7月我国粗钢产出6584万吨，环比6月减产超过300万吨，这一减产力度超过我们此前的预期，体现了钢企在炼钢利润持续下滑背景下进行减产的迫切性。上半年我国钢产4.09亿吨，累计减产1.3%，但前7个月产出由于7月的单月产出明显下降而导致累计减产进一步扩大至1.8%，为1997年以来累计增速的次新低水平。我们预判2015年将成为近19年以来钢产首次出现减产的年份。在此预期下我们看到由于炼钢利润回升而出现的开工和旬度产出抬头迹象。8月华东华北两地区当前利润相较7月上旬的炼钢利润低点累计反弹均在130元/吨以上，可见减产对于钢企经营好转的效果非常明显，由钢联统计的数据进一步显示截至8月21日，全国钢厂盈利面已由7月底的3%快速回升至接近30%的水平，三周的时间盈利面扩大了10倍，与此同时钢厂的开工率继续回升1%至80.66%， 8月上旬重点钢企旬度产出也较前值回升8.74万吨接近170万吨。因此我们对于全年钢材减产的预期并不排除阶段性产出会随炼钢利润增加而反弹，但是也应看到在需求缺乏显著利好的情况下，产出的反弹只是为进一步减产做铺垫。
7月我国工业增加值增速再降至6%，较6月增速回落0.8个百分点，处在年内相对低位水平，主要受到钢铁和汽车行业拖累明显：7月黑色金属冶炼及压延加工业增速下降至4.1%，较6月增速下降2.5个百分点；汽车行业更严重，7月已经呈现负的增速，为-0.5%，较6月增速下降超过8个百分点，反应出当前的工业下行趋势难以改变。PMI指标同样反映了这一现状，8月财新PMI指标预览值47.1创下了该指标77个月以来的最低水平，钢铁行业PMI连续4个月位于荣枯线下方的衰退现状并未有明显改变。固定资产投资增速继5、6月份维稳11.4%后，7月份再下一个台阶至11.2%，这与基建投资创近期新低密切相关。7月基建投资增速18.63%，连续3个月基建投资增速均在20%前期增速水平的下方，且有逐渐向下偏离的趋势，此外地产和制造业投资增速表现同样不容乐观，地产增速降0.3%至4.3%，制造业增速降0.5%至9.2%，降幅均超过投资整体，均拖累投资整体增速水平。7月地产销售继续向好，增速由3.9%提升到了6.1%，但新开工和施工增速7月进一步下滑，基本上增速降幅均在1个百分点左右。7月车市的恶化是钢市需求被制约的另一重要力量，7月汽车产销均回到了150万辆的水平，环比6月的产销情况，均有超过30万辆的降幅，同比来看汽车产出下降11.76%、销售下降7.11%，均为近年以来相对较低的增长水平。
综上，通过对最新钢铁行业产业链的梳理，我们看到钢铁行业的下游需求明显继续向弱，由此判断近期钢铁需求依旧难有起色且会较前期进一步惨淡。在需求向弱的背景下，前期钢企通过减产达到了利润回升、钢价反弹的目的，由此钢产开始出现恢复生产的迹象，由此笔者预测随着产出因开工增加而增加，行业将再次回到价跌、亏损扩大的困境中，倒逼企业进一步减产，循环往复，钢价将在大趋势中保持向下，而阶段性随着钢企减产而反弹，如此将构成本年后期钢价的整体走势情况。基于对钢价走势的分析，我们认为应在长期中把握做空的机会，建议投资者可以在阅兵结束后把握长线做空机会，在短期中结合钢产的减产情况可把握阶段性反弹机会。值得注意的是无论是长线还是短线操作，证券市场情绪对于钢材期价的扰动正在加剧，建议投资者在进行期货交易的同时，关注证券市场的风险。对于套利交易者，由于近期成品材端表现出了明显地弱于原料端，因此可以视原料、成材的基本面情况，寻找多原料空成材以及做空盘面利润的套利机会。
