经济触底企稳基础待巩固
整整一年来，中国经济此前所经历的是因为产能过剩所带来的凄风苦雨，经济寻底的过程是企业去库存甚至去产能的焦灼。
从2011年一季度至今，GDP一路下行，从9.7%跌至7.4%。伴随GDP一路下行的，是企业订单的迅速减少，库存的大量增加；实体经济开工率的减少，利润率的大幅下滑；居民购买力的下降，建设投资的大量批复。
进入2012年以来，我国规模以上工业增加值增速就一直处于下降趋势，即便是一季度11.6%的增速，相对于2011年也处于回落状态。
19日，国家统计局公布数据显示，三季度GDP增长7.4%，固定资产投资，同比名义增长20.5%(扣除价格因素实际增长18.8%)，增速比上半年加快0.1个百分点；9月份出口增长9.9%，进口增长2.4%。第三季度宏观数据出炉，GDP同比增长7.4%，这是自2009年二季度起，14个季度以来最糟糕的GDP数据。
事实上，早在2011年年底，多方就预言今年的经济情况会很困难，最乐观的人以为在一季度经济能软着陆，更多的人判断是在二季度，谁要是看到三季度都算悲观的了。结果往往都是在悲观中逆转的。随着CPI渐渐走低，而其它的宏观数据在渐次回暖，这一次或许也不例外。
在宏观经济各项主要指标基本达到预期的同时，我们也注意到，当前国内外形势中不稳定、不确定因素仍然较多。虽然9月份的数据呈现积极变化，但仅凭这一个月的数据还不能马上断定我国的经济已经企稳回升。经济复苏的同时，有很多问题还没解决。
当前我国宏观经济运行中的突出问题是，经济增长仍处于低位运行，尽管出现了触底企稳的积极因素，但基础还不牢固。今年四季度、明年，中国经济都将处于七上八下，直到中国找到新的经济增长点。
社会用电量创40个月新低
国家能源局17日公布，9月份全社会用电量4051亿千瓦时，同比增长2.9%，增幅比上月回落0.7个百分点，创下了自2009年6月份以来40个月新低。尽管9月份已经公布的一些经济指标显示出了经济趋于触底企稳的积极信号，但是用电量数据说明我国工业生产仍然面临较大压力，经济触底企稳基础还需进一步巩固。
电力需求变化往往被当作经济运行的“晴雨表”和“风向标”。据了解，第二产业尤其工业用电量是带动中国全社会用电量增长的最大动力，其贡献率可达70%左右。其中，一半以上是冶金、有色、化工、建材等重化工产业用电，这说明用电量的波动跟这些行业的生产形势有很大关系。
从电力统计数据看，9月份全社会用电总量、工业用电总量、重工业用电总量等指标创下今年以来最低增幅。受累于高耗能产业用电下滑，9月份重工业用电量更是首现负增长。据了解，9月份四大高耗能行业用电量增幅为-0.4%，其中化工和建材用电量增幅是回升的，黑色和有色则分别从8月份的-8.2%和6.1%下降到9月份的-11.5%和5.5%。
在所有的产业中，高耗能行业用电比较大，其中黑色金属产业消耗电量最大，而有色金属产业单位用电强度最大。这说明目前工业形势还是不太景气，这几大行业的生产经营情况还比较困难。
不容忽视的是，用电负增长的地区在9月又增加了4个，河北、辽宁、吉林、黑龙江、上海、浙江、河南、湖北、重庆、宁夏等10个省区市的全社会用电量出现负增长。吉林用电量连续4个月负增长，河北、重庆连续3个月负增长，辽宁、黑龙江、河南等是连续2个月负增长。
经济大环境状况不佳，让今年的月度用电量数据一度呈现出波动下降态势，但是从7月份开始，用电量增幅呈现出持续下滑态势。电力用煤占煤炭需求的大头，用电量增幅持续下滑必然降低煤炭的需求。
煤炭新增产能将超过需求增长
中国煤炭工业协会发布前三季度煤炭行业数据，今年前三季度，全国煤炭消费总量约30.2亿吨，同比增长2.8%，增速回落7.5个百分点。全国煤炭产量完成28.8亿吨，同比增长3.6%；煤炭销量27.8亿吨，同比增长2.4%。今年煤炭新增产能将超过需求增长，煤炭产量有望超过37亿吨，进口仍将保持高位，2013年煤炭经济运行走势仍不乐观。
受国际煤炭市场低迷、价格下滑影响，煤炭净进口增加。今年9月份，我国净进口煤炭在2000万吨左右；前三季度累计净进口煤炭约2亿吨，同比增长44%。
就国内来看，煤炭运量下降，煤炭市场消化库存的压力很大。前三季度，全国铁路累计发送煤炭16.83亿吨，同比下降0.1%；前8个月，我国主要港口累计发运煤炭4.1亿吨，同比下降6.4%。截至9月末，全社会煤炭库存亿吨。统计还显示，今年前8个月，90家大型煤炭企业利润同比下降14.5%，其中16家企业出现亏损，亏损面达17.8%。一系列的数据显示，煤炭经济运行走势不容乐观。2.87
