动力煤市场在过去两周中,由于春节放假,基本趋于平淡,秦皇岛5500大卡动力煤价格维持在615元/吨,与月初持平,同比下降20%。2月中旬,港口,电厂等库存水平略有上升,维持在历史较高水平。我们仍然担心动力煤价格在4,5月份有进一步下探风险。
焦煤:价格有望继续环比上涨
我们认为未来2-3个月焦煤价格将环比继续上涨,主要原因包括钢价或季节性上涨,钢产量环比继续攀升,钢厂2月底3月初开始新一轮补充原材料库存,澳洲进入雨季对海外焦煤价格形成上涨催化剂。长期来看我们认为焦煤供给压力小于动力煤,山西整合矿进度低于预期使得未来1-2年新增供给有限。
无烟煤:尿素补库存行情有望持续
春耕带来的尿素补库存使得尿素价格持续上涨,目前尿素-无烟煤的价格差处于历史的相对高位。我们认为,春耕带来的尿素补库存行情有望持续,无烟煤价格也有望小幅反弹。
股票推荐:维持对于焦煤和无烟煤的偏好
我们维持相对看好炼焦煤,无烟煤的观点,认为经济的复苏对于具有一定议价能力的冶金煤,无烟煤的拉动作用目前会明显好于动力煤。建议投资者保持对于焦煤、无烟煤板块的关注,择时布局。在我们覆盖范围内,最看好西山煤电与兰花科创。
