【主要观点】

产地开始逐步复工，产量开始逐步增加，进口煤供应相对充足，终端陆续放出招标，但实际采购量较少，澳煤持续进口，后续进口量将进一步增加。节后下游需求没有明显提振，市场询货活跃度不高，叠加港口库存进一步增长，后市煤价仍有较强的下跌驱动。

【动力煤行情展望】

现货：汾渭数据显示，截至2月2日榆林5800大卡指数1185元，周环比降2元；鄂尔多斯5500大卡指数980元，周环比降1元；大同5500大卡指数1070元，周环比降10元。CCI进口4700指数110.5美元，周环比降6美元，CCI进口3800指数报86.5美元，周环比降3.5美元。产地价格稳弱运行，大部分煤矿销售以保供及下游刚需采购为主，市场交易相对较弱，部分煤矿库存增加，后市预期偏悲观。

供给：据汾渭产运销数据显示，截至2月1日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期增加8.03个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加6.45个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加12.45个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期增加6.09个百分点。总库存较上期增加3.89个百分点。发煤利润较上期增加1.77个百分点。节后煤矿逐步复产，产量快速恢复。

需求及库存：截至1月28日，六大电厂日耗68.7万吨，周环比下降5万吨，电厂库存1271.9万吨，周环比下降23万吨，可用天数周环比减少1天。当前电厂日耗不高，主要去库存为主，采购以保供和长协煤为主，市场煤交易冷清。此外下游企业开工偏慢，需求提振有限，元宵后预期需求有所释放，但是整体幅度或有限。

观点：产地开始逐步复工，产量开始逐步增加，进口煤供应相对充足，终端陆续放出招标，但实际采购量较少，澳煤持续进口，后续进口量将进一步增加。节后下游需求没有明显提振，市场询货活跃度不高，叠加港口库存进一步增长，后市煤价仍有较强的下跌驱动。

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