。技术上反弹承压下压力加大。

油脂油料

周三当日消息面平淡，SPPOMA兑现了马来半岛南部全月的产量数据，依然维持着较上月极大的上涨幅度，但市场不予理会。夜盘棕榈油在之前一节的区间内窄幅震荡，但CBOT场内时段豆油走势强劲。短期来看，油脂暂时缺乏炒作题材，将跟随外盘和国内商品市场的整体氛围走势。

国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2009+120，8-9月提货；张家港2009+170，7月提货；天津24度棕榈油2009合约+270，张家港P2009+220；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2009+300。福建沿海油厂进口菜油OI09+480。

逻辑和观点：国内油脂自五月中旬以来累计上涨幅度已经较大，受棕榈油产量隐忧预期的带动，价格得以突破了一些技术阻力。然而，棕榈油短期内减产的预期得不到兑现，国际市场豆油和豆棕价差近期一直在回落。在国内市场，5月份以来大豆庞大的到港和压榨量对基差构成了显著的影响，价格继续上行压力较大，不宜过分乐观。

粕类

昨日沿海豆粕价格2730-2810元/吨一线，涨60-90元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5740-5880元/吨，涨20-60元/吨。豆粕期货价格上涨，豆粕成交减少，总成交20.28万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交清淡。

隔夜CBOT大豆期货价格继续上涨。CBOT大豆期货11月合约若向上突破900美分/蒲式耳压力，则可能进入900-925美分/蒲式耳区间内运行。上周豆粕库存继续增加，推算当周豆粕表观消费量约154万吨，基本符合此前预期。近期国内豆粕需求表现良好，仍然会对豆粕价格形成支撑。由于此前国内大豆及豆粕库存已基本恢复至正常水平，远期盘面榨利快速缩小。不过在中美关系转差的情况下，国内四季度大豆供应将趋于紧张，这将驱动远期盘面榨利再度走扩。DCE豆粕9月合约关注2780-2800元/吨一线的支撑。

逻辑和观点：美豆季度库存及新作播种面积均低于市场预期，推动CBOT大豆价格上涨。CBOT大豆价格上涨将从成本端推动DCE豆粕价格反弹。国内豆粕需求表现持续良好，同样对豆粕价格形成支撑。在不可预期的因素对价格影响较多的情况下，建议通过牛市看涨价差期权组合布局豆粕多头头寸，以降低多单持仓风险。此前M2009-C-2800/M2009-C-2900期权组合可逐渐离场，替换为M2009-C-2900/M2009-C-3000组合。

鸡蛋

昨日蛋价整体小幅上涨，截止710日国内蛋价在2.2-2.4元/斤。供应层面：蛋鸡存栏水平仍较高，但供应高位转降。目前开产量环比有所收敛，小蛋压力稍有减弱。而在淘鸡层面，随着端午节蛋价持续低迷，市场普遍悲观，养殖户淘汰意愿增强。近期包括鸡肉在内的肉类受进口限制等因素影响价格上涨，淘鸡价格也跟随小幅上涨，蛋价低迷，淘鸡价格上涨，预计淘鸡将有所加速，目前在淘汰蛋鸡、白羽肉鸡和817中，淘汰鸡价格是最低的，说明淘鸡整体量并不低。另外，随着温度升高，鸡蛋蛋率下降，降低鸡蛋供应压力；需求层面：目前鸡蛋处于需求最低迷期，随着7月中旬，天气出梅，需求也会回升。同时，鸡蛋库存偏低，一旦需求好转，蛋价回升，蛋商补库也将对鸡蛋需求带来较大增量。普遍悲观下，产业正处于去产能阶段，开产环比减少，鸡肉价格坚挺，淘鸡或加速，温度升高将缓解鸡蛋供应压力。需求处于最低迷期，后期随着梅雨结束，需求或回升。同时各个环节库存偏低。各种影响因素正在发生悄然变化，未来蛋价或逐步抬升。

逻辑和观点：市场对后期现货上涨的看法相对一致，短期随着现货或稳定偏强，8/9月也或偏强。不过市场对现货上涨幅度分歧较大。今年存栏高位，需求低迷，冷库蛋库存较高，现货反弹幅度难太高，因此期货上方打压力量仍很强。

玉米系

昨日玉米、玉米淀粉价格大多稳定。上周公告自2020年6月24日起临储玉米保证金由110元/吨调整为220元/吨，交款期调整为20天，目前来看实际影响效果并不理想，上周临储第五轮玉米拍卖成交依然维持火爆状态，成交率达100%，虽然对供需实际影响较小，但在一定程度上表明国家抑制投机的态度。此次临储拍卖整体溢价213.40元/吨环比上周溢价240.67元/吨减少27.27元/吨，按照拍卖粮吉林2015年二等玉米溢价220元/吨左右估算，集港成本约在2110元/吨左右，继续关注后期成交溢价情况，仍是未来影响盘面走势的焦点。目前临储已拍卖了近2000万吨，预计7月份将开始陆续出库，山东深加工厂门玉米到货小幅增长至900辆左右，较前期有所增长，但短期而言市场供应紧张仍对目前现货市场提供支撑。

