金属材料的发展趋势和研究热点(金属需求指标) 对基本金属的需求将进一步恶化。& nbsp& nbsp在经历了10月份的可怕下跌后，全球金融市场终于得到了喘息的机会。 尽管疲弱的经济数据仍令投资者担忧，但各国政府积极救市的态度为濒临崩溃的全球金融市场注入了一些活力。 整个11月，全球市场形成了短期底部的拉锯，包括基本金属市场。 但是风暴并没有散去！& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp1.制造业数据进一步恶化，全球经济濒临衰退& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp美国最新公布的数据显示，11月该国制造业活动降至1981-1982年衰退以来的最弱水平。此外，10月建筑支出减少也加剧了市场对美国将陷入长期经济低迷的担忧。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbspISM(供应管理协会)公布，11月制造业指数从10月的38.9降至36.2，为1982年以来最低，也低于分析师预估中值37.0。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbspISM报告中的通胀分类指数跌至近6年来最低水平，因需求下降打压石油等初级商品价格，凸显美国经济下行趋势加深。 图1显示了ISM制造业指数近30年的走势。 & nbsp& nbsp1 & nbsp近30年ISM制造业指数:& nbsp& nbsp& nbsp此外，美国商务部公布，美国10月建筑支出减少1.2%，增幅大于市场预估的1.0%。由于住房建设市场的低迷，这是三个月来的最大跌幅。 9月数据从下降0.3%修正为持平。 私人住宅减少3.5%，为7月份下降6.2%以来的最大跌幅。整体公共建筑环比下降2%。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp全球市场也阴云密布。 数据显示，欧元区11月MARKIT制造业采购经理人指数(PMI)终值降至35.6，为11年来最低水平。 中国11月制造业活动也大幅下降。 中国11月份官方采购经理人指数(PMI)从10月份的44.6降至38.8，为2004年建立该指数以来的最低水平。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp印度PMI也跌破50，这是该指标自2005年设立以来首次跌破50。 俄罗斯的PMI数据也降至其成立11年来的最低水平，表明该国制造业正在遭受比1998年金融危机更严重的影响。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp可见，美国的次贷危机已经蔓延到全球制造业。 这对全球实体经济的实际危害更大。 需求不佳导致制造业低迷，进而必然导致大量失业。 失业率的上升，除了进一步抑制需求的恶性循环外，还可能引发社会动荡。 至于包括基本金属在内的原材料商品市场，制造业不景气的直接结果就是需求锐减。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp二。全球降息应对经济危机& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp市场预计，美联储将在12月的联邦利率会议上降息50个基点至0.50%，这将是该利率自1954年年中以来的最低值。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp在中国，11月26日，中国人民银行应自11月27日起下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率108个基点，下调金融机构存款准备金率以增加流动性。 这是中国自9月中旬以来的第四次降息，降息幅度为11年来最大。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp此外，英国、欧元区、澳大利亚和新西兰的央行预计也将下调利率指标，以重振需求。 截至目前，全球十大经济体平均基准利率下调144个基点，为三年来最低水平。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp我们认为，虽然降息对稳定市场起到了积极作用，但似乎对解决目前的困境没有明显作用。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp三。基本金属回顾:& nbsp& nbsp& nbsp铜:10月底短暂反弹后，铜价延续下跌趋势。 伦敦三个月期铜月中一度跌破3400美元/吨，已经相当接近1989年3280美元/吨的高点。 从图2来看，铜价可能会回到3000美元以下的价格区间。 & nbsp& nbsp2 & nbspLME现货价格 铜库存:& nbsp；& nbsp& nbspICSG(国际铜研究组织)最新月报显示，今年1-8月全球精铜过剩7.4万吨，去年同期为2.2万吨。 1-8月全球产量1222.1万吨，同期消费量1214.7万吨。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp从数据上看，铜市进入过剩的局面不可动摇。 此外，这一数据还不包括需求进一步恶化的9月和10月的统计数据。 因此，我们预计，第四季度，全球精铜市场供大于求的局面将进一步扩大。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp此外，LME铜库存仍在增加。 