1月2日-1月29日，本期报告恰逢春节，钢价小幅上涨，焦价再跌一轮、精煤和动煤市场企稳运行。1月27日山东地区样本煤矿均价数据:气精煤1941元/吨，与上期持平；1/3焦精煤（A9%）2136元/吨，与上期持平；焦原煤Q5500±100大卡1187.5元/吨，较上期降15元；动力煤Q5000±100大卡1300元/吨，与上期持平；动力煤Q4700±100大卡1222元，与上期持平；以上价格为现金开票价。
本期精煤市场企稳运行。春节期间省内煤矿放假时间3-5天，主流矿有保供任务，放假时间较短，地方矿多放假5天左右。由于节前焦炭价格已经连降两轮，省内焦企处于普遍亏损中。如果第三轮焦价下调落地，焦企肯定会施压煤企让利，毕竟现在煤焦钢产业链煤企利润最厚，笔者觉得2023年应该是煤企让利年。虽然省内去年批准两座煤矿复工复产，由于省内煤企多属于老旧煤矿，可采资源越来越少，开采成本越来越高，且千米以下资源仍未放开，供应端处于逐年减量中，2022年全省煤炭产量8800万吨，较2020年减少2192万吨，而省内焦化产能并未明显减少，反而有部分焦企凭借产能置使得焦炭产能增加。煤焦产量一减一增，省内精煤市场区位优势自然显现。周日跟煤企交流，他们对节后市场持中性观点，目前煤企精煤库存低位，来自下游的压力不大，目前除高硫精煤有点迟滞，低硫精煤销售正常。煤企现在普遍担心焦企第三轮调降，一旦焦企处于深亏，势必施压煤企让利。省内气精煤对标的延安子长精煤价格目前价格为1800元，这个价格发到省内仍高于省内价格100元，应该说跟省内气精煤相比仍无竞争优势。西部焦煤：产地收假复工煤矿数量继续增多，供应量逐步提升。春节期间下游焦企消耗厂内原料库存为主，部分消耗至较低水平，开始按需采购，焦煤市场稍显分化，部分煤种价格延续补跌，而线上竞拍部分资源成交价格较节前小幅上涨。目前多数市场参与者仍观望市场，整体煤价暂稳为主。进口蒙煤：节后甘其毛都口岸通关量稳步回升，28日通关830车，通关仍有增加预期，部分贸易企业仍在休假，市场成交仍较为冷清。蒙煤之前受疫情因素影响，通关车数起起落落，随着国内疫情政策调整，之前对于蒙煤进口利好政策措施全面落地，车数在2022年末开始稳定在900车左右，没意外节后蒙煤进口会有大幅增长空间。重头戏是澳洲炼焦煤通关放开，据消息第一批澳洲煤将于2月底到东南部沿海某一港口。按照2020年进口澳洲炼焦煤全年总量3500万吨推算，2023年3-12月预计进口量为2920万吨，加上预期的2022年全年炼焦煤进口总量6200万吨，2023年可进口炼焦煤渠道资源总量在9120万吨以上。对于2023年国内焦煤市场来说，最大的竞争来自于蒙澳进口焦煤，预估2023年国内焦煤市场供需相对宽松，焦煤或将回吐部分利润给钢焦行业。笔者以为精煤市场走势仍然取决于焦炭市场走势，如果焦炭再降一轮，那么焦煤也将随之下调，反之，就是跟随上涨。综上，笔者认为下期精煤市场弱稳运行。本期煤价如下：低硫肥精价格2470-2480元/吨；1/3焦精煤价格2120-2180元/吨；2#气精煤价格在1920-1960元/吨；高硫精煤价格为1750-1780元/吨。
本期动煤价格企稳运行。1月18日5500大卡的环渤海动力煤指数（长协）收于734元/吨，与上期持平。1月28日秦港5500大卡市场动煤现货价格1200元，与上期持平，港口现货价格升水环指466元，升水05ZC 398.6元。本期恰逢春节假期，放假周期使得电厂日耗数据大幅下降，环渤海港口动煤成交以稳为主，初七正式上班后，随着工厂开工进度，电厂耗煤会逐步上扬，正月十五后电厂耗煤将恢复正常。春节期间动煤市场运行特点：一是对前期市场大幅下跌后的修复调整；二是受长协电煤保供政策影响，电厂对市场煤采购需求不足；三是随着春节临近，其他非电用煤行业需求有所下降，进而随价格反弹空间形成制约。