逻辑和观点：近期玉米期价弱势调整，09合约前期高点2110元/吨压力恢复有效，盘面仍处回调格局，短期仍可以2110元/吨为短期多空分水岭操作，追多需谨慎。玉米淀粉09合约未能突破2470元/吨压力位，继续关注此压力位，仍处回调格局，追多需谨慎。

红枣

期货方面：主力合约早盘增仓下压，大幅减仓反弹，随后回落震荡运行，收于9670，涨20，涨幅0.20%，小阳线，持仓量继续下降。现货方面：国内各地区报价稳定，销区沧州一级4.65元/斤，新郑一级4.25元/斤，产区阿拉尔一级4.75元/斤，阿克苏一级3.5元/斤。目前剩余的红枣已经入库储存，加之入库存成本的增加，给予红枣价格带来利好的支撑，但随着夏季的来临，红枣目前处于销售淡季，采购商采购热情不高，整体走货缓慢致红枣交易氛围不强。期现展望：现货价格处于低位，下跌空间相对有限，库存处于高位，上涨困难，短期或将维持稳定，仓单数量维持639，其中含预报13张，仍有一定压力，新季合约红枣正处于生长期，短期有天气和托市政策升水，或有一定支撑。

逻辑和观点：端午节结束，现货进入消费淡季，库存充足，价格或以低位稳定为主，期货上，近月仓单压力有所缓解，持仓量继续下降，短期或将继续维持震荡运行，远月新季合约易受不利天气影响，或有一定支撑，建议暂时观望。

尿素

行情小结：今日尿素09合约开盘1506点，盘中小幅震荡走势，收于1507点，期价贴水现货，或有修复预期。原因是内蒙地区需求转淡，价格下滑幅度较大，今日内蒙古地区在此下调价格10元至1370元/吨，新疆地区更是下调50元至1300元/吨，山东地区主流出厂价格维持在1600元/吨，河南地区主流出厂价格维持在1630元/吨，低价货源直接冲击高价地区，牵制华北地区现货价格上扬。目前工农业需求偏弱，因此短期内或持续偏弱，仍需关注1500一线支撑。

策略：整体上属于偏弱趋势，可逢高做空。

粳米

逻辑:粳米期货主力RR2009震荡下行，价格区间3412到3425元/吨，价格波动范围窄。RR2009合约成交量2106手，持仓减少229到2.1万手。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随着国内疫情逐步缓解，价格炒作趋于结束，价格走向归于市场。
现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作，短期冲高有限，震荡为主。

苯乙烯

上游纯苯成交价整理3365；现货市场价格整理，华北送到维持5515，山东送到维持5510，华东自提跌30至5350，华南送到跌75至5725；下游开工率基本达到高位，整理为主。

逻辑和观点：天气转热后供需或出现双降的局面，短期跟随油价波动为主

铝

1日长江14360涨190升水160，南储14420涨190；隔夜沪铝主力2008收盘报13975涨40，LME铝收盘报1623.5涨5.5
宏观方面，美疫情再度反弹，至少11个州暂停或推迟重启；6月财新制造业PMI51.2为年内新高，继续保持扩张。
基本面方面，氧化铝小步上扬，阳极触底反弹；6月电解铝产能回升，减产产能逐渐复产，文山、神火新投产，林丰铝电达产；29日SMM铝锭库存报71.8万吨，较上周三下降0.4万吨，巩义累库；铝棒供应增长显著，铝价大涨令加工费和现货升水回落，巩义贴水显著扩大；5月未锻轧铝及铝材出口38万吨，4月约为44万吨，5月铝锭进口1.83万吨。

逻辑与观点：消费持续放缓，进入淡季，但库存基数偏低，现货供应偏紧、升水居高不下，建议短期观望。

原油

【夜盘】
美国原油库存大幅下降，国际油价尾盘收高。SC8月合约收于291.8元/桶，涨跌0.4元/桶；WTI 8月结算价39.82美元/桶，涨跌0.55美元/桶；Brent8月结算价42.03美元/桶，涨跌0.76美元/桶。
【现货市场】
6月30日欧佩克一揽子油价上涨0.89美元，报每桶38.22美元；6月29日欧佩克一揽子油价报每桶37.33美元；DME8月合约收于43.51美元/桶，涨跌1.40美元/桶。
【消息面】
截至6月26日当周，美国从沙特进口的原油减少了55.5万桶/日，至82.6万桶；调查显示，欧佩克6月份原油下降了193万桶/日，至2269万桶/日；上周美国国内原油产量减少0万桶至1100万桶/日；商业原油库存减少719.5万桶至5.335亿桶。

