上周国际动力煤市场涨跌互现，总体趋稳，由于季节性因素拉涨需求有限，价格或震荡趋稳。国内方面，动力煤市场主流平稳，港口库存高企供求低迷，煤价小跌，产地需求相对较好，节前补库存促部分地区煤价小幅上扬，后期动力煤市场稳字当先；炼焦煤市场运行良好，价格稳中小涨，春节临近煤矿开工率将逐步下滑，加之雨雪天气影响运输，炼焦煤或供应偏紧，后市依然看好。

　　季节性因素拉动国际动力煤市场趋稳

　　上周国际三大港口动力煤价格指数两跌一涨，总体趋稳。环球煤炭交易平台数据显示，截至1月25日，澳大利亚纽卡斯尔港和南非理查德港动力煤价格指数均小幅下跌，前者收于92.8美元/吨，跌幅为0.15%；后者由上期的85.43美元/吨小跌至85.04美元/吨，跌幅0.45%；欧洲ARA三港指数小涨，由上期的84.77美元/吨涨至85.47美元/吨，涨幅为0.82%。

　　我们分析认为，季节性因素仍是目前影响国际动力煤市场供求的主要原因。一月份以来，亚欧诸多国家遭遇寒潮天气，煤炭需求较之前有所提升，国际动力煤价格区间小幅上移，全球价格较2012年11月的低谷上涨约16%。上周，欧洲地区受寒冷天气支撑火电需求增加，价格小涨；澳洲、南非地区供应充足，价格继续承压。

　　亚洲方面，印尼政府目前正在考虑取消对低等煤炭出口的限制。印尼政府此前禁止出口每千克热值低于5700千卡的煤，煤矿生产商要想出口煤矿，必须提升煤矿热值，但目前印尼提升煤矿热值的技术并不发达。由于国内需求不够大，煤矿生产商也不能将煤炭卖到国内。若限制法令取消，印尼煤炭供应将大幅增长，或进一步压制国际煤炭市场回暖。

　　欧洲方面，2013年下半年，德国几座新型煤电厂将投产运营，受此影响，欧盟地区煤炭进口量下降态势有所趋缓，预计今年欧盟的煤炭进口量为1.71亿吨，同比减少1.7%，与之前的预测相比减少了4.3%。

　　图表1：国际三大港口动力煤价格指数走势

　　综合来看，寒冷天气对动力煤需求拉动有限，国际动力煤市场供大于求的局面仍然未有改变，短期内需求难以有效提振，价格或震荡趋稳；长期来看，美国“财政悬崖”问题得到暂时解决，美国经济或将逐步复苏，进而拉动全球经济回暖，国际煤炭价格或将出现回升。

　　国内动力煤“稳”字当先

　　上周国内动力煤市场主流平稳，受煤炭供需双方博弈影响，市场观望情绪浓厚。港口方面库存高企供求低迷，煤价小幅下滑，坑口需求相对较好，节前补库存促部分地区煤价小幅上扬。

　　港口方面，煤电双方长协合同谈判悬而未决、消费企业采购积极性不高以及进口煤增加压制内贸煤炭需求等不利因素集中作用，煤炭价格再度下滑。最新一期（2013年1月16日至1月22日）环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格延续前期跌势，报收629元/吨，较上期下跌2元/吨；连跌六期累计跌幅达11元/吨。数据显示，截至1月25日，环渤海四港煤炭总库存为1841.1万吨，环比增加38.7万吨，增幅为2.1%。

　　图表2：环渤海动力煤价格历史趋势

　　产地方面，华东地区动力煤市场以稳为主，电厂煤耗增加，企业存煤继续下降，用户采购热情有所升高，动力煤市场价格略有上涨。鄂尔多斯动力煤市场主流平稳，一月份市场活跃度明显增加，市场略现回暖迹象，价格稳中有升，预计大部分煤矿年底放假将后推至2月7号左右，关停天数在7-10天，基本上不影响该地区煤炭供应，短期动力煤市场平稳运行。西北地区动力煤供需以稳为主，陕西铜川动力煤市场略显震荡，部分煤矿地销煤挂牌价格下调5-25元不等，整体成交乏力；石嘴山动力煤价格持稳，因运输受限成交仍不乐观。中南地区动力煤需求增长乏力，市场价格稳中有跌，广州部分中高品质动力煤价格下跌5元/吨，湖北煤炭市场运行基本稳定，企业电煤采购情况良好，截止24日，湖北14家统调电厂库存371万吨，比17日增加1万吨，可用约28天。