由于疫情封控彻底解除，因疫情影响的工商业及消费行业会有大发展，相比社会用电量也会有大幅增长，有关机构预测可能达到6%增幅水平，对明年动煤市场来说是一利好因素。随着澳洲煤炭进口的开闸（宝武、大唐、华能和国能等四家企业自澳进口煤炭），俄煤出口市场唯一性，蒙煤进口会大幅增加，预测2023年煤炭进口增量在12%左右，进口增量属于动煤市场利空因素。由于2022年疫情影响因素，全年动煤市场波动不大，增量保供政策落实到位，2022年全年生产原煤45亿吨，同比大增11%，有力保障了全国用电需求。目前正值全国用能高峰期，节后山西、内蒙等产煤大省仍在积极推进煤炭增产保供。叠加今年各行业恢复正常，社会用电量会大幅增长，笔者预计增产保供政策或将贯穿全年。当前仍处于冬季用煤高峰期，短期看动煤市场不会发生多大变化，随之到来的3月淡季市场，会导致贸易商心理预期看空。省内市场：省内矿井停产颇多，但“增储保供”始终在路上，为完成政府下达的保供任务，节前煤企未雨绸缪积极备库，节日期间多以消耗存煤为主。同时，初二过后省内矿井陆续恢复产销，汽运运力相对不足，发运多以周边电厂及刚需企业为主，市场客户暂无采购意愿，在产矿井出货略显压力，动力煤价格较节前变动不大。1月29日济宁港5500大卡动煤平仓价为1307元，较上期涨42元。基于以上，笔者认为下期港口动煤价格仍有下行空间。本期煤价如下：Q5500大卡的1/3焦原煤1180-1190元/吨；Q5000大卡的低硫混煤1300-1320元/吨；Q4700大卡混煤1220-1230元/吨；Q5000大卡的高硫混煤1140-1150元/吨。
本期焦价再跌一轮。尽管钢市持续好转，依然是亏损运营，钢企为了缓解成本压力，只能施压焦企让利，目前焦炭价格共跌两轮，累跌200-220元。经过施压焦企两轮让利，目前钢企处于盈亏平衡点附近，而焦企已经进入普遍亏损状态。近日河北、天津部分钢厂再度提降第三轮，降幅100-110元/吨，目前主流焦企暂无回应。供应端受利润持续亏损影响，生产积极性一般，个别焦企生产负荷有所下降，制约焦炭供应难以回升，从铁水产量数据看，钢厂有提产迹象，加之厂内原料库存呈现回落态势，补库需求尚可。短期焦炭供需面逐步向好，考虑当前钢焦利润失衡，且原料成本仍有支撑，焦企对降价抵制情绪较浓，后期关注钢厂盈利以及成材需求。周日跟焦企交流，省内焦企产能维持80%的幅度，吨焦亏损50元左右，焦煤可用天数10天左右，焦炭库存小幅增加，虽然焦企处于亏损状态，但还不至于限产。据Mysteel数据显示，2022年焦化产能净新增1321万吨，预计2023年仍有500-1000万的新增空间，目前国内现有焦化产能5.58亿吨左右。今年产能过剩依然会存在，去年全年因利润压制，焦化始终维持低库存运转，今年若无法向上索取利润，低库存运行或许将是常态化战略方针。省内焦价调整：1月10日山东主流钢厂对焦炭采购价下调100/110元/吨，调整后具体情况如下：1、准一级（湿熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，调整后执行省内2560元/吨，省外2570元/吨；2、准一级（干熄）冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，调整后执行2940元/吨，不分省内外；3、二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，调整后执行2500元/吨；以上均为基价，到厂承兑含税价，2023年1月10日0时起执行。以上均为基价，到厂承兑含税价。1月28日日钢焦炭库存41.7万吨，较上期升9.4万吨。每逢降价，库存必涨，钢厂越降，焦企送的越积极！