煤焦现货市场概况：7月国内炼焦煤市场弱势未改，部分地区炼焦煤价格继续下跌。山西焦煤大矿调降炼焦煤各品种价格50-80元/吨，8月1日起执行，各中小煤矿或跟随降价，预计短期内焦煤仍将下降，8月末下游开始补库，炼焦煤价格有望企稳。7月份焦炭现货市场稳中有降，成交较为低迷。进入8月，钢材市场因淡季或维持弱势，焦煤价格下降或使钢厂以此为理由打压焦价，预计8月焦炭市场将小幅下调，但空间不大。
山西省煤炭产量逆势增长，炼焦煤进口量环比大增：山西地区整合矿建成投产稳步推进，焦煤矿产能陆续释放，产量逆势增长。煤炭工业协会近日组织召开了14家特大型煤炭企业座谈会，参会企业均表示将严格控制总量，力争将今年的煤炭产量压减10%以上，并且调整完善企业考核机制。此举或将对今年下半年煤炭市场供给起到一定抑制作用。2014年上半年，炼焦煤累计进口量同比下降12.3%，7月国内炼焦煤价格下跌幅度大于澳洲焦煤，预计7、8月份澳大利亚进口炼焦煤进口量有可能少于去年同期水平。蒙古炼焦煤价格大幅下跌后竞争优势开始恢复，后期对中国出口量维持高位。
焦化企业亏损面上升，销售情况良好致使开工率难以下降：由于下游钢铁行业开工率偏高，焦化企业销售情况良好，华北、西北等地区独立焦化企业焦炭库存持续下降，目前焦炭库存处于正常水平。同时考虑到限产将加大单位生产成本，在下游采购力度未出现下降前独立焦化企业降低开工率的可能性并不大。7月份钢厂及焦化企业焦炭库存向港口转移，主要原因有一下两方面：一、出口形势向好，焦化企业将焦炭运往港口寻求出口。二、焦化企业开工率偏高，下游钢厂按需采购，焦炭可用库存平均天数下降至11天，导致一部分焦炭堆积在港口。
焦炭、焦煤需求稳定，存在减弱风险：近期杭州、温州等多个城市加入取消限购的队伍，楼市成交逐步回暖，房地产投资增速下滑速度将趋缓。但是，8月份高温天气仍将持续，下游需求明显回暖概率不大，一旦钢厂加大检修力度，焦炭、焦煤供给过剩风险将进一步暴露。从粗钢产量季节性规律来看，8月份钢厂仍有一定减产预期，螺纹钢强于原材料的概率非常高，同时考虑到螺纹钢1501合约较1410合约低15元/吨左右，而焦炭1501合约较1409合约高100元/吨左右，可以对1501合约进行买螺纹钢抛焦炭套利操作。
后市展望：7月份官方PMI创下27个月高位，国内经济稳中向好，市场资金面总体宽松，但是房地产市场对钢材需求并未出现实质性改善。目前钢材社会库存下降速度放缓，钢厂钢材库存仍居高位，8月份钢厂为了降低库存风险，继续打压原材料价格，存在减产动力。8月初山西焦煤下调炼焦煤价格，其他中小煤矿或跟随调价，预计8月份上半月焦炭、焦煤价格仍有较强下调压力。尽管从绝对价格上看，焦炭、焦煤1501合约相对于现货升水幅度很小，但是现货一旦下跌将使升水幅度拉大，因此，建议投资者谨慎看待8月初焦炭、焦煤反弹行情，可以逢高尝试做空，待下跌风险释放后再考虑适时做多。
