一、2010年中国钨精矿平均价格走势预测

据我们观察，受金融危机影响，2008年第四季度以来，国内外钨价大幅下跌。2009年，国内钨矿市场经历了两次大的上涨，最高价格在8月底和9月初达到73500元∕吨。见下图1，2009年中国钨精矿价格走势图。

图1 2009年国内钨精矿价格走势图

我们认为，未来一段时间，钨精矿价格将继续保持总体平稳、小幅波动的走势。我们预计2010年中国钨精矿年平均售价为8万元∕吨。

二。中国主要投资生产企业发展趋势综述

(1)江西稀土金属钨业集团公司发展趋势概述。2006年初，江西钨业集团正式提出“立足钨业，跨越钨业，立足江西，走出江西，向多金属、多品种发展，抢占资源和高新技术产品制高点，着力打造企业资源优势和核心竞争力，努力实现超常规、跨越式、可持续发展”的总体战略。围绕这一战略，江西钨业集团把找项目、建项目作为发展的主旋律，大手笔实施了一大批项目建设。

2007年，靖安千吨硬质合金项目一期工程实现了顺利开工、竣工和一次性联动试车，当年订单全部完成，创造了硬质合金建设史上的奇迹；2007年8月，分宜珠江矿业项目完成M&A和技改，建成投产后年销售收入可达5.6亿元；此外，赣北钼业、赣州年产40万吨再生金属加工已相继开工建设，南昌4万吨镍冶炼加工也已完成前期工作，即将开工建设。

截至目前，吴江集团已有十几个超亿元项目建成投产。产品从单一的钨产品拓展到多金属冶炼产品，钨产业链几乎延伸到钨深加工的每个领域。通过大力推进项目建设，做大做强优势产业，走项目驱动企业跨越式发展的特色之路，吴江集团走出了一条以项目求生存、以项目促发展、以项目提升发展质量的发展战略。

(二)厦门钨业股份有限公司发展趋势概述厦门钨业股份有限公司是中国乃至全球最大的钨冶炼生产企业，主要从事钨冶炼产品、钨粉、硬质合金、钨钼线、新能源材料的研发、生产和销售，形成了从钨矿到冶炼、深加工的完整产业链。其中，洛阳尤鲁矿业有限公司和星罗坑钨矿有限公司、长汀金龙稀土有限公司为钨矿，厦门陆金特种合金有限公司、厦门路宏钨钼工业有限公司、成都鸿博实业有限公司、赣州洪飞钨钼材料有限公司、上海洪光钨钼科技有限公司、厦门佳路金属工业有限公司为深加工企业。

近年来，厦钨工业在深加工技术方面取得了一系列科技成果，包括:陆金特种合金在钨合金棒材生产中成功开发出台阶棒材生产新工艺，解决了台阶棒材烧结变形问题，实现了工业化生产；陆金特种合金PCB工具全系列化，最小直径0.1mm微型钻，最大直径6.5mm大钻。菱形微铣刀的直径从0.6毫米到3.175毫米；；路宏公司研发成功的金属卤化物灯用钨电极解决了大直径钨坯雪花晶体问题，批量接单，培育新的光源市场；陆金公司“高效高精硬质合金刀具关键技术及装备研制项目”成功申请国家科技支撑计划，获得国家财政资助3587万元；海沧分公司成功申请“年产5000吨储氢合金粉项目”国债资金，获得国家发改委2100万元支持；陆金公司与北京有色金属研究所合作开展了“0.2微米晶稀土硬质合金”项目，该项目得到了国家863计划的支持。

此外，由厦门钨业投资1.88亿元建设的国家钨材料工程中心将于2008年建成。将建成基础研究、应用研究和成果转化紧密结合的研发核心基地和成果转化平台，能够对中国钨产业重大技术问题和世界钨材料领域最前沿技术进行创新研究，成为中国钨产业最高水平、世界一流水平的研发中心。

三。“十二五”期间国内外钨供需展望

我们认为，未来几年，中国和国际钨市场将趋于供需平衡，价格将稳中趋强，主要基于以下判断:

(1)国际钨供应量增加有限，钨价上涨促使国外部分钨矿重新投产，一定程度上增加了钨供应量。但目前国际钨矿大多已达产，未来产量提升有限。此外，由于国外钨供应量仅占世界钨供应总量的20%，面对全球5%以上的需求增长率和中国(占世界钨供应量的80%)钨产量的减少，国际钨供应量的增加无疑是杯水车薪。

(2)中国对钨价格拥有绝对的定价权:中国钨供应量占世界总供应量的80%，中国供应量的变化将对世界钨供应量产生决定性影响。过去，由于中国钨业对钨资源的无序竞争和过度开采，国际钨价一直处于低位。随着近年来中国产业整合的逐步显现，行业自律逐步加强，企业联盟和协会的作用不断加强，使得中国在世界钨价中拥有绝对的定价权。

(3)中国钨供应将减少:近年来，我国政府严格控制钨矿开采，未来几年将继续努力整顿钨矿开采。同时，随着我国黑钨矿的逐渐枯竭，在“十二五”期间，钨的供应将会减少。

四。“十二五”期间中国钨行业投资机会分析

随着经济全球化的深入，钨的消费将逐步转向高端硬质合金制成的耐磨件、刀片和刀具，以及高档钨丝、钨材料等产品。目前我国钨企业规模小，数量多，产业集中度低，会阻碍这一趋势的发展。因此，加快国内资源整合，促进国际钨资源开发利用，形成集生产、科研、销售、投资等为一体的集约化、资本化、国际化的大型钨企业集团。，已成为我国大中型钨企业做大做强的紧迫战略任务。

“十二五”期间，中国钨行业的投资重点将转向上述主题领域。可以预计，“十二五”期间，我国钨深加工领域高科技、高附加值产品的市场竞争将越来越激烈。