中国矿企扩大对外投资的方式主要有两种:国外新建(合资/独资)或跨国并购(表1)。跨境M&A是指一国企业出于某种目的，通过一定的渠道或支付手段，购买外国企业的部分甚至全部股份或资产，从而实际或完全控制后者的经营管理。随着经济全球化、区域经济一体化和科学技术的迅猛发展，矿产资源的全球配置和市场配置作用凸显。许多跨国公司加快并购，从而加强对全球矿产资源的控制，跨国并购成为矿业跨国投资的主要形式。
表1新建与M&A的优缺点比较
一、矿山企业跨国采购的必要性和意义
矿山企业跨国M&A是全球资本、技术、人力和市场的联合重组，是缓解我国矿产资源供需矛盾的必要措施。随着世界经济的调整和发展，资源性产品等基础原材料的供需矛盾日益尖锐。以掠夺资源特别是矿产资源为特征的跨国M&A案件在各国频繁发生。目前国际矿业并购的热潮引领着矿业的发展方向，这是大势所趋，或者说是最终的策略。
(一)跨境M&A的必要性和意义在于:
1.避免高成本、高风险、长开采周期的需求，有效利用目标企业的各种资源。
矿业投资具有成本高、风险大、投资额大、开采周期长的特点。而且随着矿产资源勘探开发利用的深入，发现深部矿、隐伏矿等新矿床的难度越来越大，相应的原始勘探成本也在不断增加。矿业跨境M&A可以直接控制相对成熟和丰富的资源，快速投资和扩大生产，提高市场竞争力，成功规避矿业高成本、高风险和长开采期。
2.增加资源储备，扩大市场份额，加强资源控制。
近年来，许多矿业公司的资源储备已经从过去主要通过增加投资进行资源勘探、开发和储存的储备模式转变为通过资本市场收购和重组扩大生产的储备模式。矿山企业通过跨境M&A，成功实现资本、资源、技术的兼并重组，可以增加资源储量，提高产业集中度，扩大市场份额，从而提高在国际矿业市场的话语权，增强资源控制力。
3.培育国内矿业巨头，实施“走出去”的战略选择。
近年来，许多西方跨国公司凭借自身强大的实力，通过并购加强了对全球重要矿产资源的控制。随着国际矿产资源不断向矿业巨头聚集，其对市场的控制力和影响力进一步增强。通过并购，矿山企业可以壮大实力，优化资产，扩大经营规模，将优势资源集中到自己的优势上，有利于在短时间内形成具有国际竞争力的矿业巨头。跨境M&A是矿业企业对外直接投资的一种常见方式。在资源全球配置的环境下，矿业企业成功实施全球化是必然选择。中国迫切需要培养自己的矿业巨头。
二、我国矿山企业跨国收购的背景、现状及发展趋势。
(一)跨国并购的国际背景。
随着矿业全球化的深入发展和全球矿业资源整合的不断深入，世界各大矿业公司依托其雄厚的资金和技术实力，不断参与国际并购(图1)，抢占矿产资源扩大发展空(表2)。全球前10大矿业公司的价值占全球矿业公司总市值的50%以上。2001年，全球矿业M&A总额达到2242亿美元。在铜、锌、镍等领域。，形成了新的矿业巨头，进一步控制了全球优质资源储量、产能和市场份额，提高了全球矿业集中度。世界各国越来越重视对战略矿产资源的控制，跨境M&A战争愈演愈烈。
图1国际矿业M&A趋势
表2 2001年至2008年5月世界几大矿业公司的收购和交易
我国矿山企业跨国并购的总体情况:20世纪80年代至本世纪初，是萌芽和探索阶段，步履艰难，步履蹒跚；从2002年开始，进入快速发展阶段。
中国矿山企业跨国M&A始于20世纪80年代，最先走出去的是金属矿山企业。经过一段时间的实践和探索，2002年以来，我国矿山企业跨国并购加速，掀起了大规模的并购浪潮。近年来，中国矿业跨国并购的趋势如火如荼。矿业跨国并购不断发生，规模越来越大，涉及的企业越来越多(表3)。
表3 2006-2009年中国矿业企业跨国并购情况
中国经济发展继续保持较快增长速度，各种矿产资源特别是大宗矿产资源的消费量将进一步增加，供需形势更加严峻。中国矿业企业正加紧走向海外，跨境M&A呈现出一些新的发展趋势:
1.短时间内，进口国外矿产品满足国内消费需求是必然选择。部分大宗矿产对外依存度将大幅提高(图2)，矿山企业跨国并购将更加激烈。
图2 2006-2008年中国部分矿产品的对外依存度
资料来源:中国国土资源经济研究院，2008年中国主要矿产品综合统计及价格公报。
2.大型国有矿企仍是跨国并购的主体，以中石油、中石化、中海油为代表，将继续在海外油田、天然气行业有所作为；有色矿业公司已经成为跨国并购的重要力量，如中冶、中铝、紫金等。民营矿业加速进入海外市场，主要在煤炭、铁矿石和有色金属领域。