针对近期沿海地区煤炭价格出现的小幅上涨，中煤协分析指出，虽然从全球煤炭消费趋势上看，煤炭消费总量呈增长趋势，我国煤炭需求总量也仍将保持适度增长，但是市场供需宽松的态势并没有发生根本改变，预计铁路大秦线检修结束后，煤价仍面临较大的下行压力。
煤炭海运市场低迷态势仍将持续
沿海煤炭市场受多种因素影响，整体运行疲软，10月，各航线煤炭运价整体下滑，煤炭海运市场低迷态势仍将持续。
据海运煤炭运价指数OCFI发布的航运数据显示，10月10日-10月15日，海运煤炭运价指数(OCFI)延续下行，报收781.65点，环比下跌3.26%。分子指数来看，华东线指数继续出现大幅波动，报收804.28点，环比下跌4.12%，而华南线指数本期也出现下跌，报收705. 90点，环比下跌2.02%。
沿海煤炭市场持续低迷态势，运价整体下滑。其中，华东航线运价方面，10月16日，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价为30.4元/吨，环比上周下跌1.1元/吨，跌幅为3.49%，该航线4-5万吨船舶的平均运价为27.1元/吨，环比上周下跌1元/吨，跌幅为3.56%；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为32.4元/吨，环比上周下跌1元/吨，跌幅为2.99%；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价为37.3元/吨，环比上周下跌1元/吨，跌幅为2.61%；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶的煤炭平均运价报收32.6元/吨，环比上周下跌0.9元/吨，跌幅为2.69%。
华南航线方面，本期华南航线运价也出现下跌。秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶运价为37.2元/吨，环比上周下跌1.6元/吨.跌幅为4.12%。
电厂存煤创历史最高水平
经过了5、6、7、8月的大幅降价后，国内煤炭价格下降明显。国内煤炭物美价廉等优势逐渐显露出来，很多经销企业对进口煤停止或控制采购，增加了国内煤尤其北方港口煤炭的采购数量。进入9月份以来，电厂纷纷增补库存，增加派船数量，补充库存。在煤炭供大于求、库存居高不下、煤炭消费增幅放缓的市场条件下，资源、运力相对宽松，电厂暂无断炊之虞。到10月初，全国重点发电企业存煤9300万吨，存煤可用天数31天，是历史最高水平。由于9月份火电发电量仍将同比下降，1-9月份累计火电发电量甚至可能会由升转降。再考虑到火电燃煤效率的提高，今年1-9月份发电耗煤量将呈下降态势。
由于经济增长放慢，主要高耗能产品需求增长放缓，今年以来煤炭需求整体延续疲软态势。由于固定资产投资增速放缓，工业生产增速明显下滑，今年以来钢材需求增长乏力，生铁、粗钢产量增速显著回落。1-9月份，全国累计完成生铁、粗钢产量50278万吨和54234万吨，同比仅分别增长2.7%和1.7%，较去年同期分别回落7.7个百分点和9.0个百分点，
建材用煤需求也大幅放缓。受固定资产投资放缓，尤其是房地产投资放缓等因素影响，今年以来水泥、平板玻璃产量增速也显著回落。1-9月份，全国累计完成水泥产量159124万吨，同比增长6.7%，较去年同期回落11.4个百分点，平板玻璃产量甚至由去年同期的增长近18%转为下降近4%。由于建材产量增速大幅回落，甚至由升转降，建材行业用煤需求也大幅放缓。
钢铁、建材、水泥、冶金等重工业消耗全社会一半以上电量，重工业用电负增长直接反映煤炭消费增速下降，煤价回升缺少重要支撑基础。
10月19日，煤炭工业协会发布全国煤炭市场景气指数显示，“9月煤炭景气指数为-44.4，比8月下沉1个基点，反映煤炭市场仍沉潜于深度寒冷区间。预计10月份煤炭市场景气指将企稳、回升，但仍将沉潜于-40以下的深度寒冷区内。”
虽然三季度经济运行趋于稳定，钢、煤等工业品开始重拾升势，但国内经济和煤炭市场仍然处于探底企稳过程，微观经济主体面临比较大的困难。可见，当前的经济格局并不支持煤价大幅反弹。当然，经济走势和钢、煤类似，即便见底了也不会是即刻反转，可以欣慰的至少是最糟糕的时刻正在过去。
