全球动力煤价格创十年新高。在国际煤价体系中，除中国环渤海港口外，具有核心指标意义的港口主要为欧洲ARA（阿姆斯特丹港、鹿特丹港和安特卫普港）、南非理查德RB、澳大利亚纽卡斯尔港口。2021年6月，ARA港动力煤均价为100.91美元/吨，理查德RB动力煤116.33美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤128.38美元/吨，分别环比增长18.3%、9.6%、21.4%，同比增长122.2%、110.9%、145.1%，价格均创十年新高。

分析来看，三者在2020年8月份触及低点后均大幅上涨，核心原因：1、疫情后全球各国均大幅释放流动性，推动全球大宗商品价格上涨；2、各国走出疫情影响的节奏不同，致使煤炭供需出现明显错配；3、亚太地区煤炭主要生产国增速逐步放缓，叠加东亚国家的煤炭消费量仍持续增长。

上周动力煤期货2109合约高位运行。

从空头逻辑来看，主要集中于以下几点：

1、动力煤价格上方有明显的政策压力，政策端的压制将使得动力煤价格很难有大幅上行的空间。

2、现港口市场冲高乏力。从港口的现货来看，买方对于1000元/吨以上的价格认可度低，认为很难再有往上的空间。

3、供应恢复预期升温。市场部分观点认为，后期国内供应释放将不断增加，平衡当前紧缺的市场。

从多头的逻辑来看:

1、下游电厂库存延续低位。最新一期沿海八省电厂煤炭库存2582.3万吨，2020年同期为3187.4万吨。日耗方面，最新一期沿海八省电厂煤炭日耗210.5万吨，2020年同期为186.6万吨。随着迎峰度夏旺季的到来，在下游需求强劲的背景下，港口价格很难大幅下跌。

2、坑口价格下跌后成交改善。从坑口情况来看，尽管近期坑口价格跟随港口回落，但价格下行之后，成交有所改善，对价格形成支撑，坑口价格强势将有效支撑动力煤的集港成本，