一、金属钴介绍

二。钴资源的现状和供应

三。钴资源的需求趋势

四。特斯拉电动汽车和动力电池的发展趋势

动词 （verb的缩写）钴价格走势分析

一、金属钴介绍

在中国早期，钴就已为人所知并被用于陶器的釉料中。古希腊人和罗马人用它的化合物制造有色玻璃，从而产生美丽的深蓝色。中国唐代彩瓷的蓝色也是因为钴化合物的存在。CoAsS是一种含钴的蓝色矿石，中世纪时在欧洲被称为kobalt。它最早出现在16世纪生活在捷克的德国矿物学家阿格里科拉的作品中。这个词在德语中的原意是& ldquo恶魔& rdquo。可能是当时认为这种矿石没用，因为含钴矿石中砷含量高，对工人身体有害，所以才使用。今天钴的拉丁名钴和元素符号co在德语中完全一样& ldquo恶魔& rdquo这是由于当时人们对新事物的无知。1753年，瑞典化学家格雷格& middot勃兰特从钴矿石中分离出一种浅玫瑰色的灰色金属，这是一种高纯度的金属钴。所以布伦特被认为是钴的发现者。

1780年，瑞典化学家T .伯格曼制成纯钴，并确定钴是一种金属元素。

二。钴资源的现状和供应

2.1资源状况

全球钴资源

钴在地球上分布广泛，但含量很低，在自然界中主要以类质同象或包裹体的形式存在。钴主要与铜、镍共生，独立钴资源仅占17%。

世界上纯钴矿床(砷化钴矿床、硫化钴矿床和钴土矿床)很少，钴资源主要与红土镍矿床、岩浆铜镍硫化物矿床和砂岩铜矿伴生。红土镍矿主要分布在赤道附近的古巴、新喀里多尼亚和菲律宾。岩浆铜镍硫化物矿床主要分布在俄罗斯、加拿大、澳大利亚和中国。砂岩铜矿主要分布在刚果(金)和赞比亚。此外，大洋深海海底和山区的锰结核中含有大量钴，主要分布在太平洋，是未来重要的潜在替代资源。

世界钴资源丰富而集中。根据美国地质调查局(USGS)2016年矿产商品摘要，2015年，世界钴储量为710万吨，储采比为57年。世界钴储量主要集中在刚果(金)、澳大利亚、古巴、新喀里多尼亚、赞比亚和俄罗斯，约占世界钴储量的80%。

刚果(金)钴储量340万吨，占全球钴储量的48%，居世界第一。随着刚果(金)钴资源的开采，其储采比从2000年的286下降到54，而澳大利亚的储采比在上升。

来源:采矿业数据库

图2-3全球及主要国家钴的储产量比

来源:采矿业数据库

2.1.2中国钴资源

国土资源部2012年公布的《2011年全国矿产资源储量公报》显示，我国钴储量7.99万吨，资源量56.6万吨，可采储量4.21万吨，占已探明资源量64.59万吨的6.5%。中国的钴资源储量仅占全球总量的1%，因此钴资源供不应求。自产矿石中金属钴的量每年只有1500吨左右，进口依存度超过90%。未来仍将主要依赖进口钴原料，主要包括湿法冶炼中间体、钴精矿和白合金等。

2.2钴矿供应

2.2.1矿山钴供应的历史

自2000年以来，世界矿山的钴产量迅速增加。2015年世界矿山钴(金属)产量12.4万吨，比2000年增长2.7倍，年均增长9.2%。其中，刚果(金)是产量最高、增速最快的国家，带动了全球钴产量的快速增长。2015年，刚果(金)矿山钴产量为6.3万吨，占世界总量的54%，是2000年的9倍，年均增长15.8%。

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图2-4世界及主要国家矿山钴产量变化

来源:采矿业数据库

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图2-5世界和主要国家矿山钴产量的比例

来源:采矿业数据库

2.2.2钴矿现有产能的分布

据不完全统计，2013年全球矿山钴产能为13万吨，主要分布在刚果(金)、赞比亚、澳大利亚、新喀里多尼亚等国；其中，刚果(金)矿的钴产能居世界第一。就矿山控股公司而言，西方发达国家控制了一半以上的产能。