整体来看，焦炭供需结构趋于宽松，钢厂刚到利润平衡点，目前仍处钢材需求淡季，大约要到三月份钢市才能好转，但不排除期货市场先行，目前钢市矛盾是强预期与弱现实相PK，估计钢企还是要施压焦企接受第三轮调降，当然第三轮调降后，焦炭这波调降也就基本结束了。预计下期焦市弱势运行，焦炭仍有1轮调降。本期省内焦炭价格如下：枣滕地区二级焦价格为2500元/吨；济宁地区二级焦执行2500元/吨，准一干熄焦2910元/吨；淄博、潍坊、滨州地区二级焦2500-2510元/吨，准一干熄焦2920元/吨；济南地区二级焦2520元/吨、准一级焦2570元/吨、准一干熄焦2873元/吨；日照地区准一级湿熄焦价格2560元/吨，准一干熄焦2940元/吨；临沂二级焦价格2510元/吨；江苏焦化二级焦2510元/吨，准一级焦2590元/吨，干熄准一焦3030元/吨；以上价格为承兑出厂价。
本期钢价继续上涨。中钢协数据显示，2023年1月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1925.67万吨、生铁1760.04万吨、钢材1806.94万吨。其中粗钢日产192.57万吨，环比增长0.51%；生铁日产176.00万吨，环比下降0.40%；钢材日产180.69万吨，环比下降8.68%。2023年1月上旬重点钢铁企业库存量为1488.67万吨，旬环比增加183.02万吨，上升14.02%；比上月同旬减少45.48万吨，下降2.96%；比去年底增加183.02万吨，上升14.02%；比去年同旬增加196.43万吨，上升15.20%。截至1月29日，杭州中天螺纹钢价格4260元/吨，较上期涨120元/吨。Mysteel数据：截至1月27日全国35个重点城市螺纹钢社会库存量673.53万吨，较上期增283.67万吨；钢厂库存287.85万吨，较上期增108.71万吨；钢厂产量227.23万吨，较上期降44.4万吨。从以上数据看，春节期间钢材产量仍在继续降低，目前螺纹钢产量处于近几年最低点，低产量下累库压力较小，假期期间螺纹累库速度明显低于预期，数据相对偏好，钢坯和热卷库存累积速度较快，部分地区已经有爆库现象，对当地现货价格有较大压力，不过钢厂库存仍处于中性水平，厂库堆满前库存很难直接利空。从市场情绪来看，现在市场还是以宏观预期为主，看好今年的经济复苏，尤其是地产政策的频繁出台，持续利好螺纹钢的需求预期，从实际需求来说，要到3月初才能验证需求，那么在需求预期被证伪前，很难会有趋势性的下跌行情出现。假期期间海外价格也大幅上涨，尤其是印度和欧洲地区，海外需求有一定恢复，利好我国出口。整体来看目前市场上利多因素多于利空因素，下一步关注海外需求持续性以及国内需求恢复速度，需求预期被证伪前偏多。
环渤海指数、煤价、运价及库存数据。本期环渤海指数1月18日5500大卡的动力煤收于734元/吨，与上期持平。1月28日动煤Q5500港口现货价格1200元/吨，与上期持平。运价方面：1月20日秦皇岛港2-3万吨船型至上海和张家港煤炭海运费价格分别为25元/吨、28元/吨、5-6万吨船型至广州港为32元/吨,本期海运费较上期小幅下跌。1月28日秦港库存量为615万吨，较上期升42万吨。
综上所述，本期煤焦钢产业链运行逻辑春节假期及宏观带动，钢材市场受强预期带动，期现共震上涨；焦炭价格继续回落，已连跌两轮，累跌200-220元；西部精煤市场随焦调整，省内精煤市场企稳运行；春节期间环渤海港口和省内主流煤企动煤价格企稳运行。目前正处于冬暖用煤高峰期，一直到3月上旬需求仍在，并且需求有增加可能，但是随之到来的需求淡季，动煤市场整体趋势是震荡向下，希望煤企和贸易商把握操作节奏。基于以上，笔者认为下期焦炭及动煤弱势运行，精煤市场弱稳运行。（孙含军）
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