【行情复盘】

上周五夜盘，焦炭01合约下跌，截止收盘，期价收于2722.5元/吨，期价下跌49.5元/吨，跌幅1.79%。

【重要资讯】

上周部分焦企冶金焦涨100元/吨，开启焦炭第一轮提涨，目前钢厂利润偏低，提涨难以仍有较大阻力。目前焦化企业亏损依旧较为严重，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-182元/吨，较上期下降9元/吨。在焦化企业亏损的情况下，开工率仍维持在偏低水平。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月17日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.92%，较上期增加0.59%。全样本日均产量106.44万吨，较上期增加0.51万吨。

需求端：1-10月份，全国生铁产量72689万吨，同比降1.2%。10月份生铁产量为7083万吨，同比增11.9%，环比降4.2%；日均产量228.5万吨，环比降7.3%。当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.35%，环比上周下降0.85%，同比去年增加6.01%；高炉炼铁产能利用率83.36%，环比下降0.73%，同比增加8.02%；钢厂盈利率23.81%，环比增加4.76%，同比下降19.05%；日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨，同比增加22.88万吨。

库存方面：11月18日当周，焦炭整体库存为919.29万吨，较上期下降18.57万吨，环比下降1.98%，同比下降9.41%，当前整体库存仍处于同期低位水平。

【套利策略】

当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。

【交易策略】

目前焦化企业吨焦亏损182元/吨，在亏损加剧的情况下，焦化企业限产挺价，对期价有一定支撑。在高炉检修增多，铁水产量下滑的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，短期期价上涨仍是宏观预期的改善，当前上涨仍以反弹走势看待，短期关注120日均线附近的阻力，操作上不宜追多，等反弹结束之后可轻仓试空。

（来源：方正中期期货）