自3月底以来，连焦1205合约受上方20日均线压制，期价反弹止步于2050元/吨一线之后便一路走低。步入4月以后，下游钢市出现回暖现象，钢厂下调焦炭采购价意愿减弱。在下游需求明显改善的背景下，后期焦炭期价有望止跌回升。

　　低硫高品质焦煤回落有限

　　继前两个月炼焦煤价格大幅走低后，需求减弱风险基本释放完毕，近日国内焦煤报价整体开始企稳。据了解，虽然近期山西大矿炼焦煤价格再度下调，但下调的品种基本以高硫低品质的焦煤为主，低硫高品质的焦煤价格则保持坚挺。考虑到产品质量因素，如果焦企使用高硫低品质的焦煤作为原料，生产出来的焦炭一般含硫成分较高，焦炭品级会下降，因此焦企通常倾向于采购低硫高品质的焦煤，所以此次调价对焦炭的成本支撑来说影响不大。

　　另外，目前连接焦煤产销区的大动脉——大秦线已经开始检修，日均运煤量减少会在一定程度上减缓焦煤的供应压力，有助于价格迎来季节性修复。虽然从长远来看，焦煤供大于求将成为今年国内煤炭市场的主基调，但在部分时期，供应过剩的不利因素有出现暂时弱化的可能，这有利于刺激焦煤价格出现回升走势。

　　焦炭采购价止跌企稳

　　受益于近期钢价持续反弹提振，国内钢企信心有所恢复。在利润空间回升的情况下，钢厂对焦价打压力度较前期明显减弱，个别钢厂因前期降价幅度过大，采购价甚至出现了小幅上调。从国内几大焦炭市场得知，焦炭价格补跌已基本结束，目前焦炭市场主流报价趋稳，成交情况有所好转。我的钢铁网调查数据显示，上周独立焦化厂焦炭库存呈下降态势，下游成交的好转带动焦企出货量有所增加。随着钢材终端需求的逐步释放，钢厂采购积极性将显著提升，这无疑会给上游焦炭带来上涨动力。

　　双重利多因素助力钢价回升

　　进入4月以来，随着国内钢市成交情况持续好转，贸易商信心恢复促使钢材现货报价稳中上行。据西本新干线监测数据，上周末西本钢材指数继续上涨，报收于4250元/吨，周环比上涨30元/吨。受益于需求改善和价格回升，钢厂和钢贸企业出货较为积极，库存也出现回落现象。据统计，截至4月6日，全国五大类钢材总库存量连续7周下降，去库存化趋势愈加明显。

　　此外，从4月份开始，国内公开市场资金释放将进入高峰期。据了解，本周的到期资金量将达到1910亿元，且连续两周内释放资金规模都会超过1000亿元。在资金压力明显减缓的情况下，银行间隔夜拆借利率大幅下滑。流动性充裕预期令沪钢期价在近四个交易日内连续收涨超过2%，一举创出年内新高。鉴于钢市基本面和资金面均出现明显改善，预计4月国内钢市将迎来小阳春行情。

　　综合来看，受益于低硫高品质焦煤价格坚挺，以及大秦线检修利好的推动，后期焦炭成本支撑松动的预期将弱化。而下游钢市需求明显改善令焦企出货顺畅，出现提价空间。考虑到焦炭期价与钢材期价联动性较强，且在时间上存在一个月的滞后期。因此在钢价持续走高、流动性大幅改善的情况下，后期焦炭期价有望走出困境。