资料来源:SNL

图卢埃

图2-9全球钴矿控股公司产能分布

来源:采矿业数据库

刚果(金)拥有丰富的钴资源，但矿场大多由外国公司控制。据RMD介绍，刚果(金)共有10座钴矿，钴资源总量约723万吨，但5座矿山的控股公司为瑞士嘉能可公司，其他公司(美国油港公司、哈萨克斯坦欧亚自然资源公司、阿联酋沙莉娜资源公司、中国五矿集团公司和金川集团公司)各持有1座矿山。其中，瑞士嘉能可公司控制的钴资源量约占刚果(金)矿山钴资源量的67%；五个矿山的权益分为Mutanda铜/钴矿嘉能可，嘉能可100%拥有。四个矿山(Kamoto铜/钴UG矿、Kov铜矿、Musonoi (T17)铜/钴矿、Kamoto铜/钴矿)的股权分配为:嘉能可58%，刚果国家矿业公司25%，欧亚自然资源公司(ENRC)17%。

2.2.3矿山钴的未来生产趋势

目前，全球钴资源投资主要集中在刚果(金)、赞比亚、加拿大、澳大利亚和古巴。2012年全球钴投资项目63个，比2011年增长54%。到2016年，又增加了26个项目。未来钴资源开发的投资领域仍将集中在非洲、北美和澳大利亚。

资料来源:SNL

2015-2025年，中非(刚果(金)和赞比亚)矿山钴产量将从目前的6.8万吨增加到15.37万吨，增长1.3倍，年均增长8.5%，长期占世界总量的55%左右，将占主导地位。澳大利亚、北美(美国、加拿大)和东南亚(菲律宾、印度尼西亚、新喀里多尼亚)的产量也将快速增长。

2.3精炼钴的供应

2.3.1精炼钴的供应历史

近20年来，世界精钴主产区从非洲转移到欧洲，再转移到中国。1990年，全球精钴产量为27000吨，其中刚果(金)9950吨，苏联6300吨，赞比亚4670吨。三国精钴产量占全球产量的77%。自1997年以来，芬兰成为世界上最大的精炼钴生产国，但仅占全球总产量的18.5%，其次是赞比亚(16%)和俄罗斯(15%)。近年来，我国精钴产量快速增长，自2006年起超过芬兰，连续7年成为精钴第一大供应国。这种情况短时间内不会改变。

2014年全球精钴产量为9.2万吨(不含未上报产量)，是2002年的2.3倍，年均增长7.2%。值得注意的是，中国缺乏钴资源，但却是世界上最大的精钴生产国。2014年，中国精炼钴产量3.92万吨，占全球产量的43%；其他还有芬兰(10，010吨，12%)和赞比亚(5，000吨，5%)。

全球精炼钴的主要生产商有中国甘肃金川集团有限公司、芬兰自由港钴冶炼厂、赞比亚北部欧亚金属冶炼厂、加拿大Park Jung Su金属冶炼厂和比利时友美科冶炼厂。

2.3.2精钴供应趋势

据MMT分析，2012年全球精炼钴消费的33%来自二次资源。考虑到钴选矿冶炼综合回收率在65%左右，二次资源比例在25 ~ 30%之间。未来全球精炼钴供应量将增长1.6倍，2025年达到23.7万吨。

