基本面颓势难扭转
数据显示，2017年1—10月，我国焦炭产量为36476万吨，累计同比下降1.6%，而同期需求端即全国1—10月生铁累计产量为60296万吨，同比上升27%。上半年焦炭价格大幅下挫，接近行业盈亏平衡点，甚至部分焦化厂开始亏损，焦企主动减产，焦炭库存有所下降。然而上半年以来，钢厂利润维持良好状态，钢厂开工率上升，需求对焦炭价格产生一定的支撑。随着焦化市场供需面转弱，加之前期价格上涨有超涨的因素，焦炭价格大幅下跌。而从冬季环保焦化行业限产来看，我们按照平均40%的限产计算，可知“2+26”秋冬季焦炭产量供给合计下降1550万吨左右。
需求方面，根据钢厂限产程度不同，预计影响焦炭需求将下降至1400万—200万吨区间。目前钢厂利润良好，检修、限产逐渐增多，尤其是“2+26”环保要求的钢厂执行力度十分严格，钢厂开工明显降低，且限产仍有加剧态势，焦炭需求有所减弱。供需再平衡背景下，近期国内焦炭现货市场变化不一，主流地区暂稳运行，华北部分钢厂焦炭采购价格补跌100元/吨，山西临汾、吕梁、长治等地区部分焦炭由于价格超跌，近期上涨50—100元/吨。
环保限产影响补库需求
开工率方面，焦企产能利用率继续下滑，华北、华东地区环保限产继续加剧，部分地区焦企由于进入亏损状态主动减产，下游钢厂采购积极性低，焦企出货状况没有明显改善，但焦企开工明显下降，焦炭库存小幅减少。11月17日当周统计的山西、河北、山东、安徽、河南地区重点煤矿炼焦煤库存上升4.8%，其中山西地区煤矿炼焦煤库存上升13%，尤为明显，煤矿库存压力显著增大。而焦化企业生产利润接近成本线，叠加北方供暖开始，环保力度加码，下游焦化厂采购意愿不强，观望氛围浓厚。
总体来看，焦企开工降低，以及焦化企业库存下降使得焦炭价格有所企稳，但支撑因素仍显不足，特别是上游焦煤价格回调压力加大使得焦炭上行空间受限。
综上所述，焦炭基本面扭转颓势尚需时日，以及从基差来看，当前焦炭期价缺乏持续上涨的基础。以焦炭1801合约为例，入场时机可以关注上方1950元/吨一线的压力情况，建仓价格在1800—2050元/吨，第一目标位可看至1750元/吨，中线目标位预计下跌至1700元/吨一线。以焦炭1805合约为例，入场时机可以关注上方2050元/吨一线的压力情况，建仓价格在1900—2100元/吨。第一目标位可看至1850元/吨，中线目标位预计下跌至1800元/吨一线。操作上，建议在目标价格区间稳步建仓，并且在期价下跌时采取择机加仓的策略。
