2021年初以来，动力煤价格持续上涨，迎来开门红。1月1日动力煤市场均价为818.75元/吨，1月10日动力煤市场均价为878.75元/吨，价格上涨7.33%。分析师认为，短期动力煤价格或维持偏强走势，走势或将小幅收窄，具体看下游市场需求。

2020年年末用电需求表现超出预期，这是动力煤价格超预期上涨的主因。目前国家已经实施调控，存在一些利空因素，盘面已经给出较大贴水，在现货价格尚未出现跌势的情况下，动力煤价格涨势趋缓，但暂难深跌。

而中期行情则取决于春节期间下游库存的累积情况，如果春节假期电厂累库超预期，那么煤价跌幅会扩大；如果电厂累库不明显，煤价可能呈现高位振荡走势。

需求尚未明显降温

从2020年11月下旬开始，国内用电量数据明显上升，总发电量同比增加19%，此前基本维持在-3%至3%之间；相应地，火力发电量出现17%的高增速，绝对值为近四年最高；沿海八省电厂日耗水平较上年同期偏高约20%，库存水平则偏低约10%。在日耗水平高企的情况下，现货价格持续坚挺。

用电超过往年同期的原因，除了寒冷天气导致居民用电上升之外，工业用电逆势扩张是另外一个主因。我们将去年11月的用电分项进行分析发现，无论是第一、二和三产业用电，还是居民生活用电，都表现出高增速。随着国内疫情对日常生活的影响逐渐降低，叠加气温降低带来的用电负荷增加，第三产业用电和居民生活用电同比增速较前几个月出现明显上升。同时，第二产业用电量的同比增速贡献率达到76.26%，增幅最大。