人民币动力煤掉期(CNY Steaming-coal Swap,简称CSS)是以海运煤炭交易市场发布的环渤海港口动力煤(5500K)离岸格为标的的、以人民币进行计价和结算的指数衍生品。
人民币动力煤掉期,作为一种风险管理工具,能够帮助交易参与者对冲动力煤现货市场上的价格风险,实现套期保值、发现远期价格。
该产品作为套期保值工具,煤炭生产商可以通过卖出掉期实现提前锁定收益;煤炭消费企业通过买入掉期实现提前锁定成本;煤炭消费企业通过卖出掉期对冲市场下跌造成库存减值风险;指数定价的贸易商通过现货/掉期的差价提前锁定贸易利润;贸易商通过买入掉期提前锁定采购成本或通过卖出掉期提前锁定销售收入,减少市场快速变化的情况下拿不到货或者卖不出货的流动性风险。
掉期是金融衍生品四大类中的一种,掉期合约是当事人之间签讨的在未来某一期间内相互交换他们认为具有相等经济价值的现金流(Cash Flow)的合约。
在最近出版的《连线(Wired)》杂志“未来清洁煤炭环境下的煤炭期货”报道中,对亚洲煤炭期货进行了报道:虽然中国对煤炭的高度依存度和以往一样,但该行业面临的价格风险却日益扩大。根据惯例,亚洲煤炭市场采用年度固定价格体系,但是随着年度价格谈判已开始破裂,这意味着价格更加不可预测。这样的环境促使煤炭市场的众多参与者通过期货合约来对冲其价格风险。
据记者调查统计:目前世界能源类的掉期产品有石油、天然气、电力、煤炭,石油掉期产品最为成熟。
如,芝加哥商业交易所有煤炭 (API 8)掉期期货、掉期期货、石油掉期期货、NYISO Zone F高峰期和非高峰期电力掉期期货、LNG 液化天然气掉期。
动力煤掉期与动力煤期货主要区别
主要区别
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上海清算所动力煤掉期
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郑商所动力煤期货合约
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交易参与方式
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场外交易、通过经纪人帮助达成
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期货交易所内竞价交易
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清算参与方式
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终端客户通过代理清算会员代理参与
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终端客户通过期货经纪公司代理参与,或成为期货交易所会员直接参与
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交易主体
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机构为主,做市商制度
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机构,个人均可参与
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保密性
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高
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低
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交易合约
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期限更长,覆盖两年以上;涵盖月度、季度、年度协议
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连续十二个月月度合约
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交易特点
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单笔量大,近端月份交易较活跃经纪公司以及做市商机制满足远月合约的交易需求
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交易主要集中在主力合约、高频交易
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保证金
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同一合约的净持仓轧差,远月保证金要求低于近月,无交割月特殊要求。
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合约价格的5%~20%
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涨跌停板限制
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无
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上一交易日结算价4%
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盯市结算价格
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综合成交价与报价进行远期价格曲线估值,保证远月合约的价格贴近实际市场
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合约当日成交价格按照成交量的加权平均价(有成交);当日报价中间值或前一交易日结算价(无成交)
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交割方式
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根据当月现货价格指数的算术平均值进行现金交割
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实物交割
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