2.虽然16年11月开始煤企已经全面回到330天生产，但1月受春节假期、2月份两会安检影响，部分煤企复工期延长，因此产地供给一直不及预期，而下游电厂日耗如期恢复，导致2月煤炭供给整体呈现相对紧俏的格局。3月随着两会的结束，产地供给预期将有所回升。
3.由于春节假期影响，1、2月终端数据相对真空，但从电厂日耗等一些高频数据反映，火电、水泥、钢材等高耗煤行业1-2月表现不差。不过考虑到房地产投资重要先行指标——房屋新开工2016年二季度已经出现拐点，加之各地调控政策的不断出台，终端需求特别是地产相关产业链预期并不乐观。
4.由于今年春节提前至1月底，2月火力发电料将反季节回升，3月相对高位，但整个二季度火电淡季，水电替代增加，因受环保政策影响，清洁能源发电将是大势所趋。
整体来看，港口库存跌至低位，短期现货情绪偏强，不过随着两会的结束产地供给将有所回升，加之供暖季后北方取暖煤需求转淡，因此政策红线600以上的港口现货中期依旧不乐观。而对于期货盘面来说，主力5月贴水缩窄、但高煤价或将推后330-276政策切换的时间，从而对5月合约不利。
策略上，在现货情绪转淡的情况下可以考虑5-9价差的反套，预计入场点25，目标0以下，持有时间4月中上旬。风险方面，关注两会前后330-276政策的变动情况。
