截至3月11日,港口煤价保持稳定,秦皇岛动力煤5800/5500/5000/4500大卡价格保持在655/620/530/435元/吨;京唐5800/5500/5000/4500大卡价格稳定在665/615/525/430元/吨。截至3月8日,动力煤产地价格继续小幅下跌;但冶金煤和无烟煤价格保持稳定。纽卡斯尔港动力煤价(6000大卡)继续回落1.2%至91.25美元/吨,折算到广州的到岸价比国内动力煤价高63元/吨;昆士兰硬焦煤价小幅回落0.8%至170美元/吨,比国内价格低101元/吨。
秦皇岛库存回升,下游产品价格继续下跌
3月8日秦皇岛煤炭库存较上周继续回升2.4%至737万吨;截至1月31日我国重点电厂煤炭库存8059万吨(库存天数19天);截至3月8日,从纽卡斯尔港到黄埔港巴拿马船型70千吨级海运费较上周小幅上涨0.3%,秦皇岛至广州的海运费上涨2.9%,至上海海运费上涨5.2%;截至3月8日秦港煤炭吞吐量441万吨,较上周回升10.9%。
下游产品价格继续下跌。钢材库存继续回升,钢价下跌(全国主要城市钢材库存上涨2.6%,螺纹钢价下跌0.7%至3805元/吨)。
截至3月8日,华东和华南地区水泥价格分别下跌0.9%和0.5%至305元/吨和321元/吨,化工产品尿素价格小幅回升0.2%至2208元/吨,甲醇价格稳定在2451元/吨。截至2月28日的粗钢日均产量为203万吨,较1月份增长6.7%。截至3月8日我们跟踪的焦炭价格普遍下跌。其中,介休、太原和邢台地区二级冶金焦价格分别下跌35、70和40元/吨,天津港（600717）一级冶金焦价格也继续下跌35元/吨。
投资观点:我们偏好无烟煤子行业
基本面依然疲弱,我们偏好无烟煤子行业。截至3月5日,环渤海动力煤价格指数连跌十一周,降至622元/吨(比前一报告周期下跌了2元/吨)。火力发电企业煤炭库存仍然偏高,港口库存攀升,进口煤的冲击以及近期天气回暖等因素,使近期动力煤价格不断下跌。此外,钢铁价格回落,焦炭价格不断下行,也使炼焦煤市场情绪趋于谨慎。我们更看好无烟煤子行业,首选股为兰花科创（600123）(位于日本以外亚洲强力买入名单),其它买入评级的公司包括国投新集、潞安环能、冀中能源和伊泰股份。
主要风险
下行风险:中国经济复苏力度显著低于预期,导致煤炭需求下滑。上行风险:中国政府换届后刺激经济的力度大于预期。
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