随着时间来到年末，冬季气温降低，火电厂负荷上升，动力煤需求出现季节性上升。与之相比，国内产区安监力度升级，同时澳煤进口没有出现转机，供应端呈现边际收紧的态势。供弱需强格局推动煤价不断上行，在供应问题得到实质解决前，动力煤价格还将维持强势运行。

年末安监力度增加，供应短期很难放量

进入四季度，全国各地频繁发生煤矿事故。例如10月末山西潞安集团阜生煤业发生一起瓦斯爆炸事故，11月4日陕西铜川发生一起疑似瓦斯突出事故，11月11日和11月29日陕西朔州和湖南耒阳各发生一起透水事故。

在此背景下，各地有关部门加强了对年末安全生产的检查力度，短期供应很难放量，比如陕西省与山西省在明年1月31日前进行煤矿安全风险隐患大排查行动，对产区煤矿生产会形成一定影响。内蒙古地区的煤管票限制虽然在10月份已经基本放开，但是11月的煤管票发放政策较10月份又有所收紧，部分煤矿在临近月末时又出现了缺票停产的情况。

从煤矿角度考虑，临近年末，煤矿还是以保证安全生产为主，更倾向于保持与去年持平的产量水平，在保供政策没有进一步推进的情况下，增产的可能性不大。同时，最近几个月各终端到坑口上拉运的积极性一直较高，也帮助坑口价格保持坚挺。

需求保持高景气，中下游库存去化

由于全国大部分地区进入冬季，气温下降，在水电出力季节性下降的情况下，火电厂负荷上升。统计数据显示，华东地区样本电厂日耗同比上升2.08%，而库存同比偏低10.15%。在进口煤仍然受限的情况下，这部分电厂只能转向采购内贸煤，因而在环渤海港口运营数据上，近期锚地船数量都维持在130—150艘，高于前两年同期水平。