自11月初以来，铜库存增加了26%，11月28日达到291，650吨，为2004年以来的最高水平。 由于消费不佳，许多铜贸易商从供应商那里获得铜，然后直接交付给LME仓库。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp近期铜价能略有支撑的消息可能来自于各国限产的消息和中国国储局收铜的消息。 智利10月产量比去年同期减少7%，中国各大冶炼厂也准备减产。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp综合来看，铜市走弱的格局没有改变。 与其他金属相比，铜价仍长期处于高位。 换句话说，它的跌幅空还是巨大的。 虽然中国政府救市在短期内支撑了铜价，但中国如何独自为全球需求下降买单？因此，我们对铜价仍持空的观点，3000美元/吨关口是铜价是否回归历史长期价格走势的关键。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp铝:随着原油价格跌破50美元/桶，作为能源金属的铝的价格也持续下跌。 到11月底，伦敦三个月期铝价已跌破1800美元/吨关口，较10月底下跌14%。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp铝价仍面临库存快速增加的压力。 LME的铝库存在11月底已经超过180万吨，而当时的铝库存在10月底为152万吨。 按照这个速度，到今年年底，LME铝库存可能超过200万吨。 其中，美国的铝库存已经超过90万吨。 尽管欧洲和亚洲的库存增加不像北美那样剧烈，但已经显示出快速增长的迹象，因为这两个地区的需求都相当疲软。 图3显示了2008年1月至11月LME的铝库存。 & nbsp& nbsp图3 & nbsp2008年1-11月LME明矾库存:& nbsp& nbsp& nbsp由于铝价持续下跌，全球原铝产能关闭约270万吨，导致全球氧化铝需求下降。 根据国际铝业协会的数据，预计第三季度全球氧化铝市场将出现约65万吨的过剩，而全年的过剩量预计将达到250万吨。 此外，氧化铝不易长期储存，过剩压力导致氧化铝价格跌至200美元/吨左右，为2006年以来首次。 今年年初，氧化铝价格高达430美元/吨。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp归根结底，需求不振是铝产业链一系列变化的关键。 随着氧化铝价格的下跌，成本支撑对原铝价格的作用已经可以忽略不计。 虽然，目前的原铝成本在未来3 ~ 5年内可能不会大幅下降。 但是，毫无疑问，原铝价格的下跌趋势并没有停止。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp锌:是11月唯一小幅反弹的基本金属。 截至11月底，锌价收于1200美元/吨附近，月高1310美元/吨，月低1075美元/吨。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp锌价可能受到减产消息的支撑。目前全球计划减产锌已达59万吨，占全球产量的4.7%。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp然而，在熊市中，减产从来都不是价格上涨的关键。 因为，我们认为，短期内，锌价可能重回弱势，将继续在1200美元/吨附近震荡。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp导语:月跌幅近27%，距离1000美元/吨关口仅咫尺之遥。 随着全球汽车工业陷入危机，对铅的需求大规模下降，短期内没有任何逆转的可能。 因此，我们对铅价持悲观态度。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp镍:到11月底，伦敦三个月镍价格维持在10000美元/吨以上，但跌破万元大关似乎没有悬念。 全球钢铁行业需求的大幅下降导致镍需求同样大幅下降。 其价格弱势短期内不会改变。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp锡:11月下跌10%，但月振荡高达30%。 锡基本面相对偏紧。 10月，中国再次成为锡的净进口国，尽管中国和印度尼西亚的产量都大幅减少。 这抑制了国际锡库存的增加，也保证了锡现货升水的恒定状态。 然而，作为LME的一个相对较小的品种，锡很难独立于其他金属。 & nbsp& nbsp& nbsp& nbsp四。总结& nbsp& nbsp& nbsp& nbsp随着全球实体经济环境的恶化，大宗商品市场似乎不可避免地进入通缩周期。 需求下降引起一系列连锁反应，形成恶性循环。 从目前来看，单纯的货币政策对市场的作用有限。 政府的经济救援计划是解决当前困境的关键。 当然，很难想象其中涉及的问题有多复杂。 所以在没有好的救市方案[/k0/]之前，我们会继续对全球大宗商品市场持[/k0/]的态度。 免责声明：本网部分内容来自互联网媒体、机构或其他网站的信息转载以及网友自行发布，并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。本网所有信息仅供参考，不做交易和服务的根据。本网内容如有侵权或其它问题请及时告之，本网将及时修改或删除。凡以任何方式登录本网站或直接、间接使用本网站资料者，视为自愿接受本网站声明的约束。
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