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2023年依旧是中国苯乙烯高速扩能周期

2023年依旧是中国苯乙烯高速扩能周期苯乙烯码头库存趋势作为指引市场走势的关键因素之一,其趋势演变主要受国内外装置运行、下游消化速度及进出口数据等几大因素影响。

2018-2022年五年间,华东苯乙烯主港库存最高点出现在2019年一季度35.15万吨,最低点出现2018年二季度2.15万吨。从数据对比来看,2019-2020年全年库存水平较高,年均值分别在18万吨、25万吨上下,2018年、2021年及2022年整体库存水平均不高,全年平均值均围绕9-10万吨。

从2019年库存表现来看,出现暴涨暴跌走势,3月13日飙涨至35.15万吨,刷新历史高位。主要原因在于:国产增量的同时进口供应暴涨,1月份单月进口量近40万吨,加之春节前后刚需萎缩明显,供需矛盾突出。不过,二季度也出现了极速去库现象,截止7月初回落至12万吨以内,降幅高达68%。主要原因在于:①3月底盐城重特大事故后,主流库区纷纷控制接货量;②3-5月份为亚洲装置集中检修期,进口供应大幅缩量;③主力下游需求良好,尤其ABS、PS开工高企,部分企业阶段性超负荷运行。

2020年也是库存趋势表现相对特殊的一年,从全年数据来看,有长达半年时间的时间徘徊在27-32万吨的高位区间。归根结底,在于国内供需格局的转变,供应的增速要大大超过了需求的增速。2020年中国传统春节前后,国内外突发公共卫生事件,国内苯乙烯下游出现了罕见的大规模减停产现象,与此同时,浙石化及恒力大连两大炼化一季度陆续投产,中国新增供应大幅增加。另外,国际需求大幅萎缩,全球供应出现周期性宽松,进口苯乙烯保持正常供应,码头库存迟迟得不到有效消化。

从2022年华东苯乙烯库存趋势来看,经历一季度累库——二季度快速去库——下半年低位徘徊的过程。

一季度依旧是传统累库周期,年内最高点出现在中国春节假期过后2月16日,最高达17.45万吨水平,主要原因除春节期间下游减停产对苯乙烯消化放缓以外,节后终端需求恢复缓慢,加之三大主力下游企业库存及社会库存均居高不下,苯乙烯港口库存水平快速攀升。

二季度进入去库阶段,因部分欧美主力装置停车,导致国际供应下降,进口缩量的同时出口放量成交。

三季度以来,华东主港库存基本围绕3.6-9.9万吨区间徘徊,年内最低值出现在9月7日3.6万吨。尽管国内下游整体表现不温不火,但中国苯乙烯行业盈利不佳,长期维持中低负荷运行,进口量长期供应不足并伴随延迟抵港现象,且继二季度集中出口后,下半年仍有部分船货陆续装船出口外发,进一步缓解国内供应压力。

2023年依旧是中国苯乙烯高速扩能周期,随着自给率大幅度攀升,对外依存度持续下降,后期码头库存数据的指引力度将进一步弱化,国内宏观政策及能化大趋势带来的共振指引、尤其是上游成本端驱动、以及国内新装置投产进度对于苯乙烯走向指引将更为关键。

 
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