目前铜期货既有炒作成分，也有一定的需求基础。当最大的需求者采取卖出平抑价格时，就会激发多头的热情。但过度投机者肯定会受到惩罚，但惩罚的不是他们的对手，而是市场的规律。

11月以来，尽管国储局在国内和当前市场抛售了超过10万吨的库存，但3月LME铜价仍从4000美元的历史高点上涨至4480美元，屡创百年新高。沪铜期货也从11月初的36000元/吨上涨至39940元/吨。

在铜价上涨，消费企业遭殃的时候，市场各方对资金操纵铜价表现出罕见的愤怒。但国内相关媒体也刻意回避国储仓位被套可能带来的损失，并多次对抛铜措施大加赞赏。这种强烈的民族意识确实值得欣赏。但认清铜市现状，理性面对铜价上涨，可能才是有关各方最迫切的任务。

这种增长是基于“中国因素”

数据显示，中国经济多年的高速增长，尤其是2000年以后，对抬高铜价的累积效应非常突出。

据新华社分析报道专线分析，1990年后，中国铜消费不仅增速明显加快，在全球的消费比重也大幅上升。显然，中国的强劲需求推动全球铜价越来越高。

目前“中国因素”的炒作还没完。

2003年，中国人均GDP首次突破1000美元，去年达到1200美元。2004年中国铜消费总量达到450万吨，人均消费总量接近3.5公斤，而人均精铜产量仅为1.67公斤。按照小康社会的发展目标，参考其他国家的发展经验，2022年中国人均铜消费量至少要达到7-8公斤。届时，中国铜消费量将达到1050-1200万吨，年均增长40-50万吨。按照目前的基数，未来几年铜消费年均增速必须维持在10%左右。

2004年底，中国粗铜冶炼产能达到163万吨，粗铜产量132万吨，电解铜产量217万吨，铜加工材产量416万吨。去年全国消费量为450万吨铜(其中精炼铜320万吨)。预计今明两年中国铜消费量将达到500万吨(精铜350万吨)和550万吨(精铜380万吨)。从今年1-10月精铜产需数据来看，缺口仍在100万吨以上。

所以目前铜价虽然存在大量的投机行为，但也有一定的需求基础。当国家储备局尽管是最大的需求国却转而抛售时，会刺激市场更加情绪化，导致价格加速上涨。

铜价多高才算合理？

大多数报道指责该基金推高了铜价。原因是国际铜研究组织、英国商品研究所等权威金属分析机构预测，2005年全球铜市场将处于基本平衡状态，甚至出现20-30万吨的供过于求。由于供需紧张程度远不如2004年，铜价仍难以维持去年的价格，所以涨到4000美元只能解释为基金过度投机。

但理性分析表明，和其他商品一样，铜价是由供求关系决定的。由于短期抛售过度，无法交割，价格必然上涨。此外，价格在短时间内从供求关系上大幅上涨的例子也不是没有。例如，目前LME三个月锡的价格不到7000美元/吨，但在80年代初，由于基金的强行平仓，其价格高达18300美元/吨。

必须承认，在multi 空的竞争中，无论价格多高，就某个阶段而言，都有合理的一面。但从操作角度来说，不能因为价格高就扔掉，因为价格低就买，主观判断价格是否合理。当然，过度投机者肯定会受到市场的惩罚，但执行者不是已经无力还手的对手，而是市场规则。

如何应对基金炒作？首先，我们是进口大户。在这个货少钱多的市场里，我们要谨慎空记住，我们要做国际期货市场的“天然多头”。其次，作为消费大国，我们有调节消费的主动权，却缺乏调节供给的能力。因此，在经济增长强劲、铜需求稳定的前提下，很难有效控制消费。市场有涨有跌，价格有高有低。投资者应该跟风。因为价格高或者价格低而不卖，是买家的理性选择。