1月，动力煤期货价格冲高回落，现货价格跌势加快。前期受到大面积降温天气及季节性需求旺季影响，动力煤期货价格维持强势。政策面加快煤炭市场调控，一方面，加快煤矿生产，另外，进口量快速回升，缓解煤炭供应压力，动力煤现货价格快速见顶回落，期货价格同步回落。

临近年底，央行加快回收流动性，为春节前释放流动性保留一定空间，导致近期周边市场大面积回落，拖累动力煤价格走低。

原煤生产有所加快。12月生产原煤3.5亿吨，同比增长3.2%，增速比上月加快1.7个百分点，日产1135万吨，环比减少23万吨。2020年生产原煤38.4亿吨，比上年增长0.9%。

煤炭进口快速扩大。受到前期煤炭价格高企及供应偏紧影响，政策面加快煤炭进口，煤炭进口增加。12月份进口煤炭3908万吨，环比增加2732万吨。2020年进口煤炭3.04亿吨，比上年增长1.5%。

临近春节，气温有所回升，需求逐步回落，受到春节放假因素影响，春节期间电力及电煤需求均有所回落。受到疫情调控政策影响，人员流动减少，节后煤矿及下游工业企业复工复产均有望提前。

受到前期需求偏强影响，上下游去库存较快，煤炭库存整体维持相对偏低水平。进入春节后，下游企业需求加快，有利于煤炭企业去库存。

随着疫情在全球继续蔓延影响，全球市场流动性维持宽松环境。国内房地产及股市涨势加快，政策面短期收紧流动性，导致金融市场集体走低，春节前有望投放流动性，缓解市场压力。

从煤炭市场来看，政策面稳定煤炭市场预期，加快煤矿生产及加大煤炭进口量，后期需求有望回落，现货价格加速回落，推动基差逐步回归，但基差水平维持绝对高位。节后市场需求有望快速启动，上下游库存依旧相对偏低，现货价格有望逐步企稳。动力煤期货5月合约在快速回落后，受到基差支撑，先抑后扬，下方空间有限。