【现货】

截至2月27日，北港市场冷清，下游需求较少，市场观望僵持。CCI5500大卡指数报933，报价环比下跌2，CCI5000大卡报价832，报价环比下跌2。坑口拉运有所恢复，煤矿逐步复产，市场情绪偏弱，煤价小幅调整。汾渭内蒙5500指数报698，环比上涨2，大同5500报768，环比持平，榆林5800报807，环比上涨2。

【供给】

截至2月21日，“三西”地区煤矿产量1044万吨，周环比增加178万吨，其中山西地区产量288万吨，周环比增加42万吨，陕西地区产量268万吨，周环比增加59万吨，内蒙产量488万吨，周环比增加77万吨。煤矿逐步复产，但是天气和安监影响或使得后市复产不及预期。1-2月份，印尼向中国出口动力煤预计为3106.5万吨，同比减少123万吨，降幅3.8%。

【上游库存】

截至2月22日，汾渭大样本煤矿库存293.9万吨，周环比增加22万吨。山西地区库存86.1万吨，周环比增加1万吨。陕西库存65.5万吨，周环比增加12万吨。内蒙古库存142.3万吨，周环比增加10万吨。

【港口和终端库存】

截至2月26日，北方五港库存1454.6万吨，周环比增加87.3万吨，北港天气影响，港口封航使得库存快速累积。截至2月23日，沿海八省日耗212.4万吨，周环比增加89.5万吨，库存3313.7万吨，周环比增加41.6万吨，平均可用天15.6天，周环比减少11天。内陆十七省日耗414.7万吨，周环比增加138.4万吨，库存7386.5万吨，周环比减少405.7万吨，可用天数17.8天，周环比减少10.4天。

【观点】

前期煤价持续上涨，但涨幅过快，下游接受程度有限，成交僵持。当前南方降温使得电厂日耗快速回升，非电需求也在缓慢恢复中。大秦线发运提升，港口调入量大幅增加，但是北港受到大风和雨雪天气影响，港口封航，库存不断积累，下游拉运受限需求减少，影响煤价小幅回落。后市预计需求仍将持续释放，特别是非电需求将进一步增加，考虑到近期安监影响或使得产地复产不及预期，需求释放后煤价或仍有上行空间。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。