来源:采矿业数据库

2.4影响钴资源供应的因素

2.4.1钴资源供应能力

世界上有丰富的钴资源。目前全球钴的储采比是57年，高于铜、铅、锌等金属。主要供应方刚果(金)的储产比为54年，资源可以满足快速增长的需求。

2.4.2铜和镍矿的生产

钴主要是铜镍的伴生元素，其供应受铜镍市场行情影响较大。铜和镍产量的增加将带动钴产量的增加。

历史上，刚果(DRC)和赞比亚的铜产量与矿山的钴产量大致呈线性关系。两国铜资源丰富，而全球铜供应长期短缺。

2015年全球矿业形势低迷，近年来的库存积累导致各大矿业公司部分矿山关闭或减产。未来钴供应将处于缓慢增长状态，供大于求。

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图2-14刚果(金)和赞比亚矿山的铜和钴产量

来源:采矿业数据库

图卢埃

图2-15未来全球铜资源供需形势

来源:采矿业数据库

主要钴供应公司

世界精炼钴的主要供应来源有嘉能可、赞比亚北部欧亚金属冶炼厂、芬兰自由港钴冶炼厂、中国甘肃金川集团有限公司和巴西淡水河谷公司。

⑴嘉能可公司

嘉能可的钴资源主要分布在刚果民主共和国的加丹加省和穆坦达省；赞比亚的Mopani和澳大利亚Minara资源公司的子公司Murrin Murrin公司。继2011年全资收购Minara Resources后，嘉能可于2013年5月2日宣布完成与Xstrata PLC的合并交易，这将缔造全球第四大矿业公司和全球最大的大宗商品交易商。新公司名称将改为嘉能可斯特拉塔有限公司。目前嘉能可持有超过20%的全球钴市场份额，收购超大对钴的销售格局几乎没有影响，因为嘉能可一直拥有超大金属钴的独家销售权。(泛亚有色金属交易所，2013年)。

2015年，由于非洲铜矿项目的业务更新，嘉能可的加丹加和莫帕尼铜矿将停产18个月。这次停产涉及加丹加的全矿浸出、莫帕尼的新竖井和选矿厂。预计将减少40万吨铜和1.5万吨钴，约占全球总供应量的15%，对全球钴价影响较大(Chinalco.com，2015)。

(2)欧亚资源公司

欧亚资源公司的钴产量主要来自其下属的博斯矿业Sprl公司。受钴原料品位下降以及赞比亚和刚果民主共和国电力短缺的影响，2012年ENRC钴产量为9623吨，较2011年的11423吨下降了15.76%。

由于近年来钴价低迷，欧亚资源公司不会在氧化钴资源已经枯竭的刚果民主共和国扩建Boss Mining矿，2015年停止生产氧化钴矿。预计2015年钴金属供应量将下降约1000吨。国内钴盐冶炼企业在原料和下游领域竞争激烈。氧化钴矿在我国应用广泛，主要用于提取后生产钴盐。大多数中国钴盐生产商的原料来自欧亚资源、自由港和嘉能可在刚果民主共和国的钴项目。欧亚资源停产的消息对中国钴盐生产商是一个沉重的打击。

(3)自由港

美国自由港公司的钴原料来源相对集中，主要来自刚果民主共和国的TenkeFungurume铜钴项目。该项目现在每天的矿石处理能力为14，000吨。2012年，自由港公司Tenke Fungurume项目生产用于制氢的粗氧化钴11793吨，同比增长4%，平均售价7.83美元/磅。2013年收购OMG剥离的钴资产，将公司所有钴产品的参考定价由MB报价改为LME价格。

(4)金川

金川集团是世界知名的大型有色冶金化工合资企业，以采矿、选矿、冶炼为配套。它是中国最大的镍钴铂族金属生产商，也是中国第三大铜生产商。其钴产量居世界第二，2013年产量为6700吨。拥有世界第三大铜镍硫化物矿床，在全球24个国家或地区进行有色金属矿产资源开发合作。金川集团坚持以矿业和金属为核心的纵向一体化和相关多元化发展战略。主要致力于矿业开发，生产镍、铜、钴、铂族金属及化工产品、有色金属深加工产品和材料，还大力发展机械制造、工程建设、仓储物流、技术服务等业务。

此外，淡水河谷2012年的钴产量也比2011年下降了12.4%，总产量为2343吨；赞比亚的钴产量也从2011年的7，701吨降至5，436吨；2012年，超级公司的钴产量为2969吨，比2011年的3067吨略有下降。

受全球矿业形势影响，除金川外，嘉能可、欧亚资源、自由港、淡水河谷等公司钴产量相继下降，对全球钴供应影响显著。

2.4.4刚果民主共和国的采矿政策和政治稳定

刚果(金)是世界上钴资源最丰富的国家，也是最大的钴矿生产国。在未来，世界钴资源的供应将在很大程度上取决于这个国家的供应。然而，刚果民主共和国的政治不稳定及其矿产出口政策的不确定性也将对全球钴供应市场产生全面影响。2007年，刚果(金)已出台相关政策限制钴矿及初级产品出口，资源国家保护主义观念浓厚；同时，刚果(金)被世界银行评为全球营商环境最差的三个国家之一，营商环境极差；而且国内部分地区还在战乱中，政治稳定性极差。2016年大选和矿业法修改将直接影响未来全球钴市场；此外，过去存在禁止原矿出口的优柔寡断的政策，这使得全球钴供应存在风险。如果刚果(金)禁止原矿出口，钴的供应将进一步减少。电力短缺也是钴产量下降的一个原因。