【逻辑和观点】
供给端7月海湾三国不再超额减产，同时伊拉克和哈萨克斯坦提高履约率，利比亚产量有望恢复，供给预期增加；需求主要经济体已恢复至去年同期的70%-80%。预计本周市场区间整理为主。

燃料油

7月1日新加坡低硫（0.5%）燃料油纸货8月收盘涨18.6美元/吨至311.6美元/吨，9月收盘涨15.1美元/吨至315.9美元/吨；新加坡含硫0.5%燃料油收盘涨17.36美元/吨至308.22美元/吨；380现货收盘跌0.38美元/吨至232.34美元/吨；新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格262.92美元/吨，涨8.87美元/吨，到岸贴水为30美元/吨。

逻辑和观点：1月低高硫价差750以上收缩套利可继续持有。

塑料

上游：亚洲乙烯855-790，亚洲丙烯795-745，乙烯价格平稳，丙烯价格小幅上涨。现货市场：现货市场线性、PP价格重心上移。华东地区线性报价6950-7100，PP报价7700-8000。周三，塑料和PP小幅上涨收盘，市场高位震荡。目前聚烯烃装置集中检修，尤其近期PE装置检修较多，同时石化库存偏低，但是后期检修装置将陆续开工，下游整体需求依然偏弱，经过前期拉涨，现货成交困难，聚烯烃后续向上空间有限。操作上短期观望为主，前期多单注意止盈。

逻辑：装置检修集中，库存同比偏低，下游需求偏弱，现货成交困难。策略：短期观望为主，多单注意止盈

橡胶

泰国原料市场白片39.3，烟片43.46，胶水43.3，杯胶32，泰国原料价格基本平稳。沪胶震荡整理，华东市场全乳胶价格在10000元左右，泰标混合在9700元左右，现货市场成交有限。

逻辑：周三，沪胶小幅上涨收盘，主力盘中缩量减仓，市场底部震荡格局。国外疫情依然严峻，疫情导致橡胶需求大幅减少，保税区库存下降缓慢。但是当前胶价处于历史极低水平，沪胶在1万附近支撑较强，目前价位沪胶上下空间都不大，短期继续底部震荡为主，操作上建议保持谨慎，短期观望为主。市场策略：外围不确定因素较多，疫情扩散，短期观望。

PTA与乙二醇

昨日夜盘PTA和MEG分别收报3606、3558。隔夜原油小幅上涨。昨日PTA成交活跃性一般，市场商谈气氛偏弱，聚酯工厂观望为主。近期交割主港货源报盘偏少，个别报盘09-75，递盘09-85左右，主流供应商继续采购现货，近期主流成交09-80，7月下报盘09-70左右，几单09-75成交。8月初主港报盘09-60左右，递盘09-70，个单09-60成交。江阴张家港方向非主流货源09-85到-95报盘，少量09-100成交。仓单报盘09-71，递盘09-73到-74，商谈较少。全天市场成交价格3545-3590。昨日MEG现货窄幅盘整，场内报盘基差集中，商谈略显僵持，成交相对清淡，本周及下周现货3470-3500商谈成交，7月下3510-3530商谈成交。近期PTA和MEG走势明显走弱，随着下游涤纶持续低迷，织机厂开工下降，市场对淡季需求进一步恶化的担忧加剧。同时，PTA新产能投产、MEG检修高峰过去等供应端变动也对价格带来打压。目前市场最大的支撑依然是原油，原油相对高位震荡对PTA和MEG提供一定支撑。短期PTA和MEG料继续震荡偏弱，后市重点关注原油能否继续为两者带来支撑，若原油支撑不再期价仍有下行空间。

逻辑及观点：自身供需面不佳拖累期价震荡走低，原油高位维持对期价带来一定支撑。短期继续偏弱震荡，中期关注原油能否持续提供支撑。

纸浆

期货方面，SP2009日内开盘4404，全天走小区间震荡行情，尾盘收于4404。现货方面，现货挺价刚需成交，今日山东地区南方松4200-4250元/吨，银星4300-4350元/吨，太平洋4300元/吨，马牌4450元/吨，凯利普4500元/吨；鹦鹉报价3500-3520元/吨。
观点看法：月初，现货市场刚需为主，交投相对较为平淡。国际浆厂减产炒作依旧在支撑 针叶浆价格走势，但今年全球需求端下滑远超供给拖累价格，浆价短期对垒为主。国内纸浆到港有所减少，港口库存小幅去化；纸厂端，文化纸落实纸厂涨价，经销商跟涨，平稳操盘，印刷厂刚需采购为主，纸厂库存去化，订单有所增加，开工提升；生活纸厂小幅上调价格，但落实情况一般，淡季情绪依旧影响价格走势，需求相对疲软，开工提涨困难；白卡控盘能力较强，落实涨价，且有个别华东纸厂计划检修支撑纸价，但纸浆消耗有所调降。供给有所缩量，需求从成品端向上缓慢传导提增，浆价底部或支撑震荡。