3.中国矿山企业趋于理性，M&A方法的选择更加多样化；比如签订长期服务合同或参股模式的合作模式受到青睐；客观上可以协议收购对接大宗交易；通过风险勘探间接获取资源逐渐取代直接并购。
第三，我国矿业企业跨国并购面临的主要问题。
中国矿业企业跨境M&A取得了一定进展，但也面临一些问题，主要体现在政府、行业协会和矿业企业三个方面:
(1)政府管理服务职能亟待加强，跨境M&A缺乏协调和支持。
政府意识到矿山企业跨境M&A的重要性，但对境外矿产资源投资管理分散，缺乏过程监管和效果评估。信息服务系统也相当匮乏，存在重复调查，资金利用率低的问题。
中国与跨境M&A相关的经济政策和法律制度也不完善，对境外投资采取“逐级审批、限额管理”的严格审批制度和外汇管理制度。按照现行规定，所有境外投资超过一定规模的项目都要报商务部审批，涉及不同行业的还要联合审批会签，既费时又费力，增加了企业跨国并购的难度[6]。
然而，中国资本市场结构不完善，过度依赖股票市场，债券市场和场外市场发展滞后，国有和民间融资权不对等，证券市场国际化也是挖掘资本市场，难以解决融资问题，为中国企业海外并购提供完善服务。
(2)行业协会力量薄弱，不能真正发挥作用。
也就是行业的利益。在西方发达国家，行业协会被视为市场经济稳定器的润滑剂。然而，在中国，行业协会是在改革开放后才开始发展起来的。到目前为止，他们的实力还比较弱，在协调和指导矿业跨国并购方面作用不大。
(三)矿业企业缺乏核心竞争力，M&A战略不到位。
我国矿业企业跨国并购的主体，主要是大中型国有企业，容易受到海外政治歧视。西方国家认为中国国有企业由中国政府控制，这是战略扩张和掠夺资源，危及自身利益。因此，中国的矿业企业在跨国并购中遇到了比其他国家更大的困难。而我国部分矿山企业缺乏科学合理的战略规划和清晰的并购思路，对自身的优劣势缺乏清醒的认识，照搬国内的经营模式，经营心态和方式与国外不相衔接。M&A之后，由于企业文化的差异，尤其是中西方文化的巨大差异，很容易造成行为和观念上的冲突。此外，缺乏熟悉M&A商业、相关政策和法律以及当地文化习俗和社会环境的专业人士，导致M&A成绩不佳。
四。中国矿业企业跨国并购的对策。
中国的矿业正变得越来越国际化和市场化。用全球化和一体化的思维来考虑矿业企业的跨国并购，需要政府、行业协会和企业的共同努力。
(1)政府转变职能，完善服务和管理职能。
政府加强协调指导，为跨境M&A提供制度保障:金融资本市场法律与国际接轨；支持和创新保险业务服务；改革多头管理的审批程序，提供完善的信息服务、法律咨询、人员培训等投资服务；与其他国家签订贸易保护协定，降低投资的政治风险，尽可能利用经济手段和外交诉讼保护本国企业的合法权益，维护良好的营商环境。按照现代矿业企业制度的要求，推进企业改革，明晰产权，鼓励强强联合，组建我国大型矿业企业集团。同时，应完善资本市场，采取适当措施拓展融资渠道，鼓励金融机构为跨国M&A企业拓展融资渠道，建立中国矿业资本市场和多元化市场化风险分配机制，实现财富增长和矿业经济繁荣。
(二)完善国内行业协会，真正发挥协调和指导作用。
产业协调是市场经济的一部分，是市场经济不可或缺的运行机制。可以为企业搭建服务平台，营造公平竞争环境，在WTO规则下，可以公开保护政府不能保护的本行业企业。因此，行业协会与矿山企业的跨国并购有关。我们应该充分发挥其中介组织的作用。收集矿山企业跨境M&A相关信息，发挥横向经济联合和协调作用，全方位引导企业提高核心竞争力。
(3)提高矿山企业核心竞争力，加强战略规划和人才培养。
提高矿山企业的核心竞争力，包括资金和技术的硬实力，以及管理经验、M&A战略、时机和政策环境等软实力。从技术、管理规模、整合战略、企业文化等方面，形成具有中国企业特色的核心竞争力。
从企业实际出发，制定清晰准确的跨境M&A战略，加强战备规划，明确市场定位和目标，采用适当的M&A方法，科学评估M&A公司与目标公司的战略匹配和资源匹配关系；同时，注重人才的培养和合理使用，加强培训，制定优惠政策引进合适的人才，注重人才的合理使用，尽最大努力真正融入企业。并在跨国并购完成后，制定一套完善的文化整合计划并认真执行，提高整体文化整合能力。