三。钴资源的需求趋势

3.1全球消费的历史和现状

3.1.1全球和主要国家消费

从2002年到2013年，全球钴消费量从3.7万吨增加到8.2万吨，增长了1.2倍，年均增长率为7.4%。近年来，消费增长主要来自中国。在过去十年中，钴的主要消费地区逐渐从美国和西欧转移到亚洲。自2002年以来，亚洲的钴消费需求强劲，而美国和西欧的消费表现相对稳定。

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图3-1主要国家和地区的消费变化

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图3-2主要国家和地区的消费比例

(来源:矿业数据库)

中国、日本、美国和欧洲是世界上最重要的钴消费国家和地区。近年来，中国钴消费量保持快速增长，消费量从2002年的50万吨增长到2013年的3.1万吨，年均增长18%。2007年，中国超过日本成为全球最大的钴消费国，2013年中国钴消费量占全球的38%。

3.1.2消费结构

全球钴消费量的增加主要是由于电子设备(笔记本电脑、平板电脑、手机等)的快速发展。)，推动了充电电池需求的增长。2013年电池领域钴的全球消费量占37%，较2010年增长10%；是超级合金中钴消费的第二大领域，近年来约占18%。在这个领域，钴主要用于航空发动机。此外，钴催化剂在石油脱硫中的作用是其他材料难以替代的。在低碳经济和循环经济时代，钴产业的发展前景非常广阔。

图3-3 2010年全球钴消费结构

(来源:矿业数据库)

就主要国家而言，消费领域各有侧重。电池行业是我国钴的最大消费领域，占2013年钴消费总量的69%；超级合金是美国最大的钴消费国，2013年占全国消费量的47%；日本的主要消费领域也是电池领域，电池行业的钴消费量约占总消费量的87%。

图3-5 2013年中国、美国和日本的钴消费结构

来源:采矿业数据库

3.2未来需求趋势判断

(1)小型锂电池领域的发展趋势

(略)

(2)高温合金领域预测

含钴高温合金主要用于航空航天领域。镍基高温合金占发动机重量的50%，而镍基高温合金中的钴含量为20%。如果按照1.5吨计算每台发动机的重量，那么每台发动机的钴含量为0.15吨。根据《中国航空管控深度报告》，2012-2030年全球民用发动机总需求将达到14万台；根据罗尔斯·罗伊斯公司(世界四大航空空发动机制造商之一)2012年的预测，未来20年军用航空空发动机新飞机的总销售价值为1600亿美元。按照400万美元的单引擎价格，未来20年新机销量约为4万台；基于此，到2030年，全球aero 空发动机总数将达到18万台。总体而言，未来全球对超级合金中钴的需求将以年均4%-6%的速度增长。

(3)硬质合金行业预测

硬质合金被称为现代工业& ldquo牙齿& rdquo，市场前景良好。20世纪80年代初，中国生产了5000吨硬质合金，占世界总量的20%。90年代初，国外硬质合金工业(日本、美国、瑞典等。)转移到中国，导致中国硬质合金产量快速增长，2012年已增至23，500吨。目前，中国是硬质合金生产大国，占全球总产量的40%。预计未来全球硬质合金产量的增长仍将主要来自中国。根据我国& ldquo十二五规划& rdquo规划硬质合金行业发展规划，到2015年我国硬质合金产量将达到3万吨。

但为了减少硬质合金对钴资源的使用，镍代替钴合金、钢结金等产品代替常规硬质合金越来越受到重视。可见，虽然硬质合金产量不会减少，但仍会削弱钴粉的需求。预计未来硬质合金中钴的消费量将保持2 ~ 4%的年均增长率。