逻辑和观点：供给有所缩量，需求从成品端向上缓慢传导提增，浆价底部或支撑震荡。短期浆价或持续4380-4410区间震荡。

螺矿

中国6月财新制造业PMI升至51.2，创2019年12月以来新高，预期50.5，前值50.7。7月上半月，全国大部扩散条件总体一般，空气质量以良至轻度污染为主，首要污染物以臭氧为主。京津冀及周边区域中南部、长三角中北部、苏皖鲁豫区域、汾渭平原和西北区域局地可能出现臭氧中度污染过程。唐山：7月1日发布《唐山市7月份空气质量强化保障方案》的通知，明确27家钢企7月份停限产方案。7月1日，Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为19.63万吨，较上一交易日减少1.26万吨。铁矿成交量：7月1日，全国主港铁矿累计成交133.5万吨,环比下降22.2%；本周平均每日成交132.7万吨，本月平均每日成交133.5万吨。主要城市HRB400螺纹钢报价：上海3560元/吨，天津3720元/吨，广州3850元/吨，唐山方坯3310元/吨，上海废钢2300元/吨。

南方暴雨导致钢材表观高位趋弱，社库厂库回升，短期供应压力增加，考虑在3600以下偏空思路。矿石消费趋弱，港口库存止跌回升，资金流出背景下震荡偏弱，维持780以下偏空思路，短线为主。

煤焦

1日焦炭现货市场整体持稳，上下游博弈加剧，山东、山西部分焦化厂提涨第七轮尚未得到钢厂回复，山西部分钢厂则因库存较高开始提降焦炭价格，虽然意义大于实际，但市场情绪的转变值得关注；焦煤市场整体持稳，煤矿生产正常，焦企基本按需采购，品种间分化依然严重。近期山东焦企环保限产政策有所缓和，焦炭供应明显回升；徐州地区发文要求过渡期焦企月底前严格执行停产，但由于钢厂同步关停及个别前期停产焦企复产，综合影响恐有限。此外，唐山地区发布七月份环保限产政策，若严格执行将对高炉开工造成明显影响，从而大幅降低对原料的需求，压制现货价格，近日盘面明显走弱则充分反映了这一担忧。而从中长期来看，随着南方逐渐进入雨季，建材需求明显走弱，钢价面临见顶风险，从而对煤焦上涨带来总体压制，期价经过前期连续冲高后仍有回调风险。

逻辑：焦炭供给收缩预期逐步落地，市场观望氛围变浓，同时需求端压力开始显现
观点：期价经历快速上涨后的回调风险明显增大，盘面做空焦化利润的空间依然存在

不锈钢

电解镍：
SMM1号电解镍报价102200-103700元/吨。升贴水方面，俄镍对沪镍2008合约报贴500-400元/吨。金川镍对沪镍2008合约报升水800-900元/吨。由于不少贸易商从节后开始从甘肃接货，不少货源尚在运输途中，因此上海地区现货偏紧，金川镍升水随即有所上调，金川公司出厂价上海地区103500元/吨，甘肃地区报103050元/吨。镍豆对沪镍2008合约报价在贴水1400-1300元/吨左右
不锈钢：
不锈钢价格主稳运行。钢厂指导价方面，太钢304热轧指导价涨200元/吨，其余钢厂指导价报平。上个月底不少资源陆续抵达港口，种类多是热轧，冷轧资源并不多。此情形对行情形成支撑，虽然7月需求较差，但是月初资金压力小，市价整体平稳。304热轧报价12750-12850元/吨。304冷轧报价13000-13100元/吨。

逻辑:
第三阶段：疫情对行业的冲击结束后，随着市场供需的恢复，市场经历完涨价去库之后的涨价后，进入到验证需求阶段。目前不锈钢产量已经恢复到去年同期水平，但需求以及成交上表现疲软，只是今年钢厂主动转产棒线材市场才给板材市场带来喘息机会，目前不锈钢矛盾积累阶段，负反馈向上传导。
观点：
当下不锈钢小供应、淡季小需求对应着库存持续去化，近期不锈钢厂减产频出以及期货深贴水的修复给市场带来一丝补库存动力，钢厂7月期单销售火爆，盘面走出不锈钢厂利润的修复行情。镍矿端短期仍坚挺，但镍铁市场近期因钢厂采购结束迎来偏弱调整。
整体看，镍与不锈钢都属于淡季震荡行情。