回顾2021年，动力煤价格一度刷新历史极值。不过，2022年已经到来，随着保供稳价政策的持续深入，动力煤价格将如何发展？

从政策角度来看，2021年年底，2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案落地，“基准价+浮动价”的定价机制不变。据弘业期货介绍，2021年12月31日，发改委经济运行调节局发布《关于做好2022年1月份煤炭生产供应工作的通知》，要求冬奥会之前保障生产，且1月的长协供应量只增不减，价格按照2021年12月价格执行。

供给方面，据广发期货指出，截至2021年12月29日监测“三西”地区66家煤矿平均开工率较上期增加2.46%，其中山西地区开工率较上期下降0.29%；陕西地区开工率较上期增加24.54%，内蒙古地区开工率较上期下降11.44%。总库存较上期增加11.85%。发煤利润较上期减少9.98%。2021年在多项保供措施下，产量预计达到了有效产能的顶峰，2022年老旧产能边际增量不多，产量的增加将主要依靠新增产能的释放。

需求方面，动力煤需求与宏观经济紧密相连，在预计2022年宏观经济周期探底回升、有拐点出现的背景下，动力煤的需求也将由弱转强，并且2021年高煤价带来的经济冲击会使2022年管控措施更加谨慎。

展望2022年，中信建投期货指出，鉴于2021 年核增的部分产能将会转化为永久性产能，并在2022年逐步全面达产，届时煤炭供给将稳中有增且可更加灵活调控，再难出现供给紧张的局面。需求侧或稳中微降，新能源替代会逐步增强，且基于“能耗双控”政策和“碳达峰”目标，高耗能行业如冶金、化工等需求将回落，但海外需求对国内制造业仍具韧性，预计上半年制造业用电需求仍有增长。同时为了巩固政策调价的成果，政策限价短期不会轻易放松，预计煤炭价格中枢将下移。新的长协基准价格给予了市场更多的参考空间，长协基准上调或预示煤炭明年不会有很大的跌幅，我们预计全年运行区间在650-850元/吨之间。

广发期货表示，考虑到船期影响，1月份进口煤影响的量是1月底到2月初，恰逢春节需求较弱。此外，本次禁令引发了印尼本地煤矿的担忧，印尼政府在1月5日会对政策重新评估。因此整体来看，当前进口事件情绪影响要大于实质。动力煤建议观望为主。

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