(4)催化剂领域预测

钴催化剂主要用于石油化工领域(煤制油、PET等。).据相关资料显示，年产50万吨煤制油需要消耗100 ~ 200吨钴催化剂(含钴20%左右)，相当于约20 ~ 40吨金属。2012年全球煤制油总量为2500万吨，预计消耗的金属钴约为1000 ~ 2000吨。根据中国地质科学院矿产资源战略研究中心现有研究成果，预计2025年全球煤制油需求将达到6000-7000万吨，届时炼油所需金属钴量将达到2500-5500吨。根据Rosskill的预测，到2022年催化剂领域钴的年均增长率为8.3%；本报告保守估计，2025年催化剂领域钴的消费量将保持5 ~ 7%左右的年均增长率。

(5)钴的总需求预测

钴的应用范围很广，随着科技的进步，可能会突飞猛进，也可能会被取代。因此，钴的需求预测分为三种情况。乐观情景假设全球经济快速增长，电动汽车的快速发展带动含钴正极材料的大规模应用；蓝图假设未来整体经济发展平稳，各行业不会出现重大技术突破；悲观情景是未来经济发展缓慢，未来发展电动汽车，但含钴正极材料被替代的情景。

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图3-7全球钴消费行业需求趋势

四。特斯拉电动汽车和动力电池的发展趋势

动词 （verb的缩写）钴价格走势分析

5.1钴价格的历史变化

自1977年以来，美国市场的阴极钴价格波动很大。1979年，由于扎伊尔铜钴矿产量下降，钴的需求上升，钴的价格飙升至72377美元/吨。20世纪80年代初，经济萧条导致钴需求低迷，供应过剩。1983年，钴的价格跌至12698美元/吨。在1993-1994年，全球对钴的需求供不应求，导致钴的价格在1995年上涨到64，397美元/吨；2011年，中国钴产量快速增长，随着全球经济放缓，钴的需求减少。2002年，钴的价格下降到15，233美元/吨。2008年，由于刚果(金)原材料出口减少，钴的价格上涨至86，002美元/吨。由于全球钴市场积累了大量库存，2013年钴市场处于供大于求的状态，钴价呈现上半年涨下半年跌的走势。与2012年下半年相比，呈现稳步上升趋势。2014年，钴价上涨。此外，ENRC旗下的谦比希钴产量下降50%，导致市场供应紧张。一季度是国外市场钴原料采购的集中期。消费者开始在市场上购买钴，担心钴价继续上涨，导致钴价上涨。

2015年，由于非洲铜矿项目的业务更新，嘉能可将在加丹加和莫帕尼铜矿停产18个月，计划停产的矿产占全球总供应量的15%以上。预计2015年全球钴消费增速为6%~8%，中国钴消费增速将超过10%。供应缺口会赋予钴很强的价格弹性，但在全球矿业低迷的情况下，价格不会快速上涨，而且在短时间内。

来源:采矿业数据库

一直以来，钴都采用英国金属公报的双周报价作为交易基准；2010年LME推出钴期货后，这一沿用多年的定价机制于2014年初被改变，参考伦敦金属交易所(LME)的价格。

5.2钴的未来价格趋势

从全球供需来看，2008年之前钴市场基本供不应求；2008年，受经济危机影响，钴市场转为供大于求；2009年以后，经济会逐渐回升。在锂电池的带动下，未来对钴的需求将十分强劲，全球钴消费量将呈现快速增长趋势，而钴的供应量也将同步增加，主要来自刚果(金)、加拿大、澳大利亚和赞比亚。

考虑到钴市场近年来积累了大量库存，今年仍会供大于求，但供需缺口会提前到来。根据目前的供应情况和世界主要矿业公司的现状，预测2016年可能会出现短缺。未来几年，供需缺口将逐渐加大，到2022年将扩大到6600吨(图5-3)。之后供需差距会逐渐缩小，逐渐达到供需平衡。

一些不可控因素也可能通过影响供需来影响钴资源的价格。例如，刚果(金)的动乱可能导致钴供应中断，从而导致价格快速上涨；如果钴的新应用领域导致其需求大幅增长，也会导致其价格快速上涨。此外，投机等因素也会影响钴价的短期波动。