2015年，矿业业绩跌入谷底，2016年初零星的复苏迹象一度重燃行业的希望，似乎预示着行业正在以缓慢但稳定的速度逐渐复苏。2017年以来，世界大多数国家经济前景改善，货币政策逐步回归正常化，全球经济呈现复苏迹象。国际货币基金组织(IMF)最新的《世界经济展望》报告将今年全球经济增长预期从3.4%上调至3.5%。因此，全球矿业基本面有所改善。

全球矿业的特点

1.主要产品市场短缺加剧，社会库存普遍下降。

从供给端看，受价格稳步回升刺激，2017年以来全球大部分金属矿产品产量回升，国内主要金属矿产品产量增幅明显大于国际市场。从需求方面来看，受全球经济稳健复苏和中国经济逐步企稳的支撑，2017年全球大部分金属和矿产品消费稳步增长。得益于需求侧改善的加速，2017年上半年全球大部分金属和矿产品的短缺较2016年有所扩大。由于主要商品市场持续供不应求，2017年以来大部分商品的社会库存也跟随下降。

2.大多数产品的价格继续上涨，其中铜和锌的表现最为强劲。

2016年第四季度以来，国际市场金属矿产价格触底反弹，全线回落。2017年，经过短暂调整后，主要产品价格继续上涨，成为拉动全球大宗商品价格的主要力量。主要商品中，9月初仅锡和铁矿石价格较年初有所下降，但全年均价较去年均价分别上涨11.95%和26.07%。无论从平均价格涨幅还是年度涨幅来看，2017年以来，铜、锌、铅价格涨幅均超过20%，成为涨幅最强的品种。

3.矿企业绩持续向好，全年利润可能爆发。

在大宗商品价格回升、生产成本压缩、资产结构和管理优化的支持下，2016年全球矿业公司经营业绩显著改善，大部分公司扭亏为盈。得益于大宗商品价格的持续反弹，2017年国际矿业公司经营状况进一步改善。从目前的市场形势和走势来看，预计2017年各大矿企将出现久违的盈利& ldquo爆发& rdquo。

4.矿业投资整体依然谨慎，个别企业开始扩张。

大宗商品价格的持续反弹和经营业绩的显著改善，在很大程度上纠正了国际矿业公司对市场前景的悲观预期。不过，目前大部分矿企对投资还是比较谨慎的。就2017年上半年而言，前十大矿业公司中，6家公司资本支出同比下降，4家公司资本支出同比上升。

5.M&A投资市场已经降温，中国资本仍是主要买家。

2016年，全球矿业领域的项目并购(包括已完成和正在进行的项目)数量和金额均创下2013年以来的新高，而2017年以来市场有所降温。2016年，以洛阳钼业(收购自由港旗下的天科铜钴矿和英美资源在巴西的铌磷资产)、渤海华美基金(收购伦丁矿业拥有的天科铜钴矿24%股权)为代表的中资矿企和机构投资者动作频频，是推动国际矿业市场M&A反弹和股权投资交易的核心力量，这一特征在2017年得以延续。

6.机构预计短期市场乐观，企业尤其看好铜。

8月下旬，彭博对国际金融机构的调查数据显示，大部分投资者对年内金属和矿产品的市场较为乐观，预计年内大部分产品的价格将较目前的平均价格进一步上涨。不过，机构投资者对中期市场相对谨慎。多数机构认为，2022年后主要产品价格上涨将缺乏动力，而铁矿石和锌的价格将面临下行压力。相比机构投资者，矿企更看好未来几年的铜市。无论是综合矿企还是专业矿企，都看好未来几年铜